ما هو تقرير الأرباح؟
الإجابة المختصرة: تقرير الأرباح هو تحديث تنشره الشركة عن أدائها المالي خلال فترة ما، عادةً ربع سنة أو سنة. ويعرض الإيرادات والأرباح أو الخسائر وغالباً ربحية السهم، مع تعليقات الإدارة. يقارن المتداولون هذه النتائج وأي نظرة مستقبلية جديدة بالأداء السابق وتوقعات السوق.
أين يمكنك العثور على تقرير أرباح الشركة؟
ابدأ بموقع علاقات المستثمرين الخاص بالشركة. ابحث عن قسم بعنوان النتائج الفصلية أو النتائج المالية أو التقارير المالية. افتح بيان الأرباح والجداول المالية المرفقة به.
يعرض البيان عادةً الأرقام الرئيسية وتفسير الإدارة. وقد تشمل المواد الداعمة عرضاً تقديمياً للمستثمرين وتسجيلاً لمكالمة الأرباح وإفصاحات تنظيمية أكثر تفصيلاً. وقد تتوفر في أوقات مختلفة.
بالنسبة لمعظم الشركات المساهمة العامة الأمريكية، يغطي النموذج Form 10-Q الأرباع المالية الثلاثة الأولى، بينما يمثل Form 10-K التقرير السنوي. تتضمن هذه الإفصاحات البيانات المالية والإيضاحات التفسيرية وإفصاحات أخرى. وهي متاحة عبر قاعدة بيانات EDGAR المجانية التابعة للـ SEC. تختلف صيغ التقارير خارج الولايات المتحدة.
بيان الأرباح ونموذج Form 10-Q وثيقتان منفصلتان. يساعدك البيان على تحديد التطورات الرئيسية بسرعة؛ ويوفر الإفصاح التفاصيل اللازمة للتحقق منها.
تُعد قراءة نتائج الشركات جزءاً من التحليل الأساسي. وتتيح لك الوثائق الأصلية التحقق من الأرقام الكامنة وراء عنوان خبري.
ما الأرقام التي ينبغي قراءتها أولاً؟
استخدم الأرقام معاً. فنمو الإيرادات والربحية وتوليد النقد تجيب عن أسئلة مختلفة.
الرقم | ماذا يعني | ما الذي يجب التحقق منه |
الإيرادات | المبيعات المعترف بها خلال فترة التقرير، قبل المصروفات | النمو مقارنة بالفترة المماثلة وتقديرات الإيرادات لدى المحللين |
صافي الدخل | الربح أو الخسارة المحاسبية بعد المصروفات، بما في ذلك الفوائد والضرائب | هل كان الأداء التشغيلي أم بنود مثل الآثار الضريبية هي سبب التغير |
ربحية السهم (EPS) | الأرباح العائدة إلى المساهمين العاديين معبراً عنها لكل سهم | أساسية أم مخففة؛ وفق GAAP أم معدّلة؛ التغيرات في عدد الأسهم |
الهامش التشغيلي | الربح التشغيلي معبراً عنه كنسبة مئوية من الإيرادات | هل تحتفظ الشركة بمقدار أكبر أم أقل من الربح التشغيلي من مبيعاتها |
التدفق النقدي التشغيلي | النقد الناتج عن الأنشطة التشغيلية أو المستخدم فيها | كيف يقارَن بالربح خلال الفترة نفسها |
التوجيهات (Guidance) | توقعات الإدارة أو نظرتها المستقبلية، عند توفيرها | الفترة المشمولة والافتراضات والتغيرات عن النظرة المستقبلية السابقة |
تندرج الإيرادات والمصروفات وصافي الدخل في قائمة الدخل. وتفسّر قائمة التدفقات النقدية حركة النقد. أما الميزانية العمومية فتسجل الأصول والخصوم وحقوق المساهمين في تاريخ محدد.
بعد مراجعة الإجماليات، افحص قطاعات الأعمال. فقد تخفي إيرادات الشركة الإجمالية نتائج مختلفة عبر المنتجات أو الأقسام أو المناطق.
كيف تقارن نتائج الأرباح بشكل صحيح؟
طابِق فترة التقرير
تحقق من التواريخ التي يغطيها التقرير قبل مقارنة أي أرقام. يتبع الربع المالي التقويم المالي للشركة وقد يختلف عن الربع التقويمي.
يقارن النمو السنوي فترة ما بالفترة المماثلة من العام السابق. ويقارن النمو الفصلي الفترة بالربع الذي يسبقها مباشرة. وقد تروي هذه المقارنات قصصاً مختلفة، خاصة للأعمال الموسمية.
