Từ thời cổ đại, vàng đã giữ vai trò quan trọng trong các nền kinh tế toàn cầu. Tính chất độc đáo của nó đã khiến vàng không chỉ có giá trị trong trang sức mà còn là phương tiện bảo toàn tài sản đáng tin cậy. Hiện nay, kim loại này chiếm phần quan trọng trong danh mục đầu tư của các nhà đầu tư và dự trữ của ngân hàng trung ương. Bài đánh giá này phân tích động lực và lý do cho sự biến động giá vàng, đồng thời đưa ra dự báo từ các ngân hàng hàng đầu và chuyên gia về cặp XAU/USD trong trung và dài hạn.
Giá Vàng: Từ Thời Cổ Đại Đến Thế Kỷ 20
● Thời Cổ Đại. Khai thác và sử dụng vàng bắt đầu từ thiên niên kỷ thứ 4 TCN. Một trong những nền văn minh đầu tiên sử dụng tích cực kim loại này là Ai Cập cổ đại, nơi vàng được khai thác từ khoảng năm 2000 TCN. Tầm quan trọng của vàng ở Ai Cập cổ đại khó có thể đánh giá thấp – nó được coi là "thịt của các vị thần" và được sử dụng trong tất cả các khía cạnh của cuộc sống, từ nghi lễ tôn giáo đến nghi thức chôn cất, trong việc làm các bình, tượng nhỏ, trang sức và trang trí nhà cửa, cũng như là phương tiện thanh toán. Khả năng chống ăn mòn của vàng khiến nó trở thành biểu tượng của sự bất tử và sức mạnh.
Dữ liệu chính xác về giá trị của vàng trong các nền văn minh cổ đại rất khó tìm, nhưng được biết rằng vàng là một trong những hàng hóa có giá trị nhất, không chỉ dùng để trao đổi mà còn để lưu trữ tài sản. Ví dụ, ở Babylon vào khoảng năm 1600 TCN, một talent vàng (khoảng 30.3 kg) trị giá khoảng 10 talent bạc (khoảng 303 kg).
Vào cuối thế kỷ thứ 8 TCN ở Tiểu Á, vàng lần đầu tiên được sử dụng làm tiền xu. Những đồng tiền vàng tinh khiết đầu tiên với hình ảnh được dập nổi được cho là của vua Lydian Croesus. Chúng có hình dạng không đều và thường chỉ được đúc một mặt.
● Thời cổ đại. Trong thời cổ đại, vàng tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế và văn hóa. Người Hy Lạp khai thác vàng ở nhiều nơi, bao gồm vùng Troy, nơi theo thần thoại là quà tặng từ thần Zeus. Đối với người Hy Lạp cổ đại, vàng tượng trưng cho sự tinh khiết và cao quý và được sử dụng để tạo ra các tác phẩm nghệ thuật và trang sức độc đáo.
Ở Athens cổ điển (thế kỷ thứ 5 TCN), một đồng drachma vàng trị giá khoảng 12 drachmas bạc. Vào thời của Alexander Đại đế (thế kỷ thứ 4 TCN) và các vương quốc Hellenistic sau đó, tỷ lệ vàng-bạc dao động nhưng thường ở mức 1:10 đến 1:12. (Thật thú vị, tỷ lệ này hiện nay đã tăng lên khoảng 1:80). Alexander Đại đế phát hành những đồng tiền vàng staters nặng khoảng 8.6 gram, đây là những đồng tiền có giá trị cao thường được sử dụng trong các giao dịch quốc tế lớn.
● Thời Trung Cổ. Trong thời Trung Cổ, vàng vẫn là yếu tố quan trọng của nền kinh tế. Trong Đế chế Byzantine, đồng tiền vàng solidus nặng 4.5 gram được sử dụng cho thương mại quốc tế. Ở châu Âu thời trung cổ, vàng cũng đóng vai trò quan trọng, đặc biệt sau khi phát hiện ra các mỏ vàng lớn ở châu Phi. Năm 1252, đồng florin vàng được giới thiệu tại Florence và được sử dụng trên khắp châu Âu. Ở Anh, đồng sovereign vàng xuất hiện vào năm 1489.
Một đồng tiền như vậy có thể mua được gì? Ở Anh vào thế kỷ 11-12, một sovereign có thể mua một mảnh đất nhỏ khoảng một acre hoặc một phần của một nông trại. Vào thế kỷ 13, một đồng tiền vàng có thể mua vài con gia súc như hai con bò hoặc vài con cừu.
