主要市場は、慎重でややリスクオフのトーンで週を終えました。最新の連邦準備制度理事会の会議の議事録は、量的引き締めが12月初旬に終了する可能性が高いことを確認し、12月の会合でさらに利下げを行うかどうかについて政策立案者が依然として意見が分かれていることを示しました。この議論は、11月の予備的なビジネス調査が米国での継続的な拡大を示し、ユーロ圏の指標が50.0の閾値をわずかに上回っているものの、製造業の弱さを強調しているという背景の中で行われています。
したがって、11月下旬のマクロ経済の状況は、安定しているが不均一な世界的成長の一つです。米国では、Q3 GDPの改訂、個人所得と支出、インフレに関する次のデータを待っており、2026年に金融政策がどれだけ早く緩和されるかを明確にすることを期待しています。カナダでは、10月のインフレが中央銀行の目標範囲に近づいており、政策金利のピークが過ぎたという印象を与えています。米国の住宅と信頼感の数値が今後数日で発表される予定であり、これらの発表は、12月の連邦準備制度理事会の決定に対する期待を形成するのに役立ちます。市場は依然としてもう一度の利下げの可能性を大きく見積もっていますが、一方向ではなくなっています。
この背景の中で、EUR/USDは1.15台半ばに戻り、金曜日には1.1513で終了しました。セッション中は1.1490から1.1553の間で取引されました。GBP/USDは1.31付近で週を終え、1.3040–1.3110の範囲で動きました。金は最近の高値を少し下回って統合しており、金曜日の終値でスポット価格は1オンスあたり4,066–4,080ドル付近です。ブレント原油は60ドル台前半に後退し、週を62.5ドル近くで終えました。暗号通貨市場は依然として大きな圧力を受けており、ビットコインは80,000ドル台半ばで取引され、2022年以来最悪の月を迎えています。
全体として、11月24日から28日の週は、米国のデータの流入、連邦準備制度理事会の新しいコメント、暗号通貨のような高ベータ資産の急激な引き下げ後のリスク志向の進化によって動かされる可能性があります。
EUR/USD
EUR/USDは先週のほとんどを1.15–1.16の範囲で取引しました。金曜日のイントラデイでは、ユーロ圏のデータを前に一時的に1.1550に向けて上昇しましたが、予想を上回る米国のビジネス活動の読み取りと堅調な米国の利回りが後にそれを押し戻しました。終値では、EUR/USDは1.1513で、日中の高値は1.1553、安値は1.1490で、ドルは週を通じてわずかに強くなりました。
ユーロ圏側では、11月のフラッシュコンポジットPMIは50をわずかに上回っており、継続的な拡大を示していますが、製造業のコンポーネントはより深い収縮に陥り、雇用指標は軟化しています。対照的に、米国の調査は特にサービス業でやや堅調な状況を示しています。したがって、相対的な成長と利回りの背景は依然としてドルをわずかに支持しており、特にユーロ圏のインフレがECBの目標に向かって収束し、中央銀行が即時の緩和ではなく長期的な停止を示唆している間は特にそうです。
技術的には、EUR/USDは夏の終わりから存在している広範な統合範囲内にとどまっています。1.1490–1.1470のエリアは現在、金曜日の安値と短期範囲の下限と一致するため、最も近い重要なサポートゾーンを表しています。それを説得力を持って下回ると、1.1400–1.1365のバンドが露出し、10月初旬の谷へのより深い修正のリスクが高まります。上側では、初期の抵抗は1.1620–1.1660のゾーンにあり、短期移動平均と11月の高値からの下降トレンドラインが収束しています。1.1760–1.1800を超える日次の終値が必要であり、ペアが1.20–1.22の範囲に向けて長期的な上昇を再開する準備ができていることを示唆します。