ميّز أيضاً بين النمو وتجاوز توقعات الأرباح. فقد ترتفع الأرباح عن العام الماضي وتظل دون التوقعات للربع الحالي.
طابِق تعريف الأرباح
بالنسبة للشركات الأمريكية، تتبع نتائج GAAP مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً. أما الأرقام المعدّلة أو غير الخاضعة لـ GAAP فتعدّل المقياس المحاسبي المماثل باستبعاد بنود محددة أو إدراجها.
اقرأ التسوية التي توضح كيف تنتقل الشركة من أرباح GAAP إلى الأرباح المعدّلة. تحقق من البنود التي أُزيلت وما إذا كانت التعديلات نفسها تتكرر.
عند مقارنة ربحية السهم بتقدير محلل، تأكد من أن كلا الرقمين يستخدمان أساساً مماثلاً. فقد تقيس ربحية السهم المخففة وفق GAAP وتقدير ربحية السهم المخففة المعدّلة أمرين مختلفين.
وينطبق الحرص نفسه عند مقارنة الشركات. فقد تستبعد مقاييسها المعدّلة تكاليف مختلفة.
افصل توجيهات الشركة عن توقعات المحللين
التوجيهات هي نظرة الإدارة المستقبلية. أما إجماع المحللين فهو ملخص للتوقعات جمعها مزوّد بيانات من المحللين.
قارن النتيجة المعلنة بالتقدير المتاح قبل النشر. ثم قيّم التوجيهات الجديدة مقابل كل من توجيهات الشركة السابقة وتوقعات المحللين للفترة المستقبلية ذات الصلة.
سجّل مصدر التقدير وتاريخه. فقد ينشر مزودون مختلفون أرقام إجماع مختلفة لأنهم يضمون محللين مختلفين أو يحدّثون بياناتهم في أوقات مختلفة.
عنوان يقول «الأرباح تتجاوز التوقعات» يترك عدة أسئلة بلا إجابة: أي مقياس للأرباح، وأي توقع، وأي فترة تقرير؟
لماذا قد ينخفض السهم بعد تقرير أرباح قوي؟
يعكس سعر السهم التوقعات بشأن الأداء المستقبلي. وقد يغيّر إعلان الأرباح هذه التوقعات حتى عندما تعلن الشركة مبيعات أو أرباحاً أعلى.
قد يعقب الأرقام الرئيسية القوية انخفاض عندما:
- تتحسن الإيرادات أو ربحية السهم لكنها تقل عن المستوى الذي توقعه المستثمرون.
- تخفّض الإدارة نظرتها المستقبلية للربع أو العام التالي.
- يخيّب قطاع أعمال مراقَب عن كثب الآمال.
- تضعف الهوامش أو يزداد الإنفاق المخطط له.
- يأتي جزء كبير من التحسن من تعديلات أو عوامل مؤقتة.
ولذلك قد يتزامن تجاوز توقعات الأرباح مع نظرة مستقبلية مخيّبة. وعلى العكس، قد تحظى شركة تعلن خسارة بردّ فعل إيجابي من السوق إذا كانت الخسارة أصغر من المتوقع وتحسّنت نظرتها المستقبلية.
هذه تفسيرات محتملة يجب التحقق منها. فحركة السعر وحدها لا تثبت سببها. اقرأ البيان وإجابات الإدارة قبل نسب ردّ الفعل إلى رقم واحد.
ما الذي يجب أن يتحقق منه متداولو عقود الفروقات على الأسهم قبل صدور الأرباح؟
يمنحك عقد فروقات على سهم تعرضاً لتحركات سعر سهم الشركة دون امتلاك الأسهم. ويمكن أن تؤثر إعلانات الأرباح على هذا التعرض حتى عندما تكون جلسة تداول عقد الفروقات مغلقة.
قبل الإعلان، تحقق من:
- تاريخ الإصدار المؤكد للشركة وتوقيت النشر.
- وقت مكالمة الأرباح، وقد يكون لاحقاً لوقت الإصدار.
- المناطق الزمنية ذات الصلة.
- جلسة تداول عقد الفروقات المحدد في حسابك.
بالنسبة لمتداول في NordFX يحتفظ بـ عقود الفروقات على أسهم Apple, فإن سعر AAPL خارج ساعات التداول على موقع مالي لا يثبت أن عقد الفروقات متاح للتداول.
