市场概览
上周债券市场主导了行情。美国10年期国债收益率周四触及5.23%，为19年来最高水平，周五收于5.17%；在联邦公开市场委员会（FOMC）将利率上调25个基点至3.75%–4.00%之后，美联储10月28日再次加息的概率升至约70%。包括费城联储主席Paulson在内的美联储官员发表鹰派言论，加之制造业PMI初值强于预期，推动美元指数升至101.40，为7月下旬以来最高，黄金和白银下跌。由于沙特阿拉伯的东西输油管道仍处于停运状态，Brent在97美元至108美元之间波动；周五，美伊就分阶段重新开放霍尔木兹海峡进行的谈判降低了风险溢价。华盛顿与北京将贸易休战延长至2027年1月10日，比特币周一在现货ETF资金流入的推动下升至87,000美元，随后转入盘整。
周五（2026年9月25日）收盘价：
- EUR/USD: 1.1391
- Brent原油: $104.45
- 黄金（XAU/USD）: $4,320.50
- 白银（XAG/USD）: $64.71
- 比特币: $83,888
- 以太坊: $2,685
EUR/USD
状态： 收于 1.1391（上周 1.1484；52周区间 1.1325–1.2079；日线：强烈卖出，周线：强烈卖出）
欧元下跌约0.8%，连续第三周走低，周四跌至1.1359，为7月下旬以来最低，原因是美国收益率飙升，美元全面走强。周五该货币对仅小幅反弹，52周低点1.1325已近在咫尺。
阻力位： 1.1412, 1.1450, 1.1500
支撑位： 1.1360, 1.1325, 1.1300
基准观点： 只要该货币对低于1.1450，走势就偏空。若跌破1.1360，将打开通往52周低点1.1325乃至1.1300的下行空间；美国PCE数据疲软或就业数据不佳可能引发空头回补，推动反弹至1.1500，但该位置很可能吸引卖盘。基准情景区间：1.1300–1.1500。
Brent原油
状态： 收于 $104.45（上周 $103.87；52周区间 $58.72–$126.41；日线：强烈买入，周线：强烈买入）
Brent周四触及108.23美元，周五下跌2%，此前有报道称美伊谈判代表正在探讨分阶段重新开放霍尔木兹海峡的协议，伊朗还提出以解除制裁为条件，在七天内重新开放海峡。供应风险依然存在：每日向延布输送约400万桶原油的东西输油管道自9月10日遭无人机袭击以来一直停运，胡塞武装对沙特阿拉伯的导弹袭击仍在继续。Brent与WTI的价差扩大至约12美元，为5月以来最大。
阻力位： $106.60, $108.25, $110.00
支撑位： $103.00, $100.00, $97.35
基准观点： 受消息面驱动，风险双向。若霍尔木兹协议取得进展，Brent将回落至100美元附近甚至更低；若谈判破裂或沙特基础设施再度遭袭，风险溢价将重新回升，108–110美元将再度进入视野。基准情景区间：97–110美元。
黄金（XAU/USD）
状态： 收于 $4,320.50（上周 $4,341.30；52周区间 $3,734.58–$5,595.46；日线：强烈卖出，周线：中性）
黄金本周下跌约0.5%。在10年期收益率升至19年高位、加息预期升温之际，金价一度跌至约4,245美元并跌破4,300美元，随后在收盘前回升至4,300美元上方。央行购金和对货币贬值的担忧继续提供支撑，而不断上升的实际收益率则限制了反弹。
阻力位： $4,350, $4,400, $4,450
支撑位： $4,300, $4,245, $4,200
基准观点： 在4,300美元至4,450美元区间内震荡，只要收益率居高不下，走势略偏下行。若PCE数据偏强或非农就业强劲，将提高10月加息概率，金价可能跌破4,300美元并重新测试4,245美元；若数据偏软，金价可能回升至4,400–4,450美元。基准情景区间：4,200–4,450美元。
白银（XAG/USD）
状态： 收于 $64.71（上周 $66.26；52周区间 $45.54–$121.67；日线：强烈卖出，周线：买入）
白银下跌约2.3%，表现逊于黄金，周二从接近67.56美元的周内高点回落，一度跌至约63.07美元。收盘前白银收复部分跌幅，但收益率走高和美元走强使其仍低于上周收盘价，不过周线技术评级依然偏正面。
