EUR/USD: Що зроблять ЄЦБ та ФРС
● Минулого тижня було багато новин, тому ми виділимо та проаналізуємо лише найважливіші.
Німеччина задала тон європейській статистиці, оскільки споживча інфляція зросла замість того, щоб знизитися. За попередніми оцінками, індекс споживчих цін (CPI) зріс у річному обчисленні з 2,2% до 2,3%, а в місячному обчисленні з 0,1% до 0,3%.
Наступного дня були опубліковані аналогічні дані для єврозони в цілому. Попередні дані показали, що CPI у липні зріс до 2,6% (р/р) порівняно з 2,5% у червні, тоді як ринки очікували зниження до 2,4%. Тривожно, що базова інфляція (Core CPI), яка виключає волатильні компоненти, такі як ціни на продукти харчування та енергоносії, залишилася на рівні 2,9% третій місяць поспіль, проти прогнозу 2,8%.
Деякі економічні ЗМІ описали це як "неприємний сюрприз" для Європейського центрального банку. Очікувалося, що ЄЦБ на своєму засіданні 12 вересня, після першого зниження ставки в червні, зробить другий крок і знизить її ще на 25 базисних пунктів до 4,00%. Однак, враховуючи несподіване зростання CPI, це завдання стає складнішим. Bloomberg наразі прогнозує, що інфляція знизиться до 2,2% у серпні. Але, враховуючи поточну тенденцію, це може не статися. Цілком можливо, що якщо показник не знизиться, ЄЦБ може зробити паузу і залишити ставку незмінною. Це додатково підтверджується попередньою оцінкою ВВП єврозони, який зріс з 0,4% до 0,6% (р/р) у другому кварталі. Це свідчить про те, що європейська економіка здатна впоратися з досить жорсткою монетарною політикою регулятора.
● Ще однією важливою подією тижня було засідання Федерального комітету з відкритого ринку (FOMC) Федеральної резервної системи США 30-31 липня. Було вирішено залишити ключову ставку незмінною на рівні 5,50%, де вона перебуває з липня 2023 року.
У супровідних коментарях та виступі Джерома Пауелла було зазначено, що інфляція знизилася за останній рік і, незважаючи на прогрес у досягненні цільового показника 2,0%, вона залишається дещо підвищеною. Також було зазначено, що економічна активність продовжує зростати стабільними темпами, зростання зайнятості сповільнюється, а рівень безробіття, хоча і зріс, залишається низьким. (Звіт ADP про зайнятість у США, також опублікований 31 липня, був розчаровуючим, показавши зниження з 155 тис. до 122 тис.).
Ф'ючерси CME оцінюють ймовірність трьох знижень ставки ФРС до кінця року на рівні 74%. Однак, враховуючи обережний підхід центрального банку США до економічного регулювання та його прагнення підтримувати баланс між економічним зростанням, ринком праці та зниженням інфляційного тиску, ФРС може обмежитися лише двома або навіть одним актом пом'якшення монетарної політики цього року. Наступне засідання ФРС відбудеться 18 вересня і буде супроводжуватися оновленим середньостроковим економічним прогнозом, який проллє світло на багато питань, що цікавлять ринок.
● Позиції долара могли б зміцнитися завдяки ключовим даним про ділову активність та показникам ринку праці США, опублікованим 1 та 2 серпня відповідно. Однак PMI у виробничому секторі показав зниження з 51,6 пункту до 49,6, опустившись нижче порогу 50,0, що відокремлює зростання від скорочення. Крім того, згідно зі звітом Бюро статистики праці США (BLS), кількість робочих місць у несільськогосподарському секторі (NFP) у країні зросла лише на 114 тис. у липні, що нижче як червневого показника у 179 тис., так і прогнозу у 176 тис. Інші дані у звіті вказували на зростання рівня безробіття з 4,1% до 4,3%.
● Після публікації цих даних Bloomberg повідомив, що ймовірність підвищення ставки на 50 базисних пунктів у вересні зросла до 90%. В результаті пара EUR/USD підскочила до 1,0926, а потім завершила робочий тиждень на рівні 1,0910.