基本的な見解: ペアが約1.1660を下回って取引されている間は中立でわずかに弱気の傾向。今後の米国のデータが失望させるか、連邦準備制度理事会のコミュニケーションが市場の予想よりもハト派的に聞こえる場合、短期的な反発は1.16–1.17に向かって可能ですが、ユーロは依然として強い数値や12月の利下げの再評価に対する新たな売りに脆弱です。
ビットコイン (BTC/USD)
暗号通貨市場は11月を激しい圧力の下で終えています。10月に120,000ドルを超える記録的な高値を設定した後、ビットコインはわずか数週間でその価値の3分の1以上を失いました。いくつかの主要な取引所によると、BTC/USDは金曜日に一時的に80,000ドルのエリアに落ち込み、日中の安値は80,700–81,600ドル付近でしたが、損失の一部を回復しました。日が終わる頃には、84,000–85,000ドルの範囲で取引されており、土曜日には84,000–84,500ドル付近で変動しています。
いくつかの要因がこの動きを引き起こしています。レバレッジをかけたロングの清算と、非常に強い年の後の利益確定が、連邦準備制度理事会の緩和見通しの弱まりと広範なリスク回避と衝突しました。ビットコイン関連のファンドへの流入は減少またはマイナスに転じており、一部の投資家は現金や高格付けの債券に移行しています。これは、10月の急激な売りの後に流動性が薄れた市場でのボラティリティを増幅しました。
技術的な観点から、BTC/USDは92,000–95,000のエリアにあった以前のサポートバンドを明確に下回り、現在は急な下降チャネル内で取引されています。短期移動平均は反転し、モメンタム指標は売られ過ぎの領域にありますが、まだ説得力のある強気のダイバージェンスを示していません。最も近いサポートゾーンは、最近の安値と以前の統合クラスターが一致する80,000–78,000ドル付近にあります。このエリアが保持できない場合、次の下方ターゲットは76,000–72,000ドルの範囲にあり、4月の安値にほぼ対応します。上側では、92,000–95,000ドル付近の以前のサポートエリアが最初の主要な抵抗に変わりました。100,000–105,000ドルを持続的に超える動きがあれば、修正フェーズが終了し、より長期的な弱気市場に進化するのではなく、終了することを示唆します。
基本的な見解: ビットコインが92,000–95,000の抵抗バンドを下回っている間は中立から弱気。売られ過ぎの条件を考慮すると短期的な反発は可能ですが、現在のところ、それらはより広範な下降トレンド内の修正的な反発に見え、新しい衝動的なラリーの始まりではありません。
ブレント原油
ブレント原油先物は先週も下落を続けました。1月のフロントマンス契約は60ドル台前半で取引されており、現在の価格は1バレルあたり約62.5ドルで、最近の取引範囲はおおよそ61.9ドルから63.1ドルです。これにより、ブレントは現在の動きの安値付近にあり、秋に見られたレベルから大幅に下がっています。
石油は、豊富な供給、米国の在庫の増加、東ヨーロッパでの政治的解決に向けた進展の期待が再燃し、ロシアの輸出に対するより深刻な混乱のリスクを減少させるという組み合わせから圧力を受け続けています。同時に、世界の製造業と貿易がサービス業に遅れをとり、比較的高い実質金利が投資と消費の決定に影響を与えているため、需要の懸念が続いています。
技術的には、ブレントは2025年第2四半期以来存在している広範な下降チャネル内で取引されています。売り手は66–68ドルの地域で繰り返し出現し、買い手は60–61ドルのサポートバンド付近で介入します。最新の下落は、価格をこの範囲の下半分に戻しました。61–60.5ドルを下回る日次の終値は、弱気の圧力が再び増加していることを確認し、58ドルとチャネルの下限に向けて道を開く可能性があります。上側では、初期の抵抗は現在64–65ドル付近にあり、68–70ドルを持続的に超えるブレークがあれば、より持続的な強気の反転が進行中であることを示し、74–76ドルのエリアに焦点を戻します。
