EUR/USD: ウォール街がドルに勝利
● ドル指数（DXY）は週の初めに下落し、EUR/USD ペアは上昇しました。これは、8月2日の「グレーの金曜日」と8月5日の「ブラックマンデー」の影響によるものであり、これについては前回のレビューで詳しく説明しました。EUR/USD ペアは、8月14日水曜日に発表された米国の7月消費者物価指数（CPI）の発表後、1.1046の局所的な高値に達しました。データによると、年間インフレ率は2.9%に低下し、前回の読み取り値および予測の3.0%を下回りました。食品とエネルギーの価格変動を除いたコア消費者物価指数（コアCPI）は、6月の3.3%に対し、7月には前年比で3.2%上昇しました。
● CPIが依然として連邦準備制度理事会（FRB）の目標水準である2.0%を上回っているにもかかわらず、このインフレ圧力の減少は、規制当局が9月の会合で金利を引き下げる可能性が高まったことを示唆しています。アナリストたちは、米国経済の減速を示す他の指標を考慮して、このような動きが非常に有力であると見ています。これらの指標の中には、過去8か月で最も低い製造業活動指数や、失業率が4.3%に上昇したことが含まれています。Principal Asset Managementのストラテジストによると、現在のCPIデータは、「9月にFRBが金利引き下げサイクルを開始するのを妨げる可能性のあるインフレの持続性に関連する障害をすべて取り除く」とのことです。
（なお、連邦準備制度理事会（FRB）は、インフレと戦うために金利を引き上げ始めたのは、2022年7月にインフレ率が9.1%に達し、数十年ぶりの高水準に達したためです。この緊縮政策（QT）の結果、1年後の2023年7月には金利が23年ぶりの高水準である5.50%に達し、現在もその水準にとどまっています。）
8月14日にインフレデータが発表された後、株価指数（S&P500、ダウ・ジョーンズ、ナスダック）が上昇しました。DXYは一時的に最低値に達しましたが、その後、CPIの数値が状況を大きく変えるには程遠かったため、若干強化されました。
● 8月15日木曜日、米国からさらに重要なデータが発表されました。6月に-0.2%減少した後、7月の小売売上高は予測の0.3%を上回り、1.0%増加しました。これは2023年の初め以来最も速い成長です。市場参加者は、「ブラックフライデー」の失望する数字に続いて、米国の労働市場データにも注目しました。今回は、データは好調で、初回失業保険申請件数は227Kで、前回の234Kおよび予測の236Kを下回りました。さらに、世界最大の小売業者であるウォルマートは、収益の増加を報告し、利益予測を引き上げました。
消費者の支出が弱い場合、通常は解雇が発生し、失業率が上昇し、人々の支出能力が減少します。それに対し、小売売上高の増加とウォルマートの業績は、消費市場の復活を示しています。米国経済の成長は依然として減速しているものの、不況の懸念は完全には消えていないにしても、大幅に軽減されています。
これらのニュースイベントは、一方では不況の影を払拭しましたが、他方では、9月にFRBが金利を引き下げるという確信を強めました。その結果、DXYはウォール街の株価と共に上昇しました。安全資産が投資家のリスク志向と並行して上昇するのは非常に珍しいことですが、今回はそれが起こりました。しかし、株価指数がドルの強気ラリーを抑制し、それ以上の強化を防ぎました。最終的に、株式市場からのドルに対する圧力は非常に強く、EUR/USD ペアは北へ向きを変え、1.1027で週を終えました。
● 予測によると、FRBは年末までに合計95～100ベーシスポイント（bps）の金利引き下げを行うと予想されています。現在、米国中央銀行は9月に25bpsの金利引き下げを行うことを検討しています。しかし、8月の労働市場報告が再びトレーダーを失望させる場合、FOMC（連邦公開市場委員会）は金利を一度に50bps引き下げることを余儀なくされる可能性があり、これは米ドルの地位を大幅に弱める可能性があります。
8月16日の夕方、このレビューを執筆している時点では、アナリストの60%がドルの強化とペアの南進を支持しており、40%がユーロの強化を支持しています。テクニカル分析では、D1チャートのトレンド指標とオシレーターの100%が北を指しており、うち20%は買われすぎゾーンにあります。このペアの最も近いサポートは1.0985ゾーンに位置し、次に1.0950、1.0890-1.0910、1.0825、1.0775-1.0805、1.0725、1.0665-1.0680、および1.0600-1.0620が続きます。レジスタンスゾーンは1.1045、1.1100-1.1140、1.1240-1.1275、1.1350、および1.1480-1.1505のエリアにあります。
