Кореляція в трейдингу: позитивна, негативна та змінна кореляція

Що таке кореляція в трейдингу та чим відрізняються позитивна, негативна та змінна кореляції?

Коротка відповідь: Кореляція в трейдингу вимірює силу й напрям зв’язку між дохідністю двох інструментів за визначений період. Позитивна кореляція означає, що дохідність має тенденцію змінюватися разом; негативна — що вона має тенденцію змінюватися протилежно. Кореляції можуть змінюватися разом зі зміною ринкових умов, тому історичні зв’язки не слід розглядати як сталі торгові сигнали.

Що вимірює кореляція в трейдингу?

Кореляція описує, як дві змінні змінюються разом. У трейдингу поширеною мірою є коефіцієнт кореляції Пірсона, який зазвичай позначають rі розраховують за двома наборами дохідності на однакових інтервалах.

Дохідність — це зміна ціни, виражена відносно початкової ціни. Якщо інструмент зростає зі 100 до 102, його проста дохідність становить 2%. Використання дохідності допомагає порівнювати інструменти з різними рівнями цін.

Для цієї мети кореляція необроблених рівнів цін може вводити в оману: два непов’язані ряди можуть здаватися тісно пов’язаними, бо обидва мають тренд у часі. Кореляція дохідності загалом є кориснішою відправною точкою для перевірки того, чи пов’язані їхні рухи.

Кореляція Пірсона вимірює лінійний зв’язок. Вона не доводить, що один ринок спричиняє рух іншого, не визначає, який ринок рухається першим, і не вказує, на скільки пунктів має змінитися один інструмент, коли змінюється інший.

Що означають позитивна, негативна та нульова кореляція?

Позитивна кореляція означає, що дохідність має тенденцію змінюватися разом у спостереженнях. Негативна кореляція означає, що вона має тенденцію змінюватися протилежно. Точніше, розрахунок порівнює кожне значення дохідності із середнім значенням власного ряду; він не просто підраховує сесії, коли обидві ціни зростають або падають.

Значення, ближчі до −1 або +1, вказують на сильніший лінійний зв’язок. Значення, ближчі до нуля, вказують на слабший. Такі характеристики, як «сильний» чи «помірний», залежать від контексту, розміру вибірки та мети використання; універсального торгового порогу не існує.

Змінна кореляція описує, як оцінка змінюється з часом. Вона може посилюватися, слабшати або змінювати знак.

Чому кореляції змінюються?

Кореляції змінюються, коли змінюються сили, що впливають на ринки. У певний період може домінувати спільна експозиція до валюти, процентних ставок або схильності інвесторів до ризику. В інший період може домінувати подія в компанії, шок пропозиції або відмінна політика центрального банку.

Інфляція також може змінювати зв’язки між активами. Дослідження Банку міжнародних розрахунків у грудні 2023 року зафіксувало, що кореляція дохідності акцій США та державних облігацій стала позитивною з середини 2021 року. Воно пояснило, як інфляція та очікуване посилення монетарної політики можуть чинити тиск на обидва класи активів. Це історичний приклад, а не поточне значення кореляції.

Золото й долар США також не мають постійно негативного зв’язку. Всесвітня рада із золота задокументувала період позитивної кореляції золота й долара у своєму аналізі за травень 2022 року. Різні чинники можуть одночасно впливати на обидва ринки.

Оцінка також може змінитися без тривалого економічного зсуву. Коротка вибірка або кілька надзвичайно великих рухів можуть змінити результат. Тому зміна коефіцієнта — це привід вивчити дані та ринковий контекст, а не доказ того, що розпочався новий режим.

Як трейдери можуть вимірювати й відстежувати кореляцію?

Корисне значення кореляції потребує чотирьох деталей: інструментів, частоти дохідності, довжини періоду спостереження та дати вимірювання. Фраза «ці ринки корелюють» є неповною без них.

1. Оберіть відповідні спостереження. Порівнюйте дохідність за однакові інтервали, використовуючи узгоджені часові мітки. Різний час закриття ринків, свята або пропущені спостереження можуть спотворити порівняння.
2. Розраховуйте дохідність послідовно. Проста відсоткова дохідність — це (поточна ціна ÷ попередня ціна − 1) × 100. Шістдесят денних значень дохідності потребують 61 послідовного цінового спостереження для кожного інструмента.
3. Розрахуйте коефіцієнт. Якщо в кожному стовпці електронної таблиці є 60 вирівняних значень дохідності, формула =CORREL(B2:B61,C2:C61) обчислює кореляцію Пірсона. Вхідні ряди повинні змінюватися; для ряду з нульовим стандартним відхиленням кореляція не визначена.
4. Порівнюйте й оновлюйте вікна. Перераховуйте з надходженням нових спостережень і порівнюйте коротше вікно з довшим.

Частота вибірки та довжина періоду спостереження — це різні вибори. Погодинна та денна дохідність змінюють вимірюваний рух. Двадцять проти 60 денних спостережень змінюють охоплену історію.

Ковзна кореляція використовує рухоме вікно: найновіше спостереження входить, найстаріше виходить. Коротке вікно швидко реагує, але може суттєво коливатися. Довше вікно згладжує частину коливань, але може приховати нещодавню зміну.

Наприклад, гіпотетична пара інструментів може показувати +0.82 за 60 денних значень дохідності та +0.24 за останні 20. Нещодавня вибірка показує слабший лінійний зв’язок. Ці ілюстративні числа не пояснюють, чому він ослаб, і не вказують, яке значення описуватиме майбутнє.