阻力位： $65.10, $66.00, $67.50
支撑位： $64.00, $63.00, $62.00
基准观点： 短期保持谨慎。若收盘低于63.00美元，将打开通往62.00美元及更低位置的下行空间；若升破65.10美元，将是抛压开始缓解的首个信号。基准情景区间：62.00–67.50美元。
比特币（BTC/USD）
状态： 收于 $83,888（上周 $80,882；52周区间 $57,877–$126,110；日线：强烈买入，周线：强烈买入）
比特币上涨约3.7%，周一飙升至87,363美元，随后获利回吐，周四回落至本周低点82,957美元，周末稳定在83,900美元附近。现货ETF连续六天吸引约28亿美元资金流入，但每日流入额从周一的9.99亿美元降至周四的1.91亿美元，表明机构需求正在降温。
阻力位： $85,250, $87,400, $90,000
支撑位： $83,000, $81,000, $80,000
基准观点： 偏积极，但对收益率和ETF资金流向较为敏感。守住83,000美元将使重新测试87,400美元成为可能；若收盘跌破81,000美元，则表明涨势已经乏力，并可能回落至80,000美元。基准情景区间：80,000–88,000美元。
以太坊（ETH/USD）
状态： 收于 $2,685（上周 $2,612；52周区间 $1,507–$4,753；日线：强烈买入，周线：强烈买入）
以太币上涨约2.8%，周一见顶2,805美元，周四因多头被清算而跌破2,700美元，单日约9,800万美元的多头仓位被平仓。未平仓合约的增长快于网络活动，使这轮涨势面临进一步去杠杆的风险。
阻力位： $2,790, $2,895, $3,000
支撑位： $2,630, $2,550, $2,430
基准观点： 偏积极但已显紧绷。若守住2,630美元，有望再度冲击2,790–2,895美元；若跌破2,550美元，则将下探2,430美元附近的50日均线区域。基准情景区间：2,430–2,900美元。
重要日程（9月28日–10月2日）
- 周一： 日本央行会议纪要、中国工业企业利润、欧洲央行行长拉加德和美联储Barkin的讲话
- 周二： 澳大利亚储备银行（RBA）利率决议、美国JOLTS职位空缺（8月）、欧元区经济景气指数、包括Goolsbee和Williams在内的美联储官员讲话、欧洲央行官员讲话
- 周三： 美国PCE物价指数（8月）和第二季度GDP终值、德国、法国和意大利通胀数据、中国国家统计局制造业PMI、包括Cook和Kashkari在内的美联储官员讲话
- 周四： 美国ISM制造业PMI（9月）、美国初请失业金人数、日本短观调查、瑞士CPI、包括拉加德、Schnabel和Logan在内的欧洲央行和美联储官员讲话
- 周五： 美国非农就业数据（9月）、欧元区HICP通胀初值、东京CPI
突发风险： 美伊围绕霍尔木兹海峡的谈判、胡塞武装对沙特阿拉伯的袭击以及东西输油管道的修复进度，仍是主要的不确定因素。
结论
在美联储已经收紧政策、市场定价10月28日再次加息概率约为70%的背景下，本周两项重磅美国数据——周三的8月PCE通胀报告和周五的9月非农就业数据——将决定10年期收益率是否升破5.2%，以及美元能否守住两个月高位。周四的ISM制造业PMI、密集的央行官员讲话和周二的RBA决议将进一步加大波动，而伊朗相关消息仍是Brent的主要驱动因素。比特币和以太币需要持续的ETF资金流入才能保住涨幅。
价格目标汇总：
- EUR/USD收于1.1391： 基准情景 1.1300–1.1500
- Brent收于$104.45： 基准情景 $97–$110
- 黄金收于$4,320.50： 基准情景 $4,200–$4,450
- 白银收于$64.71： 基准情景 $62.00–$67.50
- 比特币收于$83,888： 基准情景 $80,000–$88,000
- 以太坊收于$2,685： 基准情景 $2,430–$2,900
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NordFX分析团队
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