বিখ্যাত ব্যাঙ্কিং গোষ্ঠী থেকে নাথান রুথসচাইল্ড একবার বলেছিলেন যে সোনাকে বোঝা যায়নি। আর্থিক সমাজের সবচেয়ে সম্মানিত প্রতিনিধির মতামতগুলি একত্রিত করার প্রচেষ্টা এটি প্রমাণ করে যে রুথসচাইল্ডই সঠিক- সোনার বিষয়ে সমস্ত আলোচনাগুলি সত্যিকারের লড়াই-এ পরিণত হয়।
কেউ কেউ বলেন সোনা হল অবাঞ্ছিত বস্তু যা কেবল মহিলাদের উপহার সামগ্রী তৈরীর জন্যই উপযুক্ত। সুতরাং যেসব গোল্ড বাগ বা সোনা-পোকা (অর্থাৎ সোনার বিষয়ে আশাবাদী) এই ‘ধূলোতে’ লগ্নি করছেন হয় তাঁরা একেবারেই অজ্ঞ নয়ত হতভাগ্য মুনাফাবাজরা নিজেদের এবং তাঁদের গ্রাহকদের সর্বনাশের কিনারায় ঠেলে নিয়ে যাচ্ছেন। জবাবী চতুর মন্তব্য হল যে, সোনা একমাত্র শক্তিশালী বস্তু যা যেকোনও পরিবর্তন নির্বিশেষে আপনার মূলধন বাঁচিয়ে রাখতে আপনাকে সাহায্য করে।
আমরা উভয় পক্ষের যুক্তি শোনার আগে এখানে কিছু পরিপ্রেক্ষিত দেখে নেওয়া যাক। চৌদ্দ বছর আগে, 2 রা এপ্রিল 2001, সোনার দাম তলানি এক আউন্সে $255.30-তে আঘাত করে, এর পরে দাম সম্পূর্ণ দশক ধরে বৃদ্ধি পেয়েছিল। আর্থিক বাজারে আর কোন সম্পদই এই ধরনের আচরণ প্রদর্শন করেনি!
2011-তে সোনা এক আউন্সে $1,900 ভেঙ্গে দেয় এবং দেখে মনে করা হয়েছিল পরবর্তী কিছু মাসের মধ্যেই $2,000-এর সীমারেখায় পৌঁছে যাবে কিন্তু এরপর সোনা দ্রুত মূল্য খোয়াতে শুরু করে। আশাবাদীরা সেই ধ্বসকে কারেকশন বলেন অপরপক্ষে নিরাশাবাদীরা এটিকে সোনার প্রকৃত মূল্যে ফিরে আসা হিসাবে দেখেন। এখন সোনার দাম 5 বছর আগের হারে দাঁড়িয়েছে। বিপর্যয় অনুমানকারীরা এই ভেবে সন্তুষ্ট হচ্ছেন যে এটির এখানেই শেষ নয় বরং শুরু এবং প্রকৃত পতন আসা এখনও বাকী আছে।
পাথরের ভাষা, ওয়াল স্ট্রিট জার্নাল বহুমূল্য ধাতুর নামকরণ করেছে.......পাথর। “সোনা সম্পর্কে সৎ হওয়া যাক: এটি হল একটি পাতি পাথর” শিরোনামের একটি প্রবন্ধে পাঠকদের বোঝানোর চেষ্টা করা হয়েছে যে সোনা, বাস্তবে, একটি নিরাপদ আশ্রয়স্থল এবং মুদ্রাস্ফীতি পরিপ্রক্ষিতে একটি প্রতিবন্ধক হয়ে ওঠা বন্ধ করেছে। লেখক জিজ্ঞাসা করেছেন “ তাহলে কেন, এমন কি গ্রীস ব্যর্থ হয়েছে, ডলারের বিরুদ্ধে ইউরো ডুবে গেছে এবং চীনা শেয়ার বাজার হোঁচট খেয়েছে, সোনা একটি পাতি পাথরের মত হয়ে দাঁড়ায়নি কি?... অধিকাংশ মানুষ ভুল কারণে সোনা কিনেছেন…”
ওয়াশিংটন পোস্ট স্পিকস নিজের আরেকটি প্রবন্ধের শিরোনাম-“সোনা হল ধ্বংস”। ব্লুমবার্জ আরও পতনও পূর্বানুমান করেছে। ব্লুমবার্জের বিশ্লেষকদের মত অনুযায়ী, 2016-এর প্রথমদিকে সোনা এক আউন্সে $984-এ পড়বে, এবং এটি হবে গত ছয় বছরের মধ্যে সবথেকে বড় পতন। রোবিন ভড়, লন্ডনের সোসিয়েটি জেনেরেলা SA-এর বিশ্লেষক বলেন “ সোনা এখন ফ্লেয়ারড ট্রাউজারের মত ফ্যাশনের বাইরে চলে গেছে: কেউ এটিকে চাইছে না। এটি ভেঙ্গে পড়বে না কিন্তু আমরা মনে করছি অদূর ভবিষ্যতে এটি নিম্ন মাত্রায় যাবে।”
