5月4日~8日の週は、すべての商品で高いボラティリティを示しました。中心テーマは米国・イラン紛争とホルムズ海峡危機であり、金曜日には予想を上回る4月の非農業部門雇用者数(11.5万人対予想6.2万人)が発表されました。市場はまた、トランプ氏による7月4日までのEU追加関税の脅し、ISMサービス業PMIの53.6への低下、ミシガン大学消費者信頼感指数の48.2への低下も織り込みました。新しい週に向けたマクロ枠組みは以下の通りです:FRBは3.50~3.75%で据え置き継続、ECBは6月の利上げの可能性へ転換(年末までに50bpを織り込み、6月利上げ確率75%)、ホルムズ海峡はパキスタン仲介の米国和平覚書にもかかわらず閉鎖継続—テヘランの回答は来週初めに予想されます。 5月11日~15日の週は、影響度の高いマクロカレンダーを抱えています:米4月CPI(火曜日5月12日)、PPI(水曜日5月13日)、小売売上高(木曜日5月14日)、IEA短期エネルギー見通し(火曜日)、ECB4月会合議事録。CPI発表は6商品すべてにとって中心的なイベントです。
2026年5月8日金曜日終値:
EUR/USD – 1.1748 | ブレント原油先物 – 101.29ドル | 金先物(GC) – 4,730.70ドル | 銀先物(SI) – 80.865ドル | ビットコイン(BTC/USD) – 80,165ドル | イーサリアム(ETH/USD) – 2,284.70ドル
EUR/USD
EUR/USDは1.1748で引け、週間で+0.23%上昇(1.1721から)。ペアは週を通じて1.1800の壁を試したものの、それを上回って引けることはなく、ECBのタカ派姿勢とイラン和平期待によるドル安に支えられた一方、トランプ氏のEU関税脅迫と強いNFPが上値を抑えました。価格は20日SMA(約1.1737)と100日SMA(約1.1709)を快適に上回り、200日SMA1.1682が構造的な下値となっています。ECB引き締め期待(年末までに50bp織り込み、6月利上げ確率75%)が中期的なユーロの追い風です。 主要な材料:米4月CPI(火曜日)。高めのCPI(前年比3.5%以上)→USD高、EUR/USDは1.1650~1.1620へ。低めのCPI(3.0%以下)→利下げ期待を復活させ、1.1800~1.1850を目指す。イランの和平回答はワイルドカード:肯定的回答→1.1850~1.1900、再エスカレーションは双方を反転。 抵抗線:1.1800、1.1840、1.1900。 支持線:1.1720、1.1682、1.1640。
ベースラインビュー:1.1720を超えればやや強気。ECB対FRBの金利差が構造的支えを提供。1.1800の天井が決定的なハードルであり、その上での日足終値は1.1840~1.1900を開く。米CPIとイランの回答が二者択一的な材料。ベースケース:いずれかのトリガーが発動するまで1.1720~1.1800のレンジ。
ブレント原油
ブレントは101.29ドルで引け、2月下旬のホルムズ海峡閉鎖以来初の週次下落(−6.4%)を記録(108.17ドルから)。週中は極端な日中変動が見られました:月曜日に108.80ドルの高値(プロジェクト・フリーダム作戦のエスカレーション)から水曜日に96.80ドルの日中安値(AxiosがイランとのMOU14ポイント和平案接近を報道)、その後101.29ドルに回復。IEAは紛争により世界供給から日量約1,400万バレルが除去されていると推定。デーティッド・ブレント(現物受渡)は1バレル130ドル超で取引されており、先物が過小評価する深刻な現物市場ストレスを反映。 主要な材料:米国の和平MOUに対するイランの回答(まもなく予想)。肯定的回答→急速に10~18ドルの動きで85~90ドルへ(ただし現物の逼迫とインフラ被害が下落を緩和)。拒否/エスカレーション→108~114ドルの再テスト。曖昧な回答(ベースケース)→98~108ドルのレンジ相場。IEA STEO(火曜日)とEIA週次在庫(水曜日)も注目。 抵抗線:105ドル、108ドル、114ドル。 支持線:98ドル、95ドル、90ドル。
