EUR/USD: ECBとトランプがペアを1.0000に押し上げる
● 10月17日木曜日、欧州中央銀行（ECB）の理事会は今年3回目となる3つの主要金利の引き下げを決定しました。今回は25ベーシスポイントの引き下げです。これにより、預金金利は3.25％、主要リファイナンス金利は3.4％、限界貸出金利は3.65％となります。これらの変更は2024年10月23日から施行されます。9月に行われた前回の会合でも、規制当局は主要金利を25ベーシスポイント引き下げたことを思い出しておく価値があります。
ECBは、この決定を改訂されたインフレ予測、基調インフレの動向、金融政策の伝達効率に基づくものと説明しました。ユーロスタットによると、ユーロ圏のインフレ率は9月に1.7％に低下し、2021年4月以来の最低水準となりました。今後数カ月でインフレはわずかに上昇すると予測されています。したがって、ECBの指導部によれば、規制当局は2.0％の目標を持続的に達成するために、必要な限り金利を制限的な水準に維持するつもりです。これは2025年末までに実現すると予想されています。
● 今回の理事会の結果は驚くものではなく、借入コストの引き下げの決定は市場の期待に完全に一致しました。EUR/USDは1.0810までわずかに一時的に下落しましたが、ユーロの「ベア」たちがさらに引き下げを試みることは間違いないでしょう。
専門家は、ECBが2025年3月までの各会合で金利を引き下げ続け、その後緩和ペースが鈍化する可能性があると予測しています。もちろん、EUR/USDの動向は、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策緩和のペースにも影響されます。現在、ドルの主要金利は5.0％であり、ユーロの3.4％に対して米国通貨に大きな優位性を与えています。
● ドナルド・トランプが米国大統領選挙で勝利し、グローバルな貿易戦争が懸念される中、ドルとユーロのパリティに達する可能性が高まっています。ブルームバーグによれば、トランプは米国の関税措置がヨーロッパ、中国、その他の国々に向けられる可能性があることを示唆しました。これに対し、ECB総裁のクリスティーヌ・ラガルド氏は、いかなる貿易障壁も、困難に直面しているブロック経済に「悪化のリスク」をもたらす可能性があると警告しました。
10月17日木曜日の金利引き下げと相まって、これによりユーロはさらに下落し、米ドルに対して3週連続で損失を記録しています。さらに、今週はユーロがポンドに対して今年最大の下落を記録しました。
● ピクテ・ウェルス・マネジメントの通貨ストラテジストは、「トランプが勝利し、大規模な関税を導入すれば、EUR/USDのパリティは確実に可能です」と述べています。J.P.モルガン・プライベート・バンクやINGグループNVのアナリストも、年末までに欧州共通通貨が1.0000の水準に達するリスクを排除していません。この見解は、オプション市場のデータによって裏付けられており、参加者はユーロに対してますますベットしています。
このレビューの執筆時点（10月18日、12:00 CET）で、EUR/USDは1.0845付近で取引されています。ペアの1か月リスクリバーサル指標は、過去3か月で最もネガティブな値に達しており、トレーダーがユーロのさらなる弱体化にベットする意思を反映しています。
● 来週、10月24日木曜日は非常に活発な日となることが予想されています。この日は、ドイツ、ユーロ圏、米国のさまざまな経済部門のPMI指数が発表される予定です。さらに、木曜日の慣例として、米国の初回失業保険申請件数も発表されます。
GBP/USD: インフレに勝利 – ポンドに敗北
● 英国国家統計局が1週間前に発表した報告書によると、8月に同国のGDPは0.2％（m/m）成長しました。これにより、英国経済は2か月の停滞から成長に戻りました。ただし、年間の動向を評価すると、今年後半の成長鈍化が明らかです。
10月16日水曜日には、別のマクロ経済データが発表され、英国のインフレ率が3年以上ぶりの最低水準にまで低下したことが示されました。消費者物価指数（CPI）は月次で0.0％にとどまり、前回の0.3％や市場予測の0.1％を下回りました。年次では、1.9％の予測に対し、実際には9月に1.7％上昇し、前回の2.2％よりも大幅に低い結果となりました。専門家によれば、主に航空運賃とガソリン価格の低下が原因だと指摘されています。
