Tương quan trong giao dịch: tương quan dương, tương quan âm và tương quan thay đổi

Tương quan trong giao dịch là gì, và tương quan dương, âm và thay đổi khác nhau như thế nào?

Trả lời ngắn gọn: Tương quan trong giao dịch đo lường mức độ mạnh yếu và hướng của mối quan hệ giữa lợi suất của hai công cụ trong một khoảng thời gian xác định. Tương quan dương nghĩa là lợi suất có xu hướng biến động cùng nhau; tương quan âm nghĩa là chúng có xu hướng biến động ngược nhau. Tương quan có thể thay đổi khi điều kiện thị trường thay đổi, vì vậy không nên coi các mối quan hệ trong quá khứ là tín hiệu giao dịch cố định.

Tương quan đo lường điều gì trong giao dịch?

Tương quan mô tả cách hai biến số biến động cùng nhau. Trong giao dịch, thước đo phổ biến là hệ số tương quan Pearson, thường được ký hiệu là r, được tính từ hai chuỗi lợi suất trong các khoảng thời gian tương ứng.

Lợi suất là mức thay đổi giá được biểu thị so với giá ban đầu. Nếu một công cụ tăng từ 100 lên 102, lợi suất đơn giản của nó là 2%. Sử dụng lợi suất giúp so sánh các công cụ có mức giá khác nhau.

Với mục đích này, việc tính tương quan trên mức giá thô có thể gây hiểu lầm: hai chuỗi không liên quan có thể trông như gắn kết chặt chẽ chỉ vì cả hai cùng có xu hướng theo thời gian. Tương quan của lợi suất nhìn chung là điểm khởi đầu hữu ích hơn để xem xét liệu các biến động của chúng có liên quan hay không.

Tương quan Pearson đo lường mối quan hệ tuyến tính. Nó không chứng minh rằng thị trường này khiến thị trường kia biến động, không cho biết thị trường nào di chuyển trước, cũng không cho biết một công cụ nên di chuyển bao nhiêu điểm khi công cụ kia thay đổi.

Tương quan dương, âm và bằng không có nghĩa là gì?

Tương quan dương nghĩa là lợi suất có xu hướng biến động cùng nhau qua các quan sát. Tương quan âm nghĩa là chúng có xu hướng biến động ngược nhau. Chính xác hơn, phép tính so sánh từng mức lợi suất với giá trị trung bình của chính chuỗi đó; nó không đơn giản là đếm số phiên mà cả hai giá cùng tăng hoặc cùng giảm.

Các giá trị càng gần −1 hoặc +1 càng cho thấy quan hệ tuyến tính mạnh hơn. Các giá trị gần không cho thấy quan hệ yếu hơn. Các nhãn như “mạnh” hay “vừa phải” phụ thuộc vào bối cảnh, quy mô mẫu và mục đích sử dụng; không có ngưỡng giao dịch chung nào.

Tương quan thay đổi mô tả cách ước tính tiến triển theo thời gian. Nó có thể mạnh lên, yếu đi hoặc đổi dấu.

Tại sao tương quan thay đổi?

Tương quan thay đổi khi các yếu tố tác động đến thị trường thay đổi. Mức độ phơi nhiễm chung với một đồng tiền, lãi suất hoặc khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư có thể chi phối giai đoạn này. Một sự kiện của doanh nghiệp, cú sốc nguồn cung hoặc chính sách ngân hàng trung ương khác biệt có thể chi phối giai đoạn khác.

Lạm phát cũng có thể làm thay đổi mối quan hệ giữa các tài sản. Một nghiên cứu của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế vào tháng 12/2023 ghi nhận tương quan lợi suất giữa cổ phiếu Mỹ và trái phiếu chính phủ chuyển sang dương từ giữa năm 2021. Nghiên cứu giải thích cách lạm phát và kỳ vọng thắt chặt tiền tệ có thể gây áp lực lên cả hai nhóm tài sản. Đây là ví dụ lịch sử, không phải số liệu tương quan hiện tại.

Vàng và đô la Mỹ cũng không có quan hệ âm vĩnh viễn. Hội đồng Vàng Thế giới đã ghi nhận một giai đoạn tương quan dương giữa vàng và đô la trong phân tích tháng 5/2022. Các yếu tố khác nhau có thể tác động đến cả hai thị trường cùng lúc.

Một ước tính cũng có thể thay đổi mà không có sự chuyển dịch kinh tế lâu dài. Mẫu ngắn hoặc một vài biến động lớn bất thường có thể làm thay đổi kết quả. Do đó, hệ số thay đổi là lý do để xem xét dữ liệu và bối cảnh thị trường, không phải bằng chứng rằng một chế độ mới đã bắt đầu.