ক্যামবিয়ার ইনভেস্টরস LLC-এর অধ্যক্ষ ব্রিয়ান বারিস অনুভূতির ভাগ করেছেন “এটি এমন কোন ভোগ্য পণ্য নয় যেটির খুব অপরিহার্য চাহিদা রয়েছে। এটি সুন্দর, সেইজন্য মানুষ অলঙ্কারের জন্য এটি ব্যবহার করে। কিন্তু এটি খনিজ লৌহ বা তেল, তামা, বা ভুট্টার মত নয়। এটির জন্য কোন বিশেষ চূড়ান্ত প্রয়োগ নেই।”
$984-এর হার নিশ্চিত রূপে নিম্ন কিন্তু এটি চরম তলদেশ নয়। TCW গ্রুপের প্রাক্তন ভোগ্যপণ্যসমূহের পোর্টফোলিও ম্যানেজার ক্লদেঁ এ্যরব, তাঁর মার্কেটওয়াচ প্রবন্ধে বলেছেন যে এখন সোনার ন্যায্য মূল্য(ফেয়ার ভ্যালু) হল $825 কিন্তু “...যখন সোনার ঘটনাক্রমে ন্যায্য মূল্য(ফেয়ার ভ্যালু) থেকে পতন ঘটবে, তখন এটিকে ছাড়িয়ে যাবে এবং আরও নিম্ন মূল্যে পতন হবে।” তাঁর গণনায় যদি সোনা ন্যায্য মূল্যের(ফেয়ার ভ্যালু) নিচে পড়ে যায় যেমন এটি 1970-এর মঝামাঝি এবং 1990-এর শেষের দিকে পড়েছিল, তবে এটি এক আউন্সে $350-এর কাছাকাছি লেন-দেন করবে। এ্যরবের এই মতমতটি শোনার মত হতে পারে এবং ডুকে ইউনিভার্সিটির প্রফেসর ক্যাম্পবেল হারভে পূর্বনুমান সোনার দীর্ঘ মেয়াদী বিয়ার মার্কেট এর সূচনালগ্নতে অবস্থান করছে।
এপর্যন্ত, যাঁরা বুলের বিরুদ্ধ লড়াই-এ বিয়ারদের সমর্থনে ছিলেন, এটি ছিল তাঁদের অবস্থান বিষয়ে। স্বাভাবিকভাবে, কোন প্রতিযোগিতায় যেমন হয়, অপর পক্ষের সমর্থকরাও আছেন। যেমন, জেফ্রে গান্ডলাক, ডাবললাইন ক্যাপিটালের চিফ এক্সিকিউটিভ অফিসার এবং চিফ ইনভেস্টমেন্ট অফিসার মনে করেন যে, সোনা এক আউন্সে $1,400 –তে ফিরবে। তাঁর মতে, ইউরোপীয় বন্ডের সীমার নেতিবাচক এই উৎপাদন একটি কারণ, যা মুদ্রাহ্রাসের একটি ইঙ্গিত হিসাবে পরিবেশিত হতে পারে এবং সোনাকে আরও আকর্ষক করে তুলতে পারে।”
পার্মানেন্ট পোর্টফোলিও ফ্যামিলি অফ ফান্ড ইনকরপোরেশনের অধ্যক্ষ এবং পোর্টফোলিও ম্যানেজার মিশেল কুগিনো একমত হন “সময়ের সাথে সাথে সোনার দামের তারিফ করা হবে। রাশিয়া, চিনা, ভারত এবং অন্যান্য দেশের কেন্দ্রিয় ব্যাঙ্কগুলি তাদের হোল্ডিংগসের(ধরে রাখাগুলির) সম্প্রসারণের দিকে তাকিয়ে আছে।” কুগিনো সম্মত হয়েছেন যে,অদূর ভবিষ্যতে সোনার দাম অনেক ওঠা-নামা করবে। যাইহোক মুদ্রাস্ফীতি ও বাজারের উপ-নীচ হওয়ার(ভোলাটিলিটি) পরিপ্রেক্ষিতে সুরক্ষা হিসাবে তাঁর তহবিল সম্পদের 20% আবদ্ধ আছে।
ইনসাইনিয়া কনসালটেন্টের মুখ্য বাজার বিশ্লেষক চিন্তন কারনানিও বুলিশ পক্ষে আছেন– “জুলাই 2016 থেকে সোনা অপর একটি পরাবৃত্তীয় বুল রান দেখবে। জুন 2016 থেকে নভেম্বর 2016 মধ্যে দাম $1,700 বা তার উচ্চে পৌঁছে যেতে পারে। ততদিন পর্যন্ত সোনা বিনিয়োগকারীদের ধৈর্য্য রাখা প্রয়োজন এবং আরও দাম পড়ে যাওয়ার ভীত হওয়া উচিত নয়।
তবুও যে প্রশ্নটি থেকেই যায় – দাম কোথায় যাবে? “আমি একে যেমন দেখছি” আন্তর্জাতিক ব্রোকার নর্ড এফএক্স (NordFX) - এর অগ্রণী বিশ্লেষক জন গর্ডন বলছেন “একটি বা দুটি বিষয় দিও সেগুলি গুরুত্বপূর্ণ, তবু সেগুলির উপর ভিত্তি করে কোনো পূর্বাভাস করা ভুল হবে। অভিজ্ঞতা প্রমাণ করেছে যে বিষয়টি আরো বেশি জটিল, এবং সোনা তার ব্যতিক্রম নয়।”
“আমি সাতটি আন্তর্জাতিক বিষয় দেখাবো যেগুলি, তাদের ক্রিয়া-প্রতিক্রিয়ায়, সোনার মূল্যকে গঠন করেছে – মুদ্রাস্ফীতি, সুদের হার, শেয়ার বাজারের পরিস্থিতি, ভূ-রাজনৈতিক পরিবেশ, শক্তিশালী বা দুর্বল মার্কিনী ডলার, তেলের দাম এবং এশিয়াতে সোনার চাহিদা।
এই সব বিষয়ের কোনো একটিতে পরিবর্তন বহুদিক বিশিষ্ট ব্যবস্থার সাম্যাবস্থাকে বিপর্যস্ত করতে পারে যার পরিণতি ভেক্টর সমষ্টি বা ট্রেন্ড (প্রবণতা) – র দিক পরিবর্তন ঘটাতে পারে। সেকারণে আমি, লগ্নিকারীদের পরামর্শ দেব ঝুঁকি হ্রাস করার জন্য বিভিন্ন ক্ষেত্রে বন্টন করার কৌশল হিসাবে সোনাকে বেছে নিতে এবং এছড়াও সোনার খনির সংস্থা এবং প্রতিষ্ঠিত লগ্নি তহবিল (ইনভেস্টমেন্ট ফান্ড) – এ লগ্নি করতে, যেহেতু তারা বাজারের পরিবর্তনে অধিকতর নমনীয়ভাবে প্রতিক্রিয়া করতে পারবে।”
সিদ্ধান্তে পৌঁছে, আরও একটি – বেশ উত্তেজনাপূর্ণ- মতামত না দিলে হয় না। অ্যাভি গিলবার্ট, গিলবার্ট ফিনানসিয়াল সার্ভিসের পরিচালনকারী সদস্য, LLC এবং একজন এলিয়ট ওয়েভ বিশ্লেষণকারী, দাবী করেছেন যে, অদূর ভবিষ্যতে সোনা প্রতি ট্রয় আউন্সে...$25,000 - তে, পৌঁছাবে! গিলবার্ট লিখেছেন “আজ আমি আপনাদের সামনে দাঁড়িয়ে আছি. 1941 সালে এলিয়ট যা করেছিলেন প্রায় সেরকম অনুভব করছি। হ্যাঁ, 2015 - তে আমি দেখতে পাচ্ছি কারেকশন অবশেষে সম্পূর্ণ হচ্ছে (কিন্তু অনেকখানি নিচের স্তরে) এবং একটি নতুন বুল মার্কেট পর্বের সূচনা করছে যা পরবর্তী 50 বছর টিঁকে থাকতে পারে।” “হ্যাঁ, আমি জানি এটা বেশ সাহসী পূর্বাভাস। তবে অনুগ্রহ করে মনে রাখবেন যে, আমার কাছে এটা শুধুই অংকের ব্যাপার, আর কিছু নয়।”
কোন পূর্বাভাস সঠিক হবে – বুলিশ (ঊর্ধমুখী) না বেয়ারিশ (নিম্নমুখী)? সময়ই এর উত্তর দেবে, ‘মাত্র’ 50 বছরে। ইতিমধ্যে অনুগ্রহ করে ধৈর্য ধরুন – হাজার হোক এটা শুধুই ব্যবসা, আর কিছু নয়।
ফিরে যান ফিরে যান