● こうして、2021年以降初めて、インフレ率がイングランド銀行（BoE）の2.0％目標を下回り、ポンドの主要金利引き下げに関する市場の期待が強まりました。現在、11月7日に借入コストがさらに25ベーシスポイント引き下げられ、5.0％から4.75％になると予測されています。
8月には、規制当局が25ベーシスポイントの引き下げをすでに行っており、これはCOVID-19パンデミックが始まった2020年3月以来、初めての金融緩和でした。当時、金利は0.1％であり、2021年11月までその水準にとどまりましたが、その後、イングランド銀行はインフレ対策として金利を引き上げ始めました。昨年8月には、金利は5.25％に達しました。
この金融引き締め政策は、インフレ率を2022年11月の11.1％から現在の1.7％に引き下げるというポジティブな効果をもたらしました。この成功により、BoEは金融政策緩和の道を継続し、経済成長の支援に焦点を移すことが可能となりましたが、それと同時にGBP/USDペアを引き下げました。最近の出来事を背景に、英国通貨は2か月ぶりの安値に 急落し、10月17日に1.2973のローカル底値に達しました。
● 来週の英国経済に関する主なイベントと発表には、10月22日と23日に予定されているイングランド銀行総裁アンドリュー・ベイリーの講演が含まれます。10月24日木曜日には、ビジネス活動データ（PMI）が発表され、イギリスのインフレ報告に関する公聴会も行われる予定です。週の締めくくりとして、10月26日土曜日に再度ベイリー氏の講演が予定されています。
仮想通貨: ビットコイン上昇の4つの理由
● 仮想通貨取引所CoinExは、2024年9月の仮想通貨市場に関するレポートを発表しました。同取引所のアナリストによれば、主な出来事（これは同意せざるを得ません）は、米連邦準備制度理事会（FRB）の50ベーシスポイントの利下げでした。この措置は投資家を喜ばせ、リスク志向の新たな波を引き起こしました。S&P 500などの株式指数は新高値を更新し、それに続いて仮想通貨も上昇しました。欧州中央銀行（ECB）やイングランド銀行（BoE）も金融政策緩和（QE）に向けた動きを見せ、このプロセスに貢献しました。
主要な仮想通貨の強気ラリーは、9月7日、52,554ドルの水準から始まりました。FRBの決定後、9月18日にビットコインは66,517ドルに急上昇し、月末には62,396ドルで終了しました。
● 10月14日月曜日、ビットコインの価格は65,000ドルを超えました。続いて10月16日に68,437ドルの局所高値が記録されました。この水準は、7月29日以来の最高値でした。先に述べたように、米国株式指数の上昇がこのポジティブな動向に影響を与えました。もう一つの要因は、中国当局が国内経済を支援するためのさらなる刺激策を期待していることです。
アナリストは、ビットコインの上昇を後押しした他の2つの理由も挙げています。最初の理由は、破産した仮想通貨取引所Mt.Goxの危機管理者が、盗まれたビットコインの返還計画を1年延期したというニュースです。一部の報道によれば、Mt.Goxの口座には約100億ドル相当のビットコインが保管されていました。債権者への支払いは今年7月に開始され、数カ月以内に完了する予定でした。このような大量のコインが市場に放出されると、ビットコインの価格が大幅に下落する可能性がありました。しかし、トークンの配布が2025年10月末まで完了しないことが明らかになり、この理由によるdump（投げ売り）は回避されました。
● そして最後に、第4の理由です。10月14日月曜日に米国大統領候補のカマラ・ハリスが行った演説で、彼女が仮想通貨の規制基盤を支持することを約束しました。この計画の詳細はまだ不明ですが、これは単なる選挙戦略のレトリックに過ぎない可能性もあります。しかし、この約束は、ハリスがバイデンのデジタル業界に対する厳しい政策を継続しないかもしれないという期待を生みました。報道によれば、ハリスが大統領に選出された場合、彼女は「ブラック・ピープル・オポチュニティ・プログラム」を通じて黒人の仮想通貨投資家を支援する計画です。このプログラムは、仮想通貨を保有している黒人アメリカ人の20％以上に影響を与えると予測されています。