Nhà giao dịch có thể đo lường và theo dõi tương quan như thế nào?

Một số liệu tương quan hữu ích cần bốn chi tiết: các công cụ, tần suất lợi suất, độ dài giai đoạn quan sát và ngày đo. Câu “các thị trường này có tương quan” là chưa đầy đủ nếu thiếu chúng.

1. Chọn các quan sát tương ứng. So sánh lợi suất trong cùng các khoảng thời gian, sử dụng mốc thời gian nhất quán. Giờ đóng cửa thị trường khác nhau, ngày nghỉ hoặc quan sát bị thiếu có thể làm sai lệch phép so sánh.
2. Tính lợi suất nhất quán. Lợi suất phần trăm đơn giản là (giá hiện tại ÷ giá trước đó − 1) × 100. Sáu mươi lợi suất hằng ngày cần 61 quan sát giá liên tiếp cho mỗi công cụ.
3. Tính hệ số. Với 60 lợi suất được căn chỉnh trong mỗi cột bảng tính, =CORREL(B2:B61,C2:C61) tính tương quan Pearson. Chuỗi đầu vào phải có biến động; chuỗi có độ lệch chuẩn bằng không thì tương quan không xác định.
4. So sánh và cập nhật các cửa sổ. Tính lại khi có quan sát mới, và so sánh cửa sổ ngắn hơn với cửa sổ dài hơn.

Tần suất lấy mẫu và độ dài giai đoạn quan sát là hai lựa chọn khác nhau. Lợi suất theo giờ so với theo ngày làm thay đổi biến động được đo. 20 so với 60 quan sát hằng ngày làm thay đổi lịch sử được đưa vào.

Tương quan trượt dùng một cửa sổ di động: quan sát mới nhất đi vào và quan sát cũ nhất rời đi. Cửa sổ ngắn phản ứng nhanh nhưng có thể dao động đáng kể. Cửa sổ dài làm mượt một số dao động nhưng có thể che giấu thay đổi gần đây.

Ví dụ, một cặp công cụ giả định có thể cho thấy +0.82 trên 60 lợi suất hằng ngày và +0.24 trên 20 lợi suất gần nhất. Mẫu gần đây cho thấy quan hệ tuyến tính yếu hơn. Những con số minh họa này không cho biết vì sao nó yếu đi hoặc số liệu nào sẽ mô tả tương lai.

Các công cụ tương quan ảnh hưởng thế nào đến lệnh đang mở?

Tương quan giữa các công cụ chỉ là một phần của phép tính mức phơi nhiễm. Vị thế mua và bán phản ứng khác nhau với cùng một biến động giá cơ sở.

Bảng này giả định các vị thế theo hướng đơn giản và một mối quan hệ được duy trì. Nó không tính đến khác biệt về quy mô, biến động, quy cách hợp đồng hoặc chi phí. Cùng một mức tương quan có thể tạo ra kết quả tiền tệ rất khác nhau ở các tài khoản khác nhau.

Ví dụ, vị thế mua EUR/USD có lợi khi đồng euro mạnh lên so với đô la. Vị thế bán USD/CHF có lợi khi đô la yếu đi so với franc. Do đó, cả hai vị thế đều chịu mức phơi nhiễm với đô la yếu hơn. Nếu hai cặp tiền có tương quan lợi suất âm trong giai đoạn đo, việc giao dịch theo hướng ngược nhau có thể làm tăng mức phơi nhiễm thay vì bù trừ nó.

Đối với khách hàng của một nhà môi giới đa tài sản như NordFX, câu hỏi thực tế là liệu nhiều vị thế đang mở có phụ thuộc vào cùng một kết quả thị trường hay không. Chỉ đếm số công cụ không cho thấy tài khoản được đa dạng hóa đến mức nào.

Rủi ro tương quan trông như thế nào trong thực tế?

Hãy xem xét một tài khoản giả định có vốn chủ sở hữu 10.000 đô la. Một nhà giao dịch mở các vị thế mua EUR/USD và mua GBP/USD. Mỗi vị thế được xác định quy mô sao cho nếu khớp lệnh tại mức dừng lỗ đã định thì sẽ lỗ 50 đô la, trước chi phí giao dịch.

Nếu đô la mạnh lên so với cả hai đồng tiền, cả hai cặp tiền sẽ giảm và cả hai vị thế đều có thể thua lỗ. Các mã khác nhau, nhưng các giao dịch có chung mức phơi nhiễm với đô la.

Tổng 100 đô la đến từ việc cộng hai khoản lỗ đã định. Tương quan không làm giảm tổng này, và hệ số không cho biết xác suất cả hai điểm dừng lỗ bị chạm. Mức lỗ thực tế có thể vượt mức dự kiến do khoảng trống giá, trượt giá hoặc chi phí.