Vàng cũng được sử dụng để mua vũ khí hoặc áo giáp. Ví dụ, một thanh kiếm chất lượng tốt có thể có giá khoảng một đồng tiền. Một đồng tiền vàng cũng có thể trả cho công việc của một thợ thủ công lành nghề trong vài tháng. Chẳng hạn, số tiền này có thể đặt hàng xây dựng hoặc sửa chữa một ngôi nhà. Ngoài ra, nó có thể mua một lượng lớn thực phẩm như nguồn cung cấp bánh mì cho cả gia đình trong một năm.
● Thời hiện đại. Trong thời kỳ khám phá, vàng lại nổi bật. Sau khi khám phá ra châu Mỹ, các conquistador Tây Ban Nha mang một lượng lớn vàng về châu Âu. Vào thế kỷ 17-18, vàng trở thành cơ sở cho sự hình thành các hệ thống tiền tệ ở châu Âu. Đến năm 1800, giá của một ounce vàng troy (31.1 gram) ở Anh là khoảng £4.25. Do đó, một ounce vàng troy có thể mua một mảnh đất nhỏ ở một số khu vực nông thôn hoặc trả tiền thuê nhà trong 8 tháng. Nó cũng có thể đặt may bốn bộ đồ nam hoặc trả tiền cho việc giáo dục tiểu học trong vài năm.
● Thế kỷ 19. Thế kỷ 19 đánh dấu bởi Cơn sốt vàng, đặc biệt là ở California và Úc. Điều này dẫn đến sự gia tăng đáng kể trong sản xuất vàng và do đó là sự giảm tương đối của giá vàng. Năm 1870, giá của một ounce vàng troy là khoảng $20. Bắt đầu từ năm 1879, hệ thống tiền tệ của Hoa Kỳ dựa trên cái gọi là "tiêu chuẩn vàng" liên kết số tiền giấy với dự trữ vàng của quốc gia và $20 luôn có thể được đổi lấy một ounce vàng troy này. Mức giá này duy trì cho đến đầu thế kỷ 20.
Thế Kỷ 20: $20 – $850 – $250
● Năm 1934. Đã 55 năm kể từ khi áp dụng "tiêu chuẩn vàng" khi trong cuộc Đại khủng hoảng, Tổng thống Hoa Kỳ Franklin D. Roosevelt ban hành "Đạo luật Dự trữ Vàng." Theo tài liệu này, quyền sở hữu tư nhân đối với vàng bị tuyên bố là bất hợp pháp và tất cả các kim loại quý phải được bán cho Bộ Tài chính Hoa Kỳ. Một năm sau khi tất cả vàng được chuyển từ sở hữu tư nhân sang nhà nước, Roosevelt tăng giá vàng lên 70% lên $35 mỗi ounce troy, cho phép ông in ra số lượng tiền giấy tương ứng.
Trong bốn thập kỷ tiếp theo, giá vàng duy trì ổn định ở mức khoảng $35 cho đến năm 1971 khi một tổng thống khác của Hoa Kỳ là Richard Nixon quyết định từ bỏ hoàn toàn "tiêu chuẩn vàng," tách đồng đô la khỏi vàng. Quyết định này có thể được coi là một bước ngoặt trong lịch sử của nền kinh tế thế giới hiện đại. Vàng ngừng là tiền và bắt đầu được giao dịch trên thị trường mở với tỷ giá thả nổi. Điều này hoàn toàn giải phóng tay chính phủ Hoa Kỳ, cho phép họ in ra lượng tiền tệ không giới hạn và giá kim loại quý tăng theo cấp số nhân.
Đến cuối năm 1973, giá kim loại quý đã đạt mức $97 mỗi ounce và tiếp tục tăng trong bối cảnh bất ổn kinh tế và lạm phát, đạt mức $161 vào năm 1975 và $307 vào năm 1979. Chỉ một năm sau, trong bối cảnh lạm phát cao và bất ổn chính trị (bao gồm cuộc xâm lược của Liên Xô vào Afghanistan và cuộc cách mạng Iran), cặp XAU/USD đạt mức kỷ lục $850 .
● Năm 1982. Sau khi đạt đỉnh này, đã có sự phục hồi xuống $376 vào năm 1982 liên quan đến việc tăng lãi suất ở Hoa Kỳ và ổn định điều kiện kinh tế. Các thay đổi chính trị và kinh tế trên thế giới như kết thúc Chiến tranh Lạnh và sự phát triển của các thị trường tài chính toàn cầu đã ổn định thị trường vàng và cho đến giữa những năm 1990 cặp XAU/USD giao dịch trong khoảng $350-$400. Đến năm 1999, giá đã giảm xuống $252 mỗi ounce do thị trường chứng khoán tăng, lạm phát thấp và nhu cầu vàng giảm như một tài sản trú ẩn an toàn.
