जोखिम, जोखिमरहित और रक्षात्मक परिसंपत्तियाँ: परिभाषाएँ और सहसंबंध

ट्रेडर्स जो वित्तीय बाजारों में ट्रेड करते हैं: फॉरेक्स, स्टॉक, कॉमोडिटीज और क्रिप्टोकरेंसी, विभिन्न प्रकार की परिसंपत्तियों के बीच संबंध के विचार के होने को उपयोगी पाएँगे। समझना कि एक परिसंपत्ति की वृद्धि अथवा गिरावट अन्य के उद्धरणों को प्रभावित कर सकते हैं आपकी दक्ष ट्रेडिंग रणनीतियों का निर्माण करने में, लेन-देनों से लाभों की वृद्धि करने में और किसी जमा राशि को खोने के जोखिम को करने में सहायता करेंगे।

जोखिम परिसंपत्तियाँ

बाजारों की नियमित विश्लेषणात्मक समीक्षाएँ जिन्हें NordFX वेबसाइट के मुख्य पृष्ठ पर प्रकाशित किया जाता है उनमें अक्सर ऐसे वाक्यांश होते हैं जैसे “निवेशक जोखिम भूख में कोई कमी स्टॉक बाजार और क्रिप्टोकरेंसियों के मूल्य में एक गिरावट की ओर ले गई” अथवा “फेड द्वारा ब्याज दरों को बढ़ाना डॉलर और US ट्रेजरी प्रतिफलों में एक वृद्धि की ओर ले जाएगा"। और यहाँ यह पूछना तार्किक है कि यह क्यों घटित हो रहा है। लेकिन इस प्रश्न का उत्तर देने के पूर्व, आइए मूलभूत परिकल्पनाओं को देखें।

स्टॉक बाजार। सरल शब्दों में, यह एक बहुस्तरीय पद्धति है जिसके द्वारा निवेशक प्रतिभूतियों को बेचते और खरीदते हैं: विभिन्न कंपनियों के शेयर्स, उनके ऋण दायित्व और विभिन्न अवकलज वित्तीय यंत्र। ऐसे किसी बाजार की अवस्था का एक संकेतक स्टॉक सूचकांक है, जिसका परिकलन प्रतिभूतियों के एक निश्चित समूह - “इंडेक्स बास्केट” के वर्तमान मूल्य के आधार पर किया जाता है।

उदाहरण के लिए, S&P500 सूचकांक अर्थव्यवस्था के विभिन्न क्षेत्रों की 500 सबसे बड़ी US कंपनियों के शेयरों के एक आभासी टोकरी का आकलित मूल्य है। इस प्रकार, देश की अर्थव्यवस्था में क्या घटित हो रहा है यह इस बात का एक उद्देश्यात्मक विचार देता है: क्या यह वृद्धि कर रहा है अथवा, विपरीत, गिर रहा है, और किस गति पर।

स्टॉक्स को आमतौर पर जोखिम परिसंपत्तियों के रूप में संदर्भित किया जाता है, क्योंकि उनका मूल्य और आय जिसे उनसे प्राप्त किया जा सकता है कई घटकों पर निर्भर करते हैं, आर्थिक और भूराजनैतिक दोनों। उदाहरण के लिए, हालिया कोविड-19 महामारी ने वायु यातायात से संबंधित कंपनियों के शेयरों में न केवल एक गिरावट बल्कि कोरोनावायरस के विरुद्ध टीकों का निर्माण करने वाली फार्मास्यूटिकल कंपनियों के शेयरों में भी एक बढ़ोत्तरी की है।

जोखिम परिसंपत्तियों के लिए कच्ची सामग्रियों को उत्तरदायी ठहराना भी परंपरा है क्योंकि उनका मूल्य सीधे ही बाजार परिस्थितियों पर निर्भर करता है। तद्नुसार, तथाकथित कॉमोडिटी करेंसियाँ भी इस श्रेणी में आती हैं, अर्थात, उन देशों की करेंसियाँ जिनके निर्यात मुख्य रूप से कॉमोडिटीज (तेल, गैस, धातु, कृषि उत्पाद, इत्यादि) हैं। ऐसी करेंसियों में कनाडाई, ऑस्ट्रेलियाई और न्यूजीलैंड डॉलर्स, ब्राजीलियाई रियाल, नॉर्वेयाई क्रोन और चिली पेसो शामिल होती हैं।