Як корельовані інструменти впливають на відкриті угоди?

Кореляція між інструментами — лише частина розрахунку експозиції. Довгі й короткі позиції по-різному реагують на один і той самий рух базової ціни.

Ця таблиця припускає прості напрямні позиції та стійкий зв’язок. Вона не враховує різні розміри, волатильність, специфікації контрактів чи витрати. Та сама кореляція може давати дуже різні грошові результати на різних рахунках.

Наприклад, довга позиція за EUR/USD отримує вигоду від зміцнення євро щодо долара. Коротка позиція за USD/CHF отримує вигоду від послаблення долара щодо франка. Отже, обидві позиції містять експозицію до слабшого долара. Якщо ці дві пари мають негативну кореляцію дохідності за виміряний період, відкриття угод у протилежних напрямках може посилити експозицію, а не компенсувати її.

Для клієнтів мультиактивного брокера, як-от NordFX, практичне питання полягає в тому, чи залежить кілька відкритих позицій від одного й того самого ринкового результату. Сама кількість інструментів не показує, наскільки диверсифікований рахунок.

Як виглядає кореляційний ризик на практиці?

Розглянемо гіпотетичний рахунок із капіталом 10 000 доларів. Трейдер відкриває довгі позиції за EUR/USD і GBP/USD. Розмір кожної позиції підібрано так, що виконання за запланованою ціною стоп-ордера призведе до збитку в 50 доларів до врахування торгових витрат.

Якщо долар зміцниться щодо обох валют, обидві пари впадуть, і обидві позиції можуть зазнати збитків. Символи різні, але угоди мають спільну експозицію до долара.

Сума 100 доларів виходить додаванням двох запланованих збитків. Кореляція не зменшує цієї суми, а коефіцієнт не дає ймовірності того, що буде досягнуто обидва стопи. Фактичні збитки можуть перевищити заплановані суми через гепи, прослизання або витрати.

Отже, рішення стосується сукупної експозиції: чи відповідають розміри позицій і спільний чинник лімітам ризику рахунку. Цей приклад — арифметика для ілюстрації, а не рекомендований розподіл чи прогноз.

Яких помилок слід уникати трейдерам?

1. Сприймати кореляцію як відсоток успіху. Коефіцієнт — це не ймовірність виграшу й не відсоток збігів цінових рухів.
2. Плутати кореляцію з розміром руху. Високо корельовані інструменти можуть мати різну волатильність. Однакові розміри лотів не обов’язково створюють збалансовану грошову експозицію.
3. Використовувати неузгоджені або застарілі дані. Різні часові мітки, частоти чи застарілі значення можуть відповідати на інше питання, ніж те, що стосується угоди.
4. Вважати, що низька кореляція усуває ризик. Близький до нуля історичний коефіцієнт не виключає спільних збитків, нелінійної залежності чи майбутнього зростання кореляції.
5. Очікувати, що кожна розбіжність закриється. Історична спільна динаміка сама по собі не доводить стабільного цінового спреду й не гарантує, що два ринки повернуться до попереднього зв’язку.

Поширені запитання

Що означає кореляція 0,7?

Вона вказує на позитивний лінійний зв’язок у виміряних даних, ближчий до +1, ніж до нуля. Це не означає, що інструменти рухаються в одному напрямку 70% часу. Інтерпретація також залежить від вибірки та частоти дохідності.

Чи може позитивна кореляція стати негативною?

Так. Зміни економічних умов або чинників, специфічних для ринку, можуть змінити зв’язок на протилежний. Вибір вибірки також може змінити оцінку, тому порівнюйте періоди й вивчайте вихідні дані, перш ніж робити висновок.

Які валютні пари корелюють найбільше?

Постійного рейтингу не існує. Пари зі спільною валютою або економічними чинниками можуть бути тісно пов’язані, але рейтинг залежить від дати вимірювання, частоти й періоду спостереження. Будь-який список «найбільш корельованих» має вказувати ці деталі.

Чи завжди золото й долар США корелюють негативно?

Ні. Їхній зв’язок змінюється, і обидва можуть зростати або падати в той самий період. Ряд дохідності й вікно вимірювання важать більше, ніж фіксоване правило щодо їхнього зв’язку.

Чи гарантує негативна кореляція хеджування?

Ні. Ефект залежить від напряму угоди, розміру, волатильності та того, чи зберігається зв’язок. Купівля одного негативно корельованого інструмента й продаж іншого може посилити експозицію.

Який часовий інтервал найкращий для аналізу кореляції?

Універсально найкращого вибору немає. Використовуйте частоту дохідності, доречну для періоду утримання, і порівнюйте більше ніж одну довжину періоду спостереження. Денна оцінка кореляції може не описувати внутрішньоденний зв’язок.

Чи може кореляція передбачити наступний ціновий рух?

Сама по собі — ні. Коефіцієнт кореляції описує виміряний зв’язок; він не доводить причинності, випереджально-запізнювального зв’язку чи надійного сигналу входу. Будь-яке прогностичне використання потребує окремого тестування.

Що трейдерам слід винести з аналізу кореляції?

Кореляція корисна, коли її контекст чіткий: що вимірювали, на яких інтервалах і за який період та як результат стосується реальних позицій. Огляд цих деталей разом із розміром, волатильністю та спільними ринковими чинниками може виявити зосереджену експозицію. Коефіцієнт залишається історичною оцінкою, і його актуальність слід переоцінювати в міру зміни умов.