بازارهای اصلی هفته را با لحنی محتاطانه و کمی ریسک‌گریز به پایان رساندند. صورتجلسه آخرین نشست فدرال رزرو تأیید کرد که احتمالاً کاهش کمی در اوایل دسامبر به پایان می‌رسد و نشان داد که سیاست‌گذاران همچنان در مورد اینکه آیا در نشست دسامبر کاهش نرخ دیگری ارائه دهند یا خیر، اختلاف نظر دارند. این بحث در پس‌زمینه داده‌های فعالیت مقاومتی صورت می‌گیرد: نظرسنجی‌های اولیه کسب‌وکار برای نوامبر به گسترش مداوم در ایالات متحده اشاره می‌کنند، در حالی که شاخص‌های منطقه یورو کمی بالاتر از آستانه 50.0 باقی می‌مانند اما همچنان ضعف تولید را برجسته می‌کنند.
تصویر کلان تا اواخر نوامبر بنابراین یکی از رشد جهانی پایدار اما نابرابر است. در ایالات متحده، بازارها منتظر دسته بعدی داده‌ها در مورد بازنگری‌های تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه سوم، درآمد و هزینه‌های شخصی و تورم هستند تا روشن شود که سیاست پولی چقدر سریع ممکن است در سال 2026 کاهش یابد. در کانادا، تورم اکتبر به هدف بانک مرکزی نزدیک‌تر شده است و به این تصور می‌افزاید که اوج نرخ‌های سیاستی پشت سر ماست. همراه با ارقام مسکن و اعتماد ایالات متحده که در روزهای آینده منتشر می‌شود، این انتشارات به شکل‌گیری انتظارات برای تصمیم دسامبر فدرال رزرو کمک خواهند کرد، در زمانی که بازارها همچنان احتمال قابل توجهی، اما دیگر یک‌طرفه، برای کاهش دیگری قیمت‌گذاری می‌کنند.
در این پس‌زمینه، EUR/USD به سمت میانه 1.15s بازگشت و جمعه را در 1.1513 به پایان رساند، در حالی که در طول جلسه بین 1.1490 و 1.1553 معامله شد. GBP/USD هفته را در حدود 1.31 به پایان رساند پس از حرکت در محدوده 1.3040–1.3110. طلا کمی زیر اوج‌های اخیر تثبیت می‌شود، با قیمت‌های نقطه‌ای نزدیک به 4,066–4,080 دلار در هر اونس در پایان روز جمعه. نفت خام برنت به پایین 60s عقب‌نشینی کرده است و هفته را نزدیک به 62.5 دلار در هر بشکه به پایان رسانده است. بازار ارزهای دیجیتال همچنان تحت فشار شدید است زیرا بیت‌کوین در میانه 80,000s معامله می‌شود و در مسیر بدترین ماه خود از سال 2022 قرار دارد.
به طور کلی، هفته 24–28 نوامبر احتمالاً توسط داده‌های ورودی ایالات متحده، هرگونه اظهار نظر تازه از مقامات فدرال رزرو و چگونگی تکامل اشتهای ریسک پس از کاهش شدید در دارایی‌های با بتای بالا مانند ارزهای دیجیتال هدایت خواهد شد.
EUR/USD
EUR/USD بیشتر هفته گذشته را در محدوده 1.15–1.16 معامله کرد. درون‌روزی در روز جمعه، این جفت به طور مختصر به سمت 1.1550 حرکت کرد قبل از داده‌های منطقه یورو، اما خوانش‌های فعالیت کسب‌وکار ایالات متحده قوی‌تر از حد انتظار و بازده‌های محکم ایالات متحده بعداً آن را به پایین بازگرداند. تا پایان، EUR/USD در 1.1513 بود، با بالاترین روز در 1.1553 و پایین‌ترین در 1.1490، که دلار را در هفته کمی قوی‌تر کرد.
در سمت منطقه یورو، PMI ترکیبی فلش نوامبر کمی بالاتر از مرز 50 باقی می‌ماند و به گسترش مداوم اشاره می‌کند، اما مؤلفه تولید به عمق بیشتری در انقباض فرو رفته و شاخص‌های اشتغال نرم هستند. در مقابل، نظرسنجی‌های ایالات متحده تصویر کمی محکم‌تر را نشان می‌دهند، به ویژه در خدمات. بنابراین پس‌زمینه رشد نسبی و بازده همچنان به حاشیه به نفع دلار است، به ویژه در حالی که تورم منطقه یورو به سمت هدف ECB همگرا می‌شود و بانک مرکزی به جای کاهش فوری، توقف طولانی‌مدت را سیگنال می‌دهد.