Quý Đầu Thế Kỷ 21: Từ $280 Đến $2450
● Những năm 2000. Vào đầu những năm 2000, giá vàng khoảng $280 mỗi ounce troy. Tuy nhiên, nó bắt
Đầu tăng sau khi bong bóng dot-com vỡ và tăng mạnh trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, đạt mức $869 vào năm 2008. Sự tăng này được thúc đẩy bởi bất ổn kinh tế, thị trường chứng khoán giảm, niềm tin vào đồng đô la giảm và nhu cầu vàng tăng từ các nhà đầu tư tìm kiếm tài sản trú ẩn an toàn. Đến cuối năm 2010, giá vàng tiếp tục tăng, đạt mức $1421. Vào tháng 9 năm 2011, nó đạt mức kỷ lục $1900 mỗi ounce. Sự tăng này là do cuộc khủng hoảng nợ châu Âu và lo ngại về sự bất ổn kinh tế toàn cầu. Tuy nhiên, đồng đô la bắt đầu mạnh lên, kỳ vọng lạm phát giảm và thị trường chứng khoán tăng khiến cặp XAU/USD quay đầu giảm xuống còn $1060 vào cuối năm 2015.
Sau đó, đã có một sự đảo chiều khác và cặp này lại đi lên. Vào năm 2020, giá đạt mức kỷ lục mới là $2067. Động lực chính ở đây là đại dịch COVID-19, thúc đẩy các biện pháp kích thích tiền tệ lớn (QE) của các chính phủ và ngân hàng trung ương, chủ yếu là Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Mức tối đa lịch sử cho đến nay đạt được vào tháng 5 năm 2024 ở mức $2450 nhờ sự bất ổn địa chính trị ở Trung Đông, cuộc xâm lược quân sự của Nga vào Ukraine và kỳ vọng cắt giảm lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang, ECB và các ngân hàng trung ương hàng đầu khác.
Tại sao lại là Vàng?
● Giữa năm 2024. Trước khi chuyển sang các dự báo giá vàng, hãy trả lời câu hỏi: chính xác thì điều gì khiến kim loại màu vàng này có giá trị?
Đầu tiên, hãy lưu ý đến các tính chất vật lý và hóa học của nó. Vàng hóa học trơ, chống ăn mòn và không rỉ sét hay xỉn màu theo thời gian, làm cho nó trở thành một tài sản lý tưởng để lưu trữ giá trị. Nó có vẻ ngoài hấp dẫn và ánh sáng không phai màu theo thời gian, làm cho nó trở nên phổ biến trong việc chế tạo trang sức và các mặt hàng xa xỉ. Nó cũng tương đối hiếm trong lớp vỏ Trái đất. Sự hạn chế sẵn có khiến nó có giá trị vì nhu cầu luôn vượt quá cung.
● Tiếp theo là các yếu tố kinh tế, có lẽ quan trọng hơn trong thế giới hiện đại. Vàng truyền thống được sử dụng như một phương tiện bảo toàn vốn. Chúng tôi đã đề cập rằng trong thời kỳ bất ổn kinh tế và căng thẳng địa chính trị, các nhà đầu tư thường chuyển sang vàng để bảo vệ tiết kiệm của họ khỏi sự mất giá. Tự nhiên trong tình huống như vậy, giá của nó bị ảnh hưởng bởi mức độ lạm phát và các chính sách tiền tệ liên quan của các ngân hàng trung ương bao gồm thay đổi lãi suất và các chương trình nới lỏng định lượng (QE) hoặc thắt chặt định lượng (QT).
Các nhà đầu tư sử dụng vàng để đa dạng hóa danh mục đầu tư và giảm thiểu rủi ro. Vàng có tính thanh khoản cao, cho phép nó nhanh chóng và dễ dàng chuyển đổi thành tiền mặt hoặc hàng hóa và dịch vụ trên toàn thế giới. Điều này khiến nó trở nên hấp dẫn không chỉ đối với các nhà đầu tư mà còn đối với các ngân hàng trung ương nắm giữ các dự trữ vàng đáng kể như một phần của dự trữ quốc tế. Điều này giúp họ duy trì sự ổn định của tiền tệ quốc gia và đóng vai trò như một đảm bảo trong trường hợp xảy ra khủng hoảng tài chính. Ví dụ, Cục Dự trữ Liên bang nắm giữ gần 70% dự trữ ngoại hối của mình bằng vàng.