Vì vậy, quyết định nằm ở mức phơi nhiễm tổng hợp: liệu quy mô vị thế và yếu tố chung có phù hợp với giới hạn rủi ro của tài khoản hay không. Ví dụ này là phép tính minh họa, không phải phân bổ được khuyến nghị hay dự báo.

Nhà giao dịch nên tránh những sai lầm nào?

1. Coi tương quan là tỷ lệ thành công. Hệ số không phải là xác suất thắng hay tỷ lệ phần trăm các biến động giá trùng khớp.
2. Nhầm lẫn tương quan với quy mô biến động. Các công cụ tương quan cao vẫn có thể có mức biến động khác nhau. Khối lượng lot bằng nhau không nhất thiết tạo ra mức phơi nhiễm tiền tệ cân bằng.
3. Sử dụng dữ liệu không khớp hoặc lỗi thời. Mốc thời gian, tần suất khác nhau hoặc số liệu cũ có thể trả lời một câu hỏi khác với câu hỏi liên quan đến giao dịch.
4. Cho rằng tương quan thấp loại bỏ rủi ro. Hệ số lịch sử gần bằng không không loại trừ khả năng cùng thua lỗ, sự phụ thuộc phi tuyến hoặc tương quan tăng lên trong tương lai.
5. Kỳ vọng mọi sự phân kỳ đều thu hẹp. Chỉ riêng sự đồng biến trong quá khứ không chứng minh chênh lệch giá ổn định, cũng không đảm bảo hai thị trường sẽ quay lại mối quan hệ trước đây.

Câu hỏi thường gặp

Tương quan 0,7 có nghĩa là gì?

Nó cho thấy quan hệ tuyến tính dương trong dữ liệu được đo, gần +1 hơn là gần 0. Nó không có nghĩa là các công cụ di chuyển cùng hướng 70% thời gian. Cách diễn giải cũng phụ thuộc vào mẫu và tần suất lợi suất.

Tương quan dương có thể chuyển thành âm không?

Có. Thay đổi trong điều kiện kinh tế hoặc các yếu tố đặc thù của thị trường có thể đảo ngược mối quan hệ. Việc chọn mẫu cũng có thể làm thay đổi ước tính, vì vậy hãy so sánh các giai đoạn và xem xét dữ liệu gốc trước khi đưa ra kết luận.

Những cặp tiền tệ nào có tương quan cao nhất?

Không có bảng xếp hạng cố định. Các cặp có chung một đồng tiền hoặc yếu tố kinh tế có thể liên quan chặt chẽ, nhưng thứ hạng phụ thuộc vào ngày đo, tần suất và giai đoạn quan sát. Bất kỳ danh sách “tương quan cao nhất” nào cũng nên nêu rõ những chi tiết đó.

Vàng và đô la Mỹ có luôn tương quan âm không?

Không. Mối quan hệ của chúng thay đổi, và cả hai có thể cùng tăng hoặc cùng giảm trong cùng một giai đoạn. Chuỗi lợi suất và cửa sổ đo quan trọng hơn một quy tắc cố định về mối quan hệ của chúng.

Tương quan âm có đảm bảo phòng ngừa rủi ro không?

Không. Hiệu quả phụ thuộc vào hướng giao dịch, quy mô, biến động và việc mối quan hệ có được duy trì hay không. Mua một công cụ tương quan âm và bán công cụ còn lại có thể làm tăng mức phơi nhiễm.

Khung thời gian nào tốt nhất để phân tích tương quan?

Không có lựa chọn nào tốt nhất cho mọi trường hợp. Hãy dùng tần suất lợi suất phù hợp với thời gian nắm giữ và so sánh nhiều hơn một độ dài giai đoạn quan sát. Ước tính tương quan theo ngày có thể không mô tả mối quan hệ trong ngày.

Tương quan có thể dự đoán biến động giá tiếp theo không?

Tự nó thì không. Hệ số tương quan mô tả một mối quan hệ đã đo; nó không chứng minh quan hệ nhân quả, quan hệ dẫn dắt – trễ hay một tín hiệu vào lệnh đáng tin cậy. Mọi ứng dụng dự đoán đều cần được kiểm định riêng.

Nhà giao dịch nên rút ra điều gì từ phân tích tương quan?

Tương quan hữu ích khi bối cảnh của nó được nêu rõ: đã đo cái gì, trong các khoảng thời gian và giai đoạn nào, và kết quả liên quan đến các vị thế thực tế ra sao. Xem xét những chi tiết này cùng với quy mô, biến động và các yếu tố thị trường chung có thể làm lộ ra mức phơi nhiễm tập trung. Hệ số vẫn chỉ là ước tính lịch sử, và mức độ phù hợp của nó phải được đánh giá lại khi điều kiện thay đổi.