إذا وصلت المعلومات بينما العقد مغلق، فقد يختلف السعر المتاح التالي بشكل حاد عن سعر الإغلاق السابق. وقد تؤثر مثل هذه فجوات السوق على تنفيذ أمر وقف الخسارة. ولا يضمن أمر وقف الخسارة العادي الخروج عند السعر المحدد.
فهم التقرير والتأكد من وقت قدرتك على التصرف بناءً عليه فحصان منفصلان. وقد تضخّم الرافعة المالية الأثر المالي لحركة سعر معاكسة.
ما الأخطاء الشائعة التي يجب تجنبها؟
مقارنة الأرباح الفصلية بالتدفق النقدي منذ بداية العام. فقد يعرض البيان عمودَي ثلاثة أشهر وستة أشهر جنباً إلى جنب. طابِق الفترات قبل تقييم توليد النقد.
استخدام توقع معدّل للحكم على إعلان قديم. لتقييم مفاجأة الأرباح، تحتاج إلى التقدير المتاح قبل إصدار النتائج.
افتراض أن نمو ربحية السهم يعني أن الأعمال كلها نمت بالمعدل نفسه. فربحية السهم تعتمد أيضاً على عدد الأسهم. تحقق من صافي الدخل والمتوسط المرجح لعدد الأسهم إلى جانب الرقم لكل سهم.
اعتبار ردّ فعل السوق الأول التفسير النهائي. فقد تغيّر التفاصيل الإضافية خلال مكالمة الأرباح طريقة تقييم المشاركين للإعلان.
الأسئلة الشائعة
هل تقرير الأرباح هو نفسه قائمة الدخل؟
قائمة الدخل هي بيان مالي واحد يعرض الإيرادات والمصروفات والربح أو الخسارة. أما تقرير الأرباح فيشير عموماً بمعنى أوسع إلى إعلان نتائج الشركة أو مواد التقارير الخاصة بها، وقد يتضمن بيانات أخرى وتعليقات ونظرة مستقبلية.
هل تخبرني ربحية السهم بمقدار توزيعات الأرباح التي سأتلقاها؟
لا. تقيس ربحية السهم الأرباح لكل سهم؛ وهي ليست دفعة معلنة. وتُعلن مبالغ توزيعات الأرباح بشكل منفصل. وبالنسبة لعقود الفروقات على الأسهم، يعتمد أي تعديل لتوزيعات الأرباح على شروط العقد لا على ملكية المساهمين.
ما الفرق بين ربحية السهم الأساسية والمخففة؟
تستخدم ربحية السهم الأساسية الأرباح العائدة إلى المساهمين العاديين والمتوسط المرجح لعدد الأسهم العادية القائمة. وتعكس ربحية السهم المخففة أيضاً التخفيف المحتمل المؤهل من أدوات مثل خيارات الأسهم أو الأوراق المالية القابلة للتحويل.
ما هو موسم الأرباح؟
موسم الأرباح هو فترة تنشر فيها شركات مدرجة كثيرة نتائجها في أوقات متقاربة. وبالنسبة للشركات التي تتبع سنة مالية تقويمية، يزداد نشاط الإعلان عادةً في الأسابيع التي تلي انتهاء كل ربع. وقد تتبع الشركات الفردية تقاويم مالية وجداول نشر مختلفة.
هل يمكن لشركة أن تعلن خسارة وتتجاوز مع ذلك تقديرات الأرباح؟
نعم. قد تكون الخسارة المعلنة أصغر من الخسارة التي توقعها المحللون. وهذا يُعد تجاوزاً نسبةً إلى التوقعات، شريطة أن تستخدم الأرقام المعلنة والمقدّرة أساساً محاسبياً مماثلاً. ولا يعني ذلك أن الشركة كانت رابحة.
هل يمكن أن ترتفع الأرباح بينما ينخفض التدفق النقدي التشغيلي؟
نعم. فقد يحدث الاعتراف بالإيرادات وتحصيل النقد في أوقات مختلفة. كما قد تؤثر التغيرات في الذمم المدينة والمخزون والمدفوعات للموردين على التدفق النقدي التشغيلي. اقرأ تسوية قائمة التدفقات النقدية لتحديد سبب الفرق.
قراءة التقرير ككل
يحدد التقييم المفيد للأرباح ما الذي تغيّر، وهل الأرقام قابلة للمقارنة، وكيف تختلف النظرة المستقبلية عن التوقعات السابقة. وبالنسبة لمتداولي عقود الفروقات، يشمل هذا التقييم أيضاً توفر العقد للتداول عند وصول المعلومات إلى السوق.
هذه المقالة لأغراض تعليمية ولا تشكل نصيحة استثمارية.
العودة العودة