基本的な見解: ブレントが約68ドルを下回って取引されている間は中立から弱気。主要な供給ショックがない限り、抵抗に向かうラリーは、特に新しいデータや連邦準備制度理事会のコミュニケーションが世界的な成長の鈍化に対する懸念を再燃させる場合、売りの関心を引き付ける可能性が高いです。
金 (XAU/USD)
金は、単純なトレンド取引よりも統合資産としての振る舞いを続けています。データソースによっては、スポットXAU/USDは金曜日に約4,066ドルから4,080ドルの間で終了し、広く注目されているシリーズでは、セッション範囲が約4,023ドルから4,101ドルの後、4,078.5ドル付近で終了しました。今日、土曜日の取引の指標はわずかに低く、最近の4,300ドルを超えるピークの後の継続的な統合を示唆しています。
これは記録的なレベルからの控えめな後退を表していますが、より広範な上昇トレンドは依然として健在であり、年初来の利益は依然として大きいです。基本的には、金は複数の要因によってサポートされています。多くの主要経済国でのインフレは目標を上回っており、実質利回りはプラスですが、ヘッジ資産の魅力を排除するほど高くはなく、いくつかの国での財政懸念は持続しており、地政学的リスクは依然として高いです。同時に、連邦準備制度理事会のさらなる緩和に関する議論は短期的な上昇を抑制しています。なぜなら、予想よりもタカ派的なトーンがドルと実質利回りの再上昇を引き起こす可能性があるからです。
チャート上では、XAU/USDは2024年初頭から発展している広い上昇チャネル内で取引されています。3,980–4,000ドルのエリアは、最近のローカル安値と短期統合ゾーンの下端を組み合わせたもので、現在最も重要なサポートを表しています。ドルが回復を続けるか、来週の米国のデータが予想以上に強い場合、3,930–3,900ドルへのより深い下落は排除できませんが、現在のレベルでは、そのような下落は多くの中期投資家によってロングポジションを再構築する機会と見なされる可能性があります。上側では、抵抗は4,130ドルから4,180ドルの間に集まっています。このエリアを超える日次の終値は、修正フェーズが終了し、4,250–4,300ドルの記録ゾーンと潜在的にそれ以上に焦点を戻すことを示唆します。
基本的な見解: XAU/USDが約3,900ドルを上回っている間はディップでの買いバイアス。次の重要な動きは、米国のGDPとインフレデータの組み合わせを市場がどのように解釈するか、そして連邦準備制度理事会のメッセージが2026年の実質金利の期待をどのように変えるかに依存する可能性があります。
結論
11月24日から28日の週は、市場が重要な岐路に立っていることを示しています。連邦準備制度理事会は量的引き締めの終了が近づいていることを示唆しましたが、12月にもう一度の利下げを約束していません。米国の成長とインフレに関するデータの流入がその議論に決定的な影響を与えるでしょう。ユーロ圏と英国の活動指標は、継続的で控えめな拡大を示していますが、地域は依然として世界的な金融条件の再度の引き締めに敏感です。
この環境の中で、EUR/USDは広範な統合範囲内で取引を続け、金は強力なラリーの後に一時停止していますが、ディップで依然としてサポートされているように見え、ブレントは需要と供給の正常化に対する懸念によって抑えられています。一方、ビットコインは、高ベータ資産でのセンチメントがどれだけ迅速に逆転するかをトレーダーに思い出させました。コインは、2025年の利益の大部分をわずか数週間で返しました。レバレッジと楽観主義が解消され、流動性が薄れたためです。
常に、トレーダーは柔軟性を保ち、上記の技術的レベルに注意を払い、今後の日々での主要なマクロリリースと中央銀行のシグナルを監視する必要があります。データや連邦準備制度理事会のコミュニケーションが金利と世界的な成長の道筋に対する期待を大きく変える場合、ボラティリティが急上昇する可能性があります。
NordFXアナリティカルグループ
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