● 来週、8月20日火曜日には、ユーロ圏のインフレ率（CPI）が発表されます。翌日、FOMCの最新会合の議事録が公開されます。8月22日木曜日には、ドイツ経済の各セクター、ユーロ圏全体、および米国のビジネス活動指標（PMI）が発表されます。その日には、米国の新規失業保険申請件数の週間統計も発表されます。また、木曜日には、1981年以来毎年開催されているジャクソンホール（米国）の年次経済シンポジウムが開始され、土曜日まで続きます。この重要なイベントは、金融政策の問題に焦点を当てており、世界中の中央銀行のリーダーや主要な経済学者が集まります。
GBP/USD: 英ポンドの強化
● GBP/USD ペアの動きは、米国からの経済統計だけでなく、英国からの経済データにも影響を受けました。先週は、そのようなデータが多く発表されました。
ポンドの上昇は、予想を上回る英国の失業率データを背景に加速しました。8月13日火曜日、6月の失業率が4.2%に低下したことが明らかになりました。これは、5月の4.4%と比較して大幅な改善を示しています。予測が4.5%だったことを考えると、このデータは市場に強い印象を与えました。失業率の低下は、労働市場におけるポジ ティブな変化を示しており、経済の安定化の兆候と見なされ、投資の増加に寄与する可能性があります。
● 翌日、8月14日水曜日には、消費者インフレデータが発表されました。英国国家統計局は、CPIが今年初めて前年比2.2%に上昇したと報告しました。この増加は、イングランド銀行（BoE）の目標水準である2.0%に2か月連続でとどまった後に起こりました。結果は予測の2.3%をわずかに下回りましたが、市場はBoEが9月に25bpsの利下げを行う可能性を36%から44%に引き上げたため、ポンドは対ドルでわずかに短期間下落しました。
注目すべきは、英国のインフレが2022年10月に41年ぶりの高水準である11.1%に達したことです。これは、ロシアのウクライナ侵攻に伴うエネルギーと食品価格の急騰、およびCOVID-19による労働力不足やサプライチェーンの混乱によるものでした。しかし、慎重に計画された金融政策のおかげで、価格圧力は大幅に緩和され、現在、英国の消費者インフレ率はユーロ圏や米国よりも低くなっています。しかし、イングランド銀行は、2023年のエネルギー価格の急落の影響が薄れるにつれて、CPIが年末までに約2.75%に達すると予測しています。BoEのエコノミストによれば、CPIが2.0%の目標に戻るのは2026年の前半になると予測されています。
一部の専門家によると、GBP/USD ペアの動向は、FRBとBoEによる金融政策緩和のペースに大きく依存する可能性があります。米国の金利が積極的に引き下げられる一方で、イングランド銀行が2024年末まで同様の措置を遅らせる場合、ポンド強気派はペアを1.3000のレベルに押し上げる良い機会を得る可能性があります。
● 8月15日木曜日、英国通貨は強力なGDPデータの発表を受けて強化され続けました。英国国家統計局（ONS）は、第2四半期の経済が前期比で0.6%成長したと報告しました。年間ベースでは、成長率は前四半期の0.3%に対し0.9%に達しました。アナリストによると、これらの数字は、6月の広範なストライキや悪天候による消費の減少にもかかわらず、景気後退後の国の経済回復傾向を確認しているとのことです。
● GBP/USD ペアは週末に1.2944で終了しました。Scotiabankのエコノミストは、1.2950-1.3000の範囲へのさらなる成長を予測しています。平均的な予測では、専門家の30%がScotiabankの見解を支持し、50%がドルの強化とペアの下落を予想し、残りの20%は中立の立場を維持しています。
D1チャートのテクニカル分析では、EUR/USDの状況と同様に、トレンド指標とオシレーターの100%が北を指しています（うち15%は買われすぎの状態を示しています）。ペアが下落する場合、1.2900のサポートレベルとゾーンに直面し、次に1.2850、1.2795-1.2815、1.2750、1.2665-1.2675、1.2610-1.2620、1.2500-1.2550、1.2445-1.2465、1.2405、および1.2300-1.2330が続きます。ペアが上昇する場合、1.2980-1.3010で抵抗に直面し、次に1.3040、1.3100-1.3140、1.3305、および1.3425が続きます。
● 来週、8月22日木曜日には、ユーロ圏と米国からのビジネス活動データと共に、英国のS&Pグローバルによる同様のPMIデータが発表されます。週の終わりに、8月23日金曜日には、イングランド銀行総裁のアンドリュー・ベイリー氏のスピーチが予定されています。
USD/JPY: 非常に静かな一週間