Dự báo cho Nửa Cuối năm 2024 và 2025
● Dự báo giá vàng cho cuối năm 2024 và 2025 rất khác nhau nhưng hầu hết các nhà phân tích từ các ngân hàng và cơ quan hàng đầu trên toàn cầu đều đồng ý rằng giá của nó sẽ tăng. Các chiến lược gia của UBS dự đoán sẽ tăng lên $2500 mỗi ounce. J.P. Morgan cũng nhắm mục tiêu $2500 trong trung hạn với điều kiện Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất và bất ổn kinh tế tiếp tục.
Goldman Sachs đã điều chỉnh lại dự báo của mình và dự kiến giá sẽ đạt mức $2700 mỗi ounce vào năm 2025. Các nhà kinh tế của Bank of America ban đầu dự báo $2400 cho năm 2024 nhưng cũng điều chỉnh lại dự báo của họ lên $3000 vào năm 2025. Điều kiện chính để tăng trưởng theo ngân hàng này là bắt đầu các đợt cắt giảm lãi suất tích cực của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, điều này sẽ thu hút các nhà đầu tư đến với vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.
Các chuyên gia của Citi đồng ý với con số này. "Kịch bản có khả năng nhất trong đó một ounce vàng tăng lên $3000" họ viết trong một ghi chú phân tích "ngoài việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang là sự tăng tốc nhanh chóng của xu hướng hiện tại nhưng chậm chạp – sự mất giá của các ngân hàng trung ương ở các nền kinh tế đang phát triển, điều này sẽ làm suy yếu niềm tin vào đồng đô la Mỹ."
Các nhà phân tích của Rosenberg Research cũng đề cập đến con số $3000. Cơ quan tư vấn Yardeni Research không loại trừ khả năng rằng do một làn sóng lạm phát mới có thể xảy ra, cặp XAU/USD có thể tăng lên $3500 vào cuối năm tới. Dự báo siêu tăng giá được đưa ra bởi biên tập viên của tạp chí TheDailyGold Premium, Jordan Roy-Byrne. Dựa trên mô hình "Cup and Handle" ông tuyên bố rằng một sự bùng nổ đang đến và với nó là một thị trường bò theo chu kỳ mới. "Mục tiêu đo lường hiện tại cho vàng" Roy-Byrne viết "là $3000 và mục tiêu logarit của nó là từ $3745 đến $4080."
Dự Báo Đến năm 2050
● Hầu hết các ngân hàng lớn và các nhà cung cấp dữ liệu tài chính thường chỉ cung cấp các dự báo ngắn hạn và trung hạn. Lý do chính là các thị trường có thể rất biến động và những thay đổi nhỏ trong các yếu tố cung hoặc cầu và các sự kiện bên ngoài có thể dẫn đến các biến động giá không mong muốn, đặt nghi ngờ về độ chính xác của dự đoán.
Mặc dù vậy, có những kịch bản và dự báo giá vàng dài hạn khác nhau cho giai đoạn 2030-50. Nhà kinh tế Charlie Morris trong tác phẩm "Trường hợp hợp lý cho vàng vào năm 2030" dự báo giá vàng là $7000 mỗi ounce. Một chuyên gia khác là David Harper dự đoán rằng giá vàng có thể đạt $6800 vào năm 2040. Kịch bản này theo Harper mô tả sự tăng trưởng hợp lý với tỷ lệ hoàn vốn khoảng 7.2% mỗi năm.
Đối với tầm nhìn 25 năm, giáo sư nghiên cứu Josep Peñuelas tại Trung tâm Nghiên cứu Sinh thái ở Barcelona cảnh báo rằng đến năm 2050 thế giới có thể cạn kiệt các kim loại chính bao gồm vàng. Tuy nhiên, các lý thuyết tương lai khác lại lạc quan hơn. Theo nhà đầu tư và nhà văn nổi tiếng Robert Kiyosaki, vàng đã tồn tại từ thời tiền sử và được coi là "tiền của Chúa" có khả năng trở thành hình thức tiền tệ chính trong tương lai. Trong cuốn sách "Fake" của mình, Kiyosaki lập luận rằng cuối cùng vàng cùng với bitcoin có thể phá hủy tiền giấy và trở thành nền tảng của hệ thống tài chính toàn cầu.
Nhóm Phân Tích NordFX
Lưu ý: Các tài liệu này không phải là khuyến nghị đầu tư hoặc hướng dẫn làm việc trên thị trường tài chính và chỉ nhằm mục đích thông tin. Giao dịch trên thị trường tài chính có rủi ro và có thể dẫn đến mất toàn bộ số tiền đã gửi.