Станом на вечір 2 серпня всі 100% опитаних аналітиків вважають це зростання пари тимчасовим і очікують, що долар незабаром відновить свої позиції, а пара рушить на південь. У технічному аналізі 100% індикаторів тренду на D1 дотримуються протилежної думки, вказуючи на північ. Серед осциляторів 75% вказують на північ, тоді як решта 25% дивляться на південь. Найближча підтримка для пари знаходиться в зоні 1,0825, за нею слідують 1,0775-1,0805, 1,0725, 1,0665-1,0680, 1,0600-1,0620, 1,0565, 1,0495-1,0515, 1,0450 та 1,0370. Зони опору знаходяться навколо 1,0950-1,0980, 1,1010, 1,1050-1,1065, 1,1140-1,1150 та 1,1240-1,1275.
● У календарі на наступний тиждень понеділок, 5 серпня, примітний виходом PMI у секторі послуг США. Наступного дня будуть опубліковані дані про обсяги роздрібних продажів у єврозоні. У четвер, 8 серпня, будуть опубліковані традиційні статистичні дані про кількість первинних заявок на допомогу з безробіття у США. Наприкінці робочого тижня, у п'ятницю, 9 серпня, ми дізнаємося переглянуті дані про споживчу інфляцію (CPI) у Німеччині, головному двигуні європейської економіки.
GBP/USD: Голуби проти яструбів Банку Англії, рахунок 5:4
● Після засідання Федеральної резервної системи США увага ринку переключилася на засідання Банку Англії (BoE) у четвер, 1 серпня. Процентна ставка по фунту перебувала на 16-річному максимумі 5,25% з серпня 2023 року. Тепер, вперше за понад чотири роки, британський центральний банк знизив її на 25 базисних пунктів до 5,0%. Рішення було прийнято з невеликою перевагою – п'ять членів Комітету з монетарної політики (MPC) проголосували за зниження, тоді як чотири проголосували за збереження ставки незмінною. Слід зазначити, що цей результат загалом відповідав прогнозам. Ринки оцінювали ймовірність зниження ставки лише на 61%, незважаючи на те, що інфляція в країні протягом останніх двох місяців перебувала на цільовому рівні 2,0%.
Як зазначалося, цей крок був складним для регулятора, оскільки кілька членів Комітету висловили занепокоєння з приводу зростання заробітної плати та стійкої інфляції у секторі послуг. Колишній прем'єр-міністр Ріші Сунак привітав рішення Банку Англії як "добру новину для домовласників" і знак того, що Лейбористська партія "успадкувала сильну економіку". Однак він також висловив занепокоєння, що підвищення заробітної плати у державному секторі може поставити під загрозу подальше зниження ставок.
● Цитуємо деякі ключові моменти із заяви Банку Англії після засідання. Регулятор суттєво переглянув прогноз зростання ВВП країни на 2024 рік до +1,25% (травневий прогноз: 0,5%), з очікуваним зростанням на +1,0% у 2025 році та +1,25% у 2026 році. Водночас BoE очікує "слабкості, оскільки ВВП сповільнюється, а безробіття зростає". За прогнозом Банку Англії, рівень безробіття становитиме 4,4% у четвертому кварталі 2024 року, 4,7% у четвертому кварталі 2025 року та стільки ж у четвертому кварталі 2026 року.
Щодо споживчої інфляції, то очікується, що CPI зросте приблизно до 2,75% у другій половині 2024 року. Однак протягом наступних трьох років індекс споживчих цін, за прогнозами, знизиться до 1,5%, виходячи з ринкових процентних ставок. BoE прогнозує процентну ставку на рівні 4,9% у четвертому кварталі 2024 року, 4,1% у четвертому кварталі 2025 року та 3,7% у четвертому кварталі 2026 року. Також зазначено, що "MPC забезпечить, щоб банківська ставка залишалася достатньо обмежувальною стільки, скільки буде потрібно, доки ризики повернення інфляції не будуть знижені". Крім того, у заяві міститься обов'язкова фраза, що обсяг монетарної політики визначатиметься та коригуватиметься на кожному засіданні.