इसके अलावा, कुछ करेंसियाँ भूराजनैतिकी घटनाओं के कारण जोखिम समूह में हो सकती हैं। इसलिए ब्रेक्सिट के कारण ब्रिटिश पाउंड अथवा रूस और यूक्रेन के बीच सशस्त्र युद्ध के क्षेत्र में यूरोपीय संघ की निकटता के कारण यूरो वहाँ रहा। 

क्रिप्टोकरेंसियाँ, यहाँ तक कि शीर्ष वाली जैसे बिटकॉइन और एथेरियम, को और भी जोखिमपूर्ण परिसंपत्तियाँ माना जाता है। यह इस तथ्य के कारण है कि ये परिसंपत्तियाँ आभासी हैं, उनमें कोई सामग्री आधार नहीं है, और उनका मूल्य केवल निवेशक सेंटीमेंट पर निर्भर करता है।

जोखिमरहित और रक्षात्मक परिसंपत्तियाँ

जोखिमरहित परिसंपत्तियाँ प्राथमिक रूप से विकसित देशों के सरकारी बॉण्ड्स हैं, जैसे US ट्रेजरी द्वारा जारी किए गए। किसी देश के बॉण्ड्स की विश्वसनीयता का निर्धारण अंतर्राष्ट्रीय रेटिंग एजेंसियों जैसे स्टैंडर्ड एंड पुअर्स, मूडीज, फिच अथवा IBCA द्वारा आकलनों के आधार पर किया जाता है।

रक्षात्मक परिसंपत्तियाँ जोखिमरहित परिसंपत्तियों की तुलना में एक व्यापक परिकल्पना है। ये ऐसे वित्तीय उपकरण हैं जो आर्थित और भूराजनैतिक झटकों के प्रति कम उत्तरदायी हैं। और यहाँ, विकसित देशों के सरकारी बॉण्ड्स के अतिरिक्त, गोल्ड को पारंपरिक रूप से सम्मिलित किया जाता है। US डॉलर भी बहुत लोकप्रिय बन गया है, विशेष रूप से हाल ही में, फेड द्वारा चलाई गई मौद्रिक नीति और ब्याज दरों में वृद्धि के कारण।

US डॉलर और फेड ब्याज दर

जोखिमपूर्ण परिसंपत्तियों में निवेशों से आय जोखिमरहित और रक्षात्मक परिसंपत्तियों में निवेश से आय की तुलना में कई गुना, दसियों और सैंकड़ों गुना अधिक हो सकती है। किंतु वहाँ आपके पैसों को खोने की संभावना भी अतुलनीय रूप से उच्च है।

यदि, उदाहरण के लिए, हम कोविड-19 महामारी की अवधि लेते हैं, तो हम देखते हैं कि अर्थव्यवस्था का समर्थन करने के लिए, US फेडरल रिजर्व ने 2020-2021 में एक मात्रात्मक सहजता (QE) कार्यक्रम क्रियांवित किया, अर्थात, इसने बाजार को सस्ते धन की एक बड़ी मात्रा के साथ न्यूनतम ब्याज दर प्रवाहित किया। इसने अमेरिकी अर्थव्यवस्था के सुधार में सहायता की। और यदि ऊपर उल्लेखित S&P500 सूचकांक महामारी के प्रारंभ में 3.397 से 2.184 तक गिरता, तो यह इसके बाद लगभग सतत् रूप से, 2021-2022 के मोड़ पर 4,663 की ऊँचाई पर पहुँचते हुए गिरता जाता। फिर उद्यमों और जनसंख्या के साथ धन की अधिकता ने क्रिप्टोकरेंसियों को भी लाभांवित किया: बिटकॉइन की लागत मार्च 2020 में लगभग $5,700 थी, और यह नवंबर 2021 में पहले ही 12 गुना अधिक महँगी थी: इसका मूल्य एक कॉइन के लिए $68,900 के ऊपर बढ़ गया।

हालाँकि, इतना सस्ता धन और कुछ नहीं बल्कि मुद्रास्फीति का कारण बन सका। और इसे रोकने के लिए, जैसे-जैसे अर्थव्यवस्था सुधरती गई, US सेंट्रल बैंक ने अपनी मौद्रिक नीति पर ध्यान दिया और डॉलर पर ब्याज दरें बढ़ाना शुरु कर दिया। परिणामस्वरूप, US ट्रेजरी प्रतिफल और DXY डॉलर सूचकांक ने बढ़ना प्रारंभ कर दिया, जबकि जोखिम परिसंपत्ति मूल्यों ने गिरना प्रारंभ कर दिया।