از نظر فنی، EUR/USD همچنان در داخل محدوده تثبیت گسترده‌ای که از اواخر تابستان در جای خود بوده است، باقی می‌ماند. منطقه 1.1490–1.1470 اکنون نزدیک‌ترین منطقه حمایت کلیدی را نشان می‌دهد، زیرا با پایین‌ترین روز جمعه و مرز پایین یک محدوده کوتاه‌مدت همزمان است. شکست قانع‌کننده زیر آن، باند 1.1400–1.1365 را در معرض دید قرار می‌دهد و خطر اصلاح عمیق‌تر به سمت پایین‌های اوایل اکتبر را افزایش می‌دهد. در سمت بالا، مقاومت اولیه در منطقه 1.1620–1.1660 قرار دارد، جایی که میانگین‌های متحرک کوتاه‌مدت و یک خط روند نزولی از بالای نوامبر همگرا می‌شوند. بسته شدن روزانه بالای 1.1760–1.1800 لازم است تا نشان دهد که این جفت آماده است تا پیشرفت بلندمدت خود را به سمت منطقه 1.20–1.22 از سر بگیرد.
دیدگاه پایه: خنثی با تمایل کمی نزولی در حالی که این جفت زیر حدود 1.1660 معامله می‌شود. بازگشت‌های کوتاه‌مدت به سمت 1.16–1.17 ممکن است اگر داده‌های آینده ایالات متحده ناامیدکننده باشد یا اگر ارتباطات فدرال رزرو بیشتر از آنچه بازار انتظار دارد، صدای کاهشی داشته باشد، اما یورو همچنان در معرض فروش مجدد در اعداد قوی یا هرگونه قیمت‌گذاری مجدد بیشتر از شانس کاهش نرخ دسامبر قرار دارد.
بیت‌کوین (BTC/USD)
بازار ارزهای دیجیتال نوامبر را تحت فشار شدید به پایان می‌رساند. پس از ثبت رکوردهای بالای 120,000 دلار در اکتبر، بیت‌کوین بیش از یک سوم ارزش خود را تنها در چند هفته از دست داده است. بر اساس چندین مکان اصلی، BTC/USD به طور مختصر به منطقه 80,000 در روز جمعه سقوط کرد، با پایین‌ترین درون‌روزی در حدود 80,700–81,600 دلار، قبل از بازیابی بخشی از زیان‌های خود. تا پایان روز، تقریباً در منطقه 84,000–85,000 معامله می‌شد و در روز شنبه در نزدیکی 84,000–84,500 دلار نوسان می‌کرد.
چندین نیرو در حال حرکت هستند. موجی از انحلال‌های طولانی با اهرم و سودگیری پس از یک سال استثنایی قوی با چشم‌انداز کمتر تهاجمی برای کاهش فدرال رزرو و اجتناب گسترده‌تر از ریسک برخورد کرده است. جریان‌ها به صندوق‌های مرتبط با بیت‌کوین کند یا منفی شده‌اند و برخی سرمایه‌گذاران به سمت نقدینگی و اوراق قرضه با درجه بالا چرخش می‌کنند اکنون که بازده‌های واقعی حتی پس از کاهش نرخ‌های قبلی مثبت باقی می‌مانند. این امر نوسانات را در بازاری که نقدینگی در پی فروش شدید اکتبر کاهش یافته است، تقویت کرده است.
از نظر فنی، BTC/USD به وضوح زیر باند حمایت قبلی خود در منطقه 92,000–95,000 شکسته شده و اکنون در داخل یک کانال نزولی شیب‌دار معامله می‌شود. میانگین‌های متحرک کوتاه‌مدت چرخیده‌اند و شاخص‌های حرکت در منطقه اشباع فروش هستند اما هنوز واگرایی صعودی قانع‌کننده‌ای نشان نداده‌اند. نزدیک‌ترین منطقه حمایت اکنون در حدود 80,000–78,000 دلار قرار دارد، جایی که پایین‌های اخیر و یک خوشه تثبیت قبلی همزمان می‌شوند. اگر این منطقه نتواند نگه دارد، اهداف نزولی بعدی در محدوده 76,000–72,000 خواهند بود، که تقریباً با پایین‌های آوریل مطابقت دارد. در سمت بالا، منطقه حمایت قبلی در حدود 92,000–95,000 به اولین مقاومت عمده تبدیل شده است. تنها یک حرکت پایدار بالای 100,000–105,000 نشان می‌دهد که فاز اصلاحی در حال پایان است نه اینکه به یک بازار نزولی طولانی‌تر تبدیل شود.