● アナリストは、ビットコインの価格動向が2016年および2020年の米国大統領選挙前にも類似していたことに言及しています。2016年には、BTCは3か月以上非常に狭い取引レンジで推移していました。しかし、選挙の3週間前に上昇を開始し、2017年初めまでに価格が2倍になりました。
2020年にも同様のパターンが見られました。最初は半年間の横ばい動き、その後選挙の3週間前に強気のラリーが始まりました。その結果、11,000ドルから始まった旗艦仮想通貨は、翌年1月までに価格がほぼ3倍の42,000ドルに達しました。今回も同様のことが起こった場合、ビットコインは2025年の新年を120,000ドル～180,000ドルのレンジで迎える可能性があります。
● トレーダーでアナリストのStockmoney Lizardsは、次のポンプの前にBTCが63,000ドル～63,600ドルのゾーンに一時的に修正される可能性があると考えています。「ビットコインはFOMO（利益を逃す恐怖）ゾーンに突入しています」とStockmoney Lizardsは書いています。「ある時点で一時的な修正が始まり、FOMOに巻き込まれたトレーダーのポジションが清算された後、上昇トレンドが再開されます。」
Stockmoney Lizardsの同僚たちも、最近のビットコインの上昇にもかかわらず、価格は3月14日から始まった下降チャネルの上限をまだ確保していないと指摘しています。現在、この上限は68,050ドルにあります。一方、CoinEx Researchチームは、70,000ドルを重要な水準としています。
● CryptoQuantのアナリストは、小口の個人投資家の間で新たな下落への恐怖（FOMO）が、大口のプレーヤーに有利に働いていると考えています。大口のプレーヤーは、主要仮想通貨の短期的な価格変動に関心を持っていません。「ビットコインを54,000ドル～68,000ドルの価格帯でクジラが蓄積しているのは重要な指標です。新しいクジラがゲームに参加し、既存のクジラがポジションを増やしている間に積極的に蓄積しています。全体として、この価格帯でクジラが蓄積しています。彼らの残高が増えていることは、中期的または長期的な成長の可能性を示唆しています」とCryptoQuantのレポートに記されています。
「ビットコインはすでに7か月間狭い範囲で取引されています」と専門家は述べています。「この期間が長引くほど、旗艦仮想通貨と仮想通貨市場全体の時価総額のラリーは強力になる可能性があります。」
● このレビューの執筆時点（10月18日、12:00 CET）で、BTC/USDペアは67,800ドル付近で取引されています。仮想通貨市場の総時価総額は2.33兆ドルに増加し、1週間前の2.20兆ドルから上昇しました。ビットコインの恐怖と欲望指数（Crypto Fear & Greed Index）は32から73ポイントに急上昇し、ニュートラルゾーンを無視して、恐怖ゾーンから欲望ゾーンに直接移動 しました。
● 最後に、ビットコイン愛好家にとって嬉しい数字をいくつか紹介します。ジョヴァンニ・サントスタシ（Giovanni Santostasi）という物理学者であり金融アナリストがいます（その姓はビットコインの創設者であるサトシの名前を少し思い出させます）。この科学者は2018年に、主要な仮想通貨の価格計算にPower Law（べき乗則）を適用しました。簡単に説明すると、Power Lawとは、一方の量の変化がもう一方の量に比例して変化する関係です。この関係はべき関数で表されます。サントスタシは、ビットコインの価格と時間の関係をモデル化するためにこの法則を使用しました。
読者を数式で悩ませるつもりはありませんが、サントスタシの計算によれば、2030年初めまでにBTCの価格は174,500ドルから1.49百万ドルの範囲にあるはずです。さらに10年後、2040年初めまでに、価格は1,000万ドルに達する可能性があり、1.6百万ドルを下回ることはないはずです。しかし、サントスタシ自身は、16年後には市場の状況が大きく変わるはずだと警告しており、実際の数字はこれらの推定とは大きく異なる可能性があると述べています。
NordFX分析グループ
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