● Ринок відреагував на зниження ставки до 5,0% ослабленням британської валюти та падінням пари GBP/USD до рівня 1,2706. Однак фунт згодом підтримали слабкі статистичні дані ринку праці США, що призвело до різкого зростання пари до кінця робочого тижня, в результаті чого вона закрилася на рівні 1,2804.
● Всі 100% експертів, даючи прогнози на найближчі дні, очікують зміцнення долара та зниження пари, як і у випадку з EUR/USD. Щодо технічного аналізу на D1, 50% індикаторів тренду зелені, тоді як інші 50% червоні. Серед осциляторів лише 10% на зеленій стороні, ще 10% нейтрально-сірі, а 80% на червоній стороні, з яких 15% сигналізують про перепроданість.
У разі падіння пари рівні та зони підтримки очікуються на рівні 1,2700-1,2750, потім 1,2680, 1,2615-1,2625, 1,2540, 1,2445-1,2465, 1,2405 та 1,2300-1,2330. Якщо пара зросте, вона зіткнеться з опором на рівнях 1,2855-1,2865, потім 1,2925-1,2940, 1,3000-1,3040 та 1,3100-1,3140.
● У найближчі дні не очікується значних публікацій макроекономічних даних щодо стану економіки Великобританії.
USD/JPY: Нові сюрпризи від єни та Банку Японії
● Пара USD/JPY останнім часом заслужила такі титули, як "пакет сюрпризів" та "найбільш інтригуюча пара на Форекс". Минулого тижня, за допомогою Банку Японії (BoJ), вона підтвердила ці титули. Те, чого всі чекали, нарешті сталося – японський центральний банк підвищив ключову процентну ставку на своєму засіданні у середу, 31 липня. Неочікуваним було лише масштаб підвищення: на 150 базисних пунктів, з 0,10% до 0,25%, досягнувши рівня, якого не було з 2008 року. Це рішення було прийнято Радою директорів з результатом голосування 7 проти 2. Протягом липня регулятор та інші представники японських фінансових органів постійно висловлювали готовність до посилення монетарної політики. Однак рішучість цього кроку застала багатьох учасників ринку зненацька.
"Якщо економіка та ціни рухатимуться відповідно до наших прогнозів, ми продовжимо підвищувати процентні ставки", – сказав голова Банку Японії Казуо Уеда на прес-конференції після засідання. "Насправді ми не суттєво змінили наш прогноз з квітня. Ми не вважаємо 0,5% ключовим бар'єром для підвищення ставок."
● На недавньому засіданні регулятор також представив детальний план уповільнення масштабних покупок облігацій, зробивши ще один крок до поступового завершення десятирічного циклу економічного стимулювання. Було вирішено зменшити щомісячні покупки облігацій до ¥3 трлн ($19,6 млрд) з поточних ¥6 трлн у першому кварталі 2026 року. Це рішення було прийнято після опитування учасників ринку щодо того, наскільки регулятор повинен скоротити великі покупки. Деякі закликали до триразового скорочення, інші пропонували зменшити в півтора рази. Банк обрав середній шлях, вирішивши скоротити покупки вдвічі.
● Рішення про підвищення ставки було прийнято на тлі зростання інфляції в країні, підвищення заробітної плати та цін на послуги. Ще однією причиною, безсумнівно, було ослаблення єни, яку ледве вдалося запобігти від повного краху за допомогою численних валютних інтервенцій. На початку липня японська валюта ослабла до 38-річного мінімуму щодо долара США. Це викликало серйозне занепокоєння в суспільстві, сприяло інфляції та негативно вплинуло на рейтинг уряду. Тепер чиновники можуть з гордістю представити себе своїм співгромадянам – 2 серпня пара USD/JPY зафіксувала мінімум на рів Повернутися Повернутися