دیدگاه پایه: خنثی تا نزولی در حالی که بیت‌کوین زیر باند مقاومت 92,000–95,000 باقی می‌ماند. بازگشت‌های کوتاه‌مدت ممکن است با توجه به درجه شرایط اشباع فروش، اما در حال حاضر بیشتر شبیه جهش‌های اصلاحی در یک روند نزولی گسترده‌تر به نظر می‌رسند تا شروع یک رالی جدید تکانشی.
نفت خام برنت
آینده‌های نفت خام برنت کاهش خود را در هفته گذشته تمدید کردند. قرارداد ماه جلو برای ژانویه در پایین 60s معامله می‌شود، با قیمت فعلی در حدود 62.5 دلار در هر بشکه و محدوده معاملاتی اخیر تقریباً بین 61.9 و 63.1 دلار. این برنت را نزدیک به پایین‌های حرکت فعلی قرار می‌دهد و به طور قابل توجهی از سطوح دیده شده در اوایل پاییز کاهش یافته است.
نفت تحت فشار ترکیبی از عرضه فراوان، افزایش موجودی‌های ایالات متحده و امیدهای تجدید شده برای پیشرفت به سمت یک تسویه سیاسی در اروپای شرقی باقی می‌ماند، که خطر اختلالات شدیدتر در صادرات روسیه را کاهش می‌دهد. در عین حال، نگرانی‌های تقاضا همچنان وجود دارد زیرا تولید و تجارت جهانی همچنان از خدمات عقب مانده‌اند و نرخ‌های بهره واقعی نسبتاً بالا بر تصمیمات سرمایه‌گذاری و مصرف تأثیر می‌گذارد.
از نظر فنی، برنت همچنان در داخل یک کانال نزولی گسترده که از سه‌ماهه دوم 2025 در جای خود بوده است، معامله می‌شود. فروشندگان به طور مکرر در نزدیکی منطقه 66–68 دلار ظاهر شده‌اند، در حالی که خریداران نزدیک به باند حمایت 60–61 دلار وارد می‌شوند. کاهش اخیر قیمت‌ها را به سمت نیمه پایین این محدوده بازگردانده است. بسته شدن روزانه زیر 61–60.5 دلار تأیید می‌کند که فشار نزولی دوباره در حال افزایش است و می‌تواند راه را به سمت 58 دلار و مرز پایین کانال باز کند. در سمت بالا، مقاومت اولیه اکنون در نزدیکی 64–65 دلار قرار دارد؛ تنها یک شکست پایدار بالای 68–70 دلار نشان می‌دهد که یک بازگشت صعودی پایدارتر در حال انجام است و تمرکز را به منطقه 74–76 دلار بازمی‌گرداند.
دیدگاه پایه: خنثی تا نزولی در حالی که برنت زیر حدود 68 دلار در هر بشکه معامله می‌شود. در غیاب یک شوک عمده عرضه، رالی‌ها به سمت مقاومت بیشتر احتمالاً علاقه فروش را جذب می‌کنند، به ویژه اگر داده‌های ورودی یا ارتباطات فدرال رزرو نگرانی‌ها در مورد رشد جهانی کندتر را احیا کنند.
طلا (XAU/USD)
طلا همچنان بیشتر شبیه یک دارایی تثبیت‌کننده رفتار می‌کند تا یک تجارت روند مستقیم. بسته به منبع داده، XAU/USD نقطه‌ای در روز جمعه بین تقریباً 4,066 و 4,080 دلار در هر اونس بسته شد، با یک سریال به طور گسترده تماشا شده که بسته شدن نزدیک به 4,078.5 دلار را پس از یک محدوده جلسه حدود 4,023–4,101 دلار نشان می‌دهد. امروز، شنبه، نشانه‌های معاملاتی تنها کمی پایین‌تر هستند، که نشان‌دهنده تثبیت مداوم پس از اوج اخیر بالای 4,300 دلار است.
اگرچه این نشان‌دهنده یک عقب‌نشینی متوسط از سطوح رکورد است، روند صعودی گسترده‌تر همچنان دست‌نخورده باقی می‌ماند و سودهای سال به تاریخ هنوز قابل توجه هستند. از نظر بنیادی، طلا توسط چندین عامل حمایت می‌شود: تورم در بسیاری از اقتصادهای بزرگ بالاتر از هدف باقی می‌ماند، بازده‌های واقعی مثبت هستند اما به اندازه کافی بالا نیستند تا جذابیت دارایی‌های پوششی را از بین ببرند، نگرانی‌های مالی در تعدادی از کشورها پایدار هستند و خطرات ژئوپلیتیکی همچنان بالا هستند. در عین حال، بحث فدرال رزرو در مورد کاهش بیشتر سقف کوتاه‌مدت را محدود می‌کند، زیرا یک لحن بیشتر از حد انتظار شاهین می‌تواند باعث جهش دیگری در دلار و بازده‌های واقعی شود.
در نمودارها، XAU/USD همچنان در داخل یک کانال صعودی گسترده که از اوایل 2024 در حال توسعه است، معامله می‌شود. منطقه 3,980–4,000 دلار اکنون نزدیک‌ترین حمایت مهم را نشان می‌دهد، که پایین‌های محلی اخیر را با لبه پایین یک منطقه تثبیت کوتاه‌مدت ترکیب می‌کند. کاهش عمیق‌تر به سمت 3,930–3,900 دلار نمی‌توان رد کرد اگر دلار به بازیابی ادامه دهد یا اگر داده‌های ایالات متحده در هفته آینده قوی‌تر از حد انتظار بیایند، اما در سطوح فعلی چنین افت‌هایی احتمالاً توسط بسیاری از سرمایه‌گذاران میان‌مدت به عنوان فرصتی برای بازسازی موقعیت‌های طولانی دیده می‌شود. در سمت بالا، مقاومت بین 4,130 و 4,180 دلار خوشه‌بندی شده است؛ بسته شدن روزانه بالای این منطقه نشان می‌دهد که فاز اصلاحی به پایان رسیده و توجه را به منطقه رکورد در حدود 4,250–4,300 دلار و احتمالاً بالاتر متمرکز می‌کند.
دیدگاه پایه: تمایل به خرید در افت‌ها در حالی که XAU/USD بالای حدود 3,900 دلار نگه می‌دارد. حرکت مهم بعدی احتمالاً به این بستگی دارد که بازار چگونه ترکیب داده‌های تولید ناخالص داخلی و تورم ایالات متحده را تفسیر می‌کند و آیا پیام‌رسانی فدرال رزرو انتظارات برای نرخ‌های بهره واقعی در سال 2026 را تغییر می‌دهد یا خیر.
نتیجه‌گیری
هفته 24–28 نوامبر بازارها را در یک چهارراه مهم می‌یابد. فدرال رزرو پایان نزدیک به کاهش کمی را سیگنال داده است اما هنوز به کاهش نرخ دیگری در دسامبر متعهد نشده است و داده‌های ورودی در مورد رشد و تورم ایالات متحده تأثیر قاطعی بر آن بحث خواهند داشت. شاخص‌های فعالیت منطقه یورو و بریتانیا به گسترش مداوم، اگرچه متوسط، اشاره می‌کنند، اما منطقه همچنان به هرگونه تشدید مجدد شرایط مالی جهانی حساس است.
در این محیط، EUR/USD همچنان در داخل یک محدوده تثبیت گسترده معامله می‌شود، طلا پس از یک رالی قدرتمند مکث کرده اما همچنان در افت‌ها حمایت می‌شود و برنت توسط نگرانی‌ها در مورد تقاضا و عادی‌سازی عرضه محدود می‌شود. بیت‌کوین، در همین حال، به معامله‌گران یادآوری کرده است که چگونه احساسات می‌تواند به سرعت در دارایی‌های با بتای بالا معکوس شود: این سکه بخش بزرگی از سودهای 2025 خود را تنها در چند هفته پس داده است زیرا اهرم و خوش‌بینی کاهش یافته و نقدینگی کاهش یافته است.
همان‌طور که همیشه، معامله‌گران باید انعطاف‌پذیر بمانند، به سطوح فنی برجسته شده در بالا توجه دقیق داشته باشند و انتشارهای کلان کلیدی و سیگنال‌های بانک مرکزی را در روزهای آینده نظارت کنند. نوسانات ممکن است به شدت افزایش یابد اگر داده‌ها یا ارتباطات فدرال رزرو انتظارات برای مسیر نرخ‌های بهره و رشد جهانی را به طور مادی تغییر دهند.
گروه تحلیلی NordFX
سلب مسئولیت: این مواد توصیه سرمایه‌گذاری یا راهنمایی برای کار در بازارهای مالی نیستند و فقط برای اهداف اطلاعاتی ارائه شده‌اند. معامله در بازارهای مالی خطرناک است و می‌تواند منجر به از دست دادن کامل وجوه واریز شده شود.