● 先週はUSD/JPY ペアにとって驚くほど静かな週でした。8月15日木曜日に日本の経済指標がいくつか発表された際に、いくらかの活動が見られました。予備データによると、同国の経済は第2四半期に+0.8%成長しました（市場予想は+0.5%）。これは、第1四半期の-0.6%の減少に対して、かなりの改善を示しています。同様に、年間ベースでは、GDP成長率は前四半期の-2.3%に対し+3.1%に達しました。
消費者支出は5四半期ぶりに増加し、4月から6月にかけて1.0%増加しました。これは、企業と労働組合の春季交渉後に同国の平均賃金が30年以上ぶりに5%以上増加したことが要因です。
● このデータが発表された後、USD/JPY ペアはわずかに上昇しましたが、その後下落し、147.60で週末を迎えました。アナリストの短期予測は次のとおりです。3分の1はペアが上昇すると予想し、3分の1は下落を予想し、残りの3分の1は中立の立場をとっています。D1チャートのトレンド指標のうち、75%は赤であり、25%は緑です。オシレーターのうち、50%は赤に一致し、25%は緑に一致し、残りの25%は中立のグレーです。
最も近いサポートレベルは146.55-146.90ゾーンにあり、次に145.39、143.75-144.05、141.70-142.15、140.25-140.60、138.40-138.75、138.05、137.20、135.35、133.75、130.65、および129.60が続きます。最も近いレジスタンスは148.20ゾーンにあり、次に149.35、150.00、150.85、151.95、153.15、154.20、その後154.85-155.20、156.80-157.20、157.70-158.25、158.75-159.00、160.20、160.85、および161.80-162.00、その後162.50で抵抗します。
● 来週は、日本経済の状況に関連する大きなイベントやマクロ経済データの発表は予定されていません。
暗号通貨: ビットコインの蛇行トレンド
● 8月の最初の10日間とは異なり、先週は比較的穏やかでした。ビットコインはもちろん、米国のマクロ経済データに反応しましたが、株価指数やドルとは異なり、主要な暗号資産の反応はかなり控えめでした。BTC/USD ペアは、62,000ドルのレジスタンスと58,000ドルのサポートの間で、わずかに揺れ動きながら 狭い横ばいチャネルで動いていました。（このサポートを下回る二度の試みは、実際には数えられません）。
● アナリストによると、現在のビットコインの価格では、多くの公開マイニング企業が厳しい財政状況にあります。これは、計算の複雑さが増し、半減期後の収益が減少したためです。マイナーは7月末にさらなる打撃を受けました。マイニングの難易度は、使用中のマイニング機器の総出力に基づいて2週間ごとに調整されます。この調整は、ブロックの採掘速度を約10分ごとに維持するために必要です。7月31日には、難易度が10.5%増加しました。これは2022年10月以来の最大のジャンプです。
結果として、CryptoQuantのCEOであるKi Young Ju氏によると、現在1ビットコインをマイニングするための平均コストは約43,000ドルです。この数字は現在のBTCの価格よりも低いですが、データセンターの建設や機器の購入のために以前に取得したローンの返済、およびさまざまな間接費や管理費は考慮されていません。
TheMinerMagの専門家は、Q2の財務報告に基づいて、主要なマイニング企業にとって7月に採掘されたコインの総コストを計算しました。結果、Marathon DigitalやRiotのような企業は損失を出していることがわかりました。しかし、彼らは将来の価格上昇に賭けてデジタルゴールドの備蓄を積み増し続けています。
● 注目すべきは、Marathon Digitalが現在世界最大のマイナーであり、時価総額は44億4,000万ドルであることです。会社の代表によると、Marathonはビットコインを「主要な戦略的財務資産」と見なしています。マイニングに加えて、Marathonは「ビットコイン購入のための多面的な戦略を適用すること」で準備金を増やしています。最近、同社はデジタルゴールドを2億4900万ドルで追加購入し、購入資金として2031年に償還される債券を発行しました。平均購入価格はコインあたり約59,500ドルで、Marathonの総保有量は25,000BTC以上（約14億8,000万ドル）に達しました。この大規模な投資は、同社の主要暗号通貨の価格上昇が続くという信念を反映しています。