ベースラインビュー:極端な二者択一的不確実性を伴う中立。方向性は完全に外交により決定。ベースケース:合意成立せず交渉継続なら98~108ドルのレンジ。確定的和平合意のみが85~90ドルへの急行を可能にする唯一の材料、再エスカレーションは114ドルを再標的とする。
金(XAU/USD)
金先物(GC)は4,730.70ドルで引け(前日終値4,710.90ドル、日中レンジ4,682.50~4,759.21ドル)、4,661.40ドルから週間約1.5%上昇—3週間ぶりの週間上昇。価格は4,700ドルの心理的水準を回復し、現在H1チャートで40期間SMAをテスト中、日足MACDは初期の強気収束を示しています。52週レンジは3,123~5,627ドル。金の中核的パラドックスは継続:ホルムズ危機が安全資産需要と原油起因のインフレを促進し、これが利下げを遅らせ、利回りを生まない金に圧力をかける。FRBは6月据え置き確率94.9%(CME FedWatch)。 主要な材料:米4月CPI(火曜日)。高めのCPI→4,650~4,600ドルへの圧力。低めのCPI→利下げ期待を復活、4,800~4,840ドルを目指す。PPI(水曜日)と小売売上高(木曜日)は補足的シグナル。ホルムズ合意は短期的に金にネガティブ(原油/インフレ低下、USD堅調)だが、中期的にポジティブ(利下げ経路再開)。 抵抗線:4,760ドル、4,800ドル、4,840ドル。 支持線:4,700ドル、4,650ドル、4,600ドル。
ベースラインビュー:4,700ドル超で中立~やや強気。今週の回復はテクニカルに建設的、4,700ドルのフロアが保たれ日足MACDが改善中。4,760ドル超の終値は4,800~4,840ドル(中期コンセンサス:ゴールドマンサックス5,400ドル、JPモルガン年末5,900ドル)を目指す。4,650ドル割れは4,600~4,560ドルを再開。
銀(XAG/USD)
銀先物(SI)は80.865ドルで引け、76.71ドルから週間+5.4%の上昇—対象6商品の中で最強の週次パフォーマンス。銀は水曜日だけでイラン和平期待により6%超急騰。価格は4月中旬以来の最高値。200日SMA(約75.23ドル)は支持線に転換、50日SMA(約82.67ドル)が現在の上値目標。Investing.comのテクニカルサマリーは、79.20ドルのピボットを主要回転支持として、すべての主要時間軸でXAG/USDを「強い買い」と評価。 主要な材料:米CPI(火曜日)。低めのCPI+ホルムズ進展→50日SMAの82.67ドル以上を目指す。高めのCPI+エスカレーション→79.20~77.00ドルを露呈。構造的フロア:AI関連の産業需要(ビッグテックの設備投資7,150億ドル、前年比+91%)が半導体およびデータセンター向け銀需要を支える。 抵抗線:82.00ドル、84.00ドル、86.00ドル。 支持線:79.20ドル、77.00ドル、75.00ドル。
ベースラインビュー:79.20ドル超で強気。今週の力強い回復、Investing.comの「強い買い」テクニカル評価、支持線として機能する200日SMAが強気傾向を確認。次の目標:50日SMAの82.67ドル。高めのCPIまたは79.20ドルを割るエスカレーションはセットアップを無効化。
ビットコイン(BTC/USD)
ビットコインは5月8日午後8時06分UTC更新時点で80,165ドルで取引され、週次の値動きは月曜日始値76,960ドルから週間高値82,000ドル(5月6日—1月以来最高)まで進み、引けにかけて反落。前金曜日の77,400ドルに対する週間上昇は+3.6%。82,228ドルの200日EMAが2回価格を抑え、決定的なテクニカルブレイクