أنهت الأسواق الرئيسية الأسبوع بنبرة حذرة، مع ميل طفيف نحو تجنب المخاطر. أكدت محاضر الاجتماع الأخير للاحتياطي الفيدرالي أن التشديد الكمي من المرجح أن ينتهي في أوائل ديسمبر وأظهرت أن صناع السياسة لا يزالون منقسمين حول ما إذا كان سيتم تقديم خفض آخر في سعر الفائدة في اجتماع ديسمبر. تأتي المناقشة في ظل بيانات نشاط قوية: تشير الاستطلاعات الأولية للأعمال لشهر نوفمبر إلى استمرار التوسع في الولايات المتحدة، بينما تظل مؤشرات منطقة اليورو أعلى قليلاً من عتبة 50.0 ولكنها لا تزال تسلط الضوء على ضعف التصنيع.
الصورة الاقتصادية في أواخر نوفمبر هي بالتالي واحدة من النمو العالمي المستقر ولكن غير المتكافئ. في الولايات المتحدة، تنتظر الأسواق الدفعة التالية من البيانات حول مراجعات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث، والدخل الشخصي والإنفاق والتضخم لتوضيح مدى سرعة تخفيف السياسة النقدية في عام 2026. في كندا، اقترب التضخم في أكتوبر من نطاق هدف البنك المركزي، مما يضيف إلى الانطباع بأن ذروة معدلات السياسة أصبحت وراءنا. إلى جانب أرقام الإسكان والثقة الأمريكية المقرر صدورها في الأيام المقبلة، ستساعد هذه الإصدارات في تشكيل التوقعات لقرار الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر في وقت لا تزال فيه الأسواق تسعر احتمالاً كبيراً، ولكن لم يعد في اتجاه واحد، لخفض آخر.
في ظل هذا السياق، انخفض اليورو/الدولار الأمريكي مرة أخرى نحو منتصف 1.15 وأنهى الجمعة عند 1.1513، بعد أن تم التداول بين 1.1490 و1.1553 خلال الجلسة. أغلق الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي الأسبوع حول 1.31 بعد التحرك في نطاق 1.3040–1.3110. الذهب يتماسك قليلاً تحت المستويات المرتفعة الأخيرة، مع أسعار فورية بالقرب من 4,066–4,080 دولار للأونصة عند الإغلاق يوم الجمعة. تراجع خام برنت إلى أوائل الستينيات، منهياً الأسبوع بالقرب من 62.5 دولار للبرميل. لا يزال سوق العملات المشفرة تحت ضغط شديد حيث يتم تداول البيتكوين في منتصف 80,000 وهو في طريقه لأسوأ شهر له منذ عام 2022.
بشكل عام، من المرجح أن يقود أسبوع 24-28 نوفمبر البيانات الأمريكية الواردة، وأي تعليقات جديدة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي وكيفية تطور شهية المخاطرة بعد الانخفاض الحاد في الأصول ذات البيتا العالية مثل العملات المشفرة.
اليورو/الدولار الأمريكي
قضى اليورو/الدولار الأمريكي معظم الأسبوع الماضي يتداول حول منطقة 1.15–1.16. خلال اليوم الجمعة، تحرك الزوج لفترة وجيزة نحو 1.1550 قبل بيانات منطقة اليورو، لكن قراءات النشاط التجاري الأمريكي الأقوى من المتوقع والعوائد الأمريكية القوية دفعته لاحقًا للانخفاض. بحلول الإغلاق، كان اليورو/الدولار الأمريكي عند 1.1513، مع أعلى مستوى لليوم عند 1.1553 وأدنى مستوى عند 1.1490، مما جعل الدولار أقوى بشكل طفيف خلال الأسبوع.
من جانب منطقة اليورو، يظل مؤشر مديري المشتريات المركب لشهر نوفمبر أعلى قليلاً من علامة 50، مما يشير إلى استمرار التوسع، لكن مكون التصنيع انزلق بشكل أعمق في الانكماش ومؤشرات التوظيف ضعيفة. في المقابل، تظهر الاستطلاعات الأمريكية صورة أكثر ثباتًا، خاصة في الخدمات. لذلك، لا يزال النمو النسبي وخلفية العائد تفضل الدولار على الهامش، خاصة بينما يتقارب التضخم في منطقة اليورو نحو هدف البنك المركزي الأوروبي ويشير البنك المركزي إلى توقف طويل الأمد بدلاً من التخفيف الوشيك.
من الناحية الفنية، يظل اليورو/الدولار الأمريكي داخل نطاق التوحيد الواسع الذي كان موجودًا منذ أواخر الصيف. تمثل منطقة 1.1490–1.1470 الآن منطقة الدعم الرئيسية الأقرب، حيث تتزامن مع أدنى مستوى ليوم الجمعة والحد الأدنى لنطاق قصير الأجل. سيؤدي الاختراق المقنع أدناه إلى كشف النطاق 1.1400–1.1365 وزيادة خطر تصحيح أعمق نحو قيعان أوائل أكتوبر. على الجانب العلوي، تقع المقاومة الأولية في منطقة 1.1620–1.1660، حيث تتقارب المتوسطات المتحركة قصيرة الأجل وخط الاتجاه الهابط من أعلى مستوى في نوفمبر. ستكون هناك حاجة إلى إغلاق يومي فوق 1.1760–1.1800 للإشارة إلى أن الزوج جاهز لاستئناف تقدمه طويل الأجل نحو منطقة 1.20–1.22.
الرؤية الأساسية: محايدة مع ميل هبوطي طفيف بينما يتداول الزوج تحت حوالي 1.1660. لا تزال الارتدادات قصيرة الأجل نحو 1.16–1.17 ممكنة إذا خيبت البيانات الأمريكية القادمة أو إذا بدت اتصالات الاحتياطي الفيدرالي أكثر ميلًا للتيسير مما يتوقعه السوق، لكن اليورو لا يزال عرضة للبيع المتجدد على الأرقام القوية أو أي إعادة تسعير أخرى لاحتمالات خفض سعر الفائدة في ديسمبر.
البيتكوين (BTC/USD)
ينهي سوق العملات المشفرة شهر نوفمبر تحت ضغط شديد. بعد تسجيل مستويات قياسية فوق 120,000 دولار في أكتوبر، فقدت البيتكوين أكثر من ثلث قيمتها في غضون أسابيع قليلة. وفقًا لعدة منصات رئيسية، انخفض BTC/USD لفترة وجيزة إلى منطقة 80,000 يوم الجمعة، مع أدنى مستويات اليوم حول 80,700–81,600 دولار، قبل أن يستعيد جزءًا من خسائره. بحلول نهاية اليوم، كان يتداول تقريبًا في نطاق 84,000–85,000، ويوم السبت يتذبذب بالقرب من 84,000–84,500 دولار.
تدفع عدة قوى هذه الحركة. موجة من التصفية الطويلة بالرافعة المالية وجني الأرباح بعد عام قوي بشكل استثنائي اصطدمت بتوقعات أقل عدوانية لتخفيف الاحتياطي الفيدرالي وتجنب المخاطر بشكل أوسع. تباطأت التدفقات إلى الصناديق المرتبطة بالبيتكوين أو تحولت إلى سلبية، وبعض المستثمرين يتجهون نحو النقد والسندات عالية الجودة الآن بعد أن ظلت العوائد الحقيقية إيجابية حتى بعد تخفيضات الأسعار السابقة. وقد أدى ذلك إلى تضخيم التقلبات في سوق تقلصت فيه السيولة في أعقاب الانخفاض الحاد في أكتوبر.
من الناحية الفنية، كسر BTC/USD بوضوح تحت نطاق الدعم السابق في منطقة 92,000–95,000 ويتداول الآن داخل قناة هبوطية حادة. انقلبت المتوسطات المتحركة قصيرة الأجل، ومؤشرات الزخم في منطقة ذروة البيع ولكنها لم تظهر بعد تباينًا صعوديًا مقنعًا. تقع منطقة الدعم الأقرب الآن حول 80,000–78,000 دولار، حيث تتزامن القيعان الأخيرة ومجموعة التوحيد السابقة. إذا فشلت هذه المنطقة في الصمود، فستكون الأهداف التالية في الاتجاه الهبوطي في النطاق 76,000–72,000، وهو ما يتوافق تقريبًا مع قيعان أبريل. على الجانب العلوي، تحولت منطقة الدعم السابقة حول 92,000–95,000 إلى المقاومة الرئيسية الأولى. فقط التحرك المستمر فوق 100,000–105,000 سيشير إلى أن المرحلة التصحيحية تنتهي بدلاً من التطور إلى سوق هابطة أكثر طولًا.
الرؤية الأساسية: محايدة إلى هبوطية بينما تظل البيتكوين تحت نطاق المقاومة 92,000–95,000. الارتدادات قصيرة الأجل ممكنة نظرًا لدرجة ظروف ذروة البيع، ولكن في الوقت الحالي تبدو أشبه بالارتدادات التصحيحية داخل اتجاه هبوطي أوسع من بداية ارتفاع جديد دافع.
خام برنت
مددت العقود الآجلة لخام برنت تراجعها الأسبوع الماضي. يتم تداول عقد الشهر الأمامي لشهر يناير في أوائل الستينيات، مع السعر الحالي حوالي 62.5 دولار للبرميل ونطاق التداول الأخير تقريبًا بين 61.9 و63.1 دولار. يترك هذا خام برنت بالقرب من أدنى مستويات الحركة الحالية ومنخفضًا بشكل ملحوظ عن المستويات التي شوهدت في وقت سابق من الخريف.
لا يزال النفط تحت الضغط من مزيج من العرض الوفير، وارتفاع المخزونات الأمريكية، وآمال متجددة في إحراز تقدم نحو تسوية سياسية في أوروبا الشرقية، مما سيقلل من خطر حدوث اضطرابات أكثر حدة في الصادرات الروسية. في الوقت نفسه، تستمر مخاوف الطلب حيث يواصل التصنيع العالمي والتجارة التأخر عن الخدمات وكما تؤثر أسعار الفائدة الحقيقية المرتفعة نسبيًا على قرارات الاستثمار والاستهلاك.
من الناحية الفنية، لا يزال خام برنت يتداول داخل قناة هبوطية واسعة كانت موجودة منذ الربع الثاني من عام 2025. ظهر البائعون مرارًا بالقرب من منطقة 66–68 دولار، بينما يتدخل المشترون بالقرب من نطاق الدعم 60–61 دولار. أدى الانخفاض الأخير إلى إعادة الأسعار نحو النصف الأدنى من هذا النطاق. سيؤكد الإغلاق اليومي تحت 61–60.5 دولار أن الضغط الهبوطي يزداد مرة أخرى ويمكن أن يفتح الطريق نحو 58 دولار والحد الأدنى للقناة. على الجانب العلوي، تقع المقاومة الأولية الآن بالقرب من 64–65 دولار؛ فقط الاختراق المستمر فوق 68–70 دولار سيشير إلى أن انعكاس صعودي أكثر ديمومة قيد التنفيذ وتحول التركيز مرة أخرى إلى منطقة 74–76 دولار.
الرؤية الأساسية: محايدة إلى هبوطية بينما يتداول خام برنت تحت حوالي 68 دولار للبرميل. في غياب صدمة عرض كبيرة، من المرجح أن تجذب الارتفاعات نحو المقاومة اهتمام البيع، خاصة إذا أعادت البيانات الواردة أو اتصالات الاحتياطي الفيدرالي إحياء المخاوف بشأن تباطؤ النمو العالمي.
الذهب (XAU/USD)
يواصل الذهب التصرف كأصل توحيد أكثر من كونه تجارة اتجاهية مباشرة. اعتمادًا على مصدر البيانات، أغلق XAU/USD الفوري يوم الجمعة بين حوالي 4,066 و4,080 دولار للأونصة، مع سلسلة مراقبة على نطاق واسع تظهر إغلاقًا بالقرب من 4,078.5 دولار بعد نطاق جلسة حوالي 4,023–4,101 دولار. اليوم، السبت، تشير مؤشرات التداول إلى انخفاض طفيف فقط، مما يشير إلى استمرار التوحيد بعد الذروة الأخيرة فوق 4,300 دولار.
على الرغم من أن هذا يمثل تراجعًا طفيفًا عن المستويات القياسية، إلا أن الاتجاه الصعودي الأوسع لا يزال سليمًا والمكاسب منذ بداية العام لا تزال كبيرة. من الناحية الأساسية، يدعم الذهب عدة عوامل: التضخم في العديد من الاقتصادات الكبرى لا يزال فوق الهدف، العوائد الحقيقية إيجابية ولكنها ليست مرتفعة بما يكفي للقضاء على جاذبية الأصول التحوطية، المخاوف المالية في عدد من البلدان مستمرة والمخاطر الجيوسياسية لا تزال مرتفعة. في الوقت نفسه، يحد النقاش حول المزيد من التيسير في الاحتياطي الفيدرالي من الاتجاه الصعودي في المدى القصير، لأن نبرة أكثر تشددًا من المتوقع يمكن أن تدفع إلى ارتفاع آخر في الدولار والعوائد الحقيقية.
على الرسوم البيانية، لا يزال XAU/USD يتداول داخل قناة صعودية واسعة تتطور منذ أوائل عام 2024. تمثل منطقة 3,980–4,000 دولار الآن الدعم المهم الأقرب، حيث تجمع بين القيعان المحلية الأخيرة مع الحافة السفلية لمنطقة التوحيد قصيرة الأجل. لا يمكن استبعاد انخفاض أعمق نحو 3,930–3,900 دولار إذا استمر الدولار في التعافي أو إذا جاءت البيانات الأمريكية الأسبوع المقبل أقوى من المتوقع، ولكن عند المستويات الحالية من المحتمل أن يُنظر إلى مثل هذه الانخفاضات من قبل العديد من المستثمرين على المدى المتوسط كفرصة لإعادة بناء المراكز الطويلة. على الجانب العلوي، تتجمع المقاومة بين 4,130 و4,180 دولار؛ سيشير الإغلاق اليومي فوق هذه المنطقة إلى أن المرحلة التصحيحية قد انتهت وتعيد التركيز على منطقة السجلات حول 4,250–4,300 دولار وربما أعلى.
الرؤية الأساسية: ميل للشراء عند الانخفاضات بينما يظل XAU/USD فوق حوالي 3,900 دولار. من المرجح أن تعتمد الحركة الكبيرة التالية على كيفية تفسير السوق لمزيج من بيانات الناتج المحلي الإجمالي والتضخم الأمريكية وما إذا كانت رسائل الاحتياطي الفيدرالي تغير التوقعات بشأن أسعار الفائدة الحقيقية في عام 2026.
الخاتمة
يجد أسبوع 24-28 نوفمبر الأسواق عند مفترق طرق مهم. أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى اقتراب نهاية التشديد الكمي لكنه لم يلتزم بعد بخفض آخر في سعر الفائدة في ديسمبر، وستكون البيانات الواردة حول النمو والتضخم في الولايات المتحدة لها تأثير حاسم على تلك المناقشة. تشير مؤشرات النشاط في منطقة اليورو والمملكة المتحدة إلى استمرار التوسع، وإن كان متواضعًا، لكن المنطقة لا تزال حساسة لأي تشديد متجدد في الظروف المالية العالمية.
في هذا البيئة، يواصل اليورو/الدولار الأمريكي التداول داخل نطاق توحيد واسع، والذهب يتوقف بعد ارتفاع قوي ولكنه لا يزال مدعومًا عند الانخفاضات، ويظل خام برنت مقيدًا بالمخاوف بشأن الطلب وتطبيع العرض. في غضون ذلك، ذكّرت البيتكوين المتداولين بمدى سرعة انعكاس المعنويات في الأصول ذات البيتا العالية: فقد أعادت العملة جزءًا كبيرًا من مكاسبها لعام 2025 في غضون أسابيع قليلة حيث تراجعت الرافعة المالية والتفاؤل وتقلصت السيولة.
كما هو الحال دائمًا، يجب على المتداولين البقاء مرنين، والانتباه عن كثب إلى المستويات الفنية المميزة أعلاه ومراقبة الإصدارات الاقتصادية الرئيسية وإشارات البنوك المركزية في الأيام المقبلة. قد ترتفع التقلبات بشكل حاد إذا غيرت البيانات أو اتصالات الاحتياطي الفيدرالي بشكل مادي التوقعات لمسار أسعار الفائدة والنمو العالمي.
مجموعة التحليل في NordFX
إخلاء المسؤولية: هذه المواد ليست توصية استثمارية أو دليل للعمل في الأسواق المالية وهي لأغراض إعلامية فقط. التداول في الأسواق المالية محفوف بالمخاطر ويمكن أن يؤدي إلى خسارة كاملة للأموال المودعة.