● もう一人の自信に満ちたプレーヤーは、すでに膨大なビットコインポートフォリオにさらに20億ドルを追加する可能性を発表したMicroStrategyです。同社の財務報告によると、第2四半期には12,222BTCを8億520万ドルで購入し、ビットコインの総保有量は22万6,500コイン（現在の価格で130億ドル以上）に達しました。
過去4年間で、MicroStrategyはBTCに約84億ドルを投資し、50億ドル以上の利益を上げています。その結果、同社の株価は2020年以来995%上昇しました。興味深いことに、ArkhamはMicroStrategyのビットコイン購入を追跡するための専用ポータルさえ作成しました。さらに20億ドルがBTCに投入される可能性は、市場参加者の大きな注目を集めることは間違いありません。
● Glassnodeのデータも、大口投資家がビットコインの長期的な蓄積に移行したことを確認しています。市場残高の変化を評価するAccumulation Trend Score（ATS）指標は、最高値である1.0を記録しました。これは、最近のビットコインの大規模な蓄積を示しています。以前、PitchBookは、暗号業界へのベンチャーキャピタル投資が4月から6月にかけて2.5%増加し、3四半期連続で資本流入がポジティブであると報告していました。
● Santimentの専門家によれば、市場の再興によってビットコインは再び70,000ドルのゾーンに押し戻され、短期的には新たな史上最高値である75,000ドルに達する可能性があります。TheScalpingProとして知られるアナリストも、最近の下落にもかかわらず、ビットコインが強気のラリーを行う可能性があると考えています。彼によれば、主要暗号通貨は、強い上昇の勢いと関連することが多い古典的な放物線曲線を形成しています。この曲線は、6〜12か月の期間で、BTCが急速に成長し、約180,000ドルの目標を達成した後、急激な修正が行われる可能性があることを示唆しています。
別のアナリストであるTheMoonCarlは、60,000ドルのレジスタンスを決定的に突破してコンソリデートすることで、125,000ドルまでの上昇が見込まれると提案しています。この予測は、「カップアンドハンドル」パターンの形成に基づいています。TheMoonCarlは、2021年のBTCの価格動向を例に挙げ、ビットコインが70,000ドルのレベルに達すれば、次の目標は125,000ドルになる可能性があると指摘しています。
● CryptoQuantは異なる見解を持っており、短期的にはビットコインが回復の兆しを見せていないと考えています。暗号通貨の高いボラティリティ、Nvidia、Google、Microsoftなどの人工知能関連の主要テクノロジー企業の株価の低下、そして地政学的緊張の高まりが、投資家を物理的な金のようなより安全な投資に向かわせています。8月13日水曜日、金価格は2,477ドルの新たな史上最高値を記録し、一部の専門家によれば、この貴金属は年末までに3,000ドルに達する強い可能性を持っています。
● ビットコインの長期予測は、完全な崩壊から月に届くまで、非常に印象的なものとなっています。たとえば、デジタル資産管理会社VanEckは、市場の発展とビットコインが世界的に準備資産として採用される状況に応じた3つの価格水準を示す新しい予測を発表しました。基本シナリオによれば、2050年までにフラッグシップ暗号通貨は1コインあたり300万ドルに達する可能性があります。悲観的なシナリオでは、BTCの最低価値は130,314ドルになると予想されています。しかし、VanEckの強気のシナリオが実現した場合、26年後には1ビットコインが現在の価値の約900倍の5,240万ドルに達する可能性があります。
● 残念ながら、8月16日金曜日の夜、このレビューを書いている時点では、BTC/USD ペアは5000万ドルや300万ドルには達しておらず、59,300ドルで取引されています。暗号通貨市場の時価総額は2.08兆ドル（1週間前の2.11兆ドルから減少）となっています。Crypto Fear & Greed Indexは48ポイントから27ポイントに低下し、中立ゾーンから恐怖ゾーンに移動しました。
● 最後に、著作権について少しお話しします。これこそが私たちが自分たちのために確保したいものです。説明させてください。誰もが、上昇トレンドは強気トレンドと呼ばれ、下降トレンドは弱気トレンドと呼ばれることを知っています。しかし、横ばいトレンドは何と呼ばれるのでしょうか？名前がない？今週のBTC/USD チャートを見てください: 何かに似ていませんか？そう、それは地面を這う蛇のようです。だからこそ、これから横ばいトレンドを「蛇行トレンド」と呼ぶことを提案し、この用語の著作者として私たちを公式に認めてください。
NordFX分析グループ
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