ट्रेजरीज और US डॉलर

US सरकारी बॉण्ड्स US सरकार के ऋण दायित्व हैं, जिन्हें सामूहिक रूप से ट्रेजरी बिल या ट्रेजरीज कहा जाता है। एक वित्तीय उपकरण के रूप में, वे देश की अर्थव्यवस्था को सीधे ही प्रभावित करते हैं। धन आपूर्ति की मात्रा और, तद्नुसार, राष्ट्रीय करेंसी की मुद्रास्फीति और विनियम दर उन पर निर्भर करती है।

विश्व में सबसे लोकप्रिय ट्रेजरीज 10-वर्षीय पुरानी ट्रेजरीज हैं। यदि हम चार्ट्स देखेंगे, तो हम DXY डॉलर सूचकांक और ऐसे बॉण्ड्स के प्रतिफल के बीच एक बहुत मजबूत प्रत्यक्ष सहसंबंध देखेंगे। (याद कीजिए कि DXY एक ऐसा सूचकांक है जो US डॉलर (USD) का छ: अन्य प्रमुख करेंसियों जिनमें यूरो (EUR), येन (JPY), पाउंड स्टर्लिंग (GBP), कनाडाई डॉलर (CAD), स्विडिश क्रोन (SEK) और स्विस फ्रैंक (CHF)) शामिल होती हैं से अनुपात को मापता है। अर्थात, जब ट्रेजरी प्रतिभूतियों पर प्रतिफल बढ़ता है, तो डॉलर पर भी बढ़ता है, और जब यह गिरता है, तो डॉलर भी कमजोर होता है।

और अब एक रोचक और उपयोगी अवलोकन को साझा करने का समय है। बॉण्ड प्रतिफल का उपयोग अक्सर एक अग्रणी संकेतक के रूप में किया जा सकता है, जिसके साथ आप डॉलर पर ब्याज दरों की वृद्धि की, तद्नुसार, इस करेंसी की विनिमय दर की गतिशीलताओं की भविष्यवाणी कर सकते हैं। इसलिए, उदाहरण के लिए, EUR/USD युग्म की गति की भविष्यवाणी करने के लिए, विशेषज्ञ US और जर्मन बॉण्ड्स, EU अर्थव्यवस्था का लोकोमोटिव देश पर प्रतिफलों में स्प्रेड (अंतर) पर ध्यान देने की अनुशंसा करते हैं।

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यहाँ एक चेतावनी देने की आवश्यकता है। वित्तीय बाजार कई आश्चर्यों से परिपूर्ण हैं, विभिन्न वित्तीय परिसंपत्तियों के उद्धरण कई घटकों पर निर्भर करते हैं, इसलिए उनके विश्लेषक बहुपार्श्विक होना चाहिए। बॉण्ड स्प्रेड्स का अध्ययन करते समय, आपको न केवल उनके मौद्रिक मूल्यों पर, आपके द्वारा उपयोग किए जाने वाले ट्रेडिंग प्रकार के आधार पर, विभिन्न समय प्रारूपों पर गतिकियों को भी देखने की आवश्यकता होती है। यदि, उदाहरण के लिए, आप H1 चार्ट पर ट्रेड करेंगे, तो स्थिति का कुछ ही दिनों में विश्लेषण करना पर्याप्त होगा। किंतु D1 के लिए, हम आपको कई सप्ताहों या कई महीनों तक भी गहरा जाने की सलाह देते हैं। और अवश्य, न केवल वर्तमान अर्थव्यवस्था और भूराजनैतिक स्थिति को, बल्कि विशिष्ट देशों और भविष्य में विश्व में जो घटित हो सकता है उसको भी ध्यान में रखना आवश्यक है। किंतु उन लोगों के लिए जो पिप्सिंग अथवा स्कैल्पिंग में संलग्न हैं, ऊपर सूचीबद्ध अवलोकनों का उपयोगी होना असंभव है। उच्च-तीव्रता वाली ट्रेडिंग के बारे में बात करना भी ठीक नहीं है। वहाँ पूर्ण रूप से विभिन्न रणनीतियाँ और एल्गोरिथ्म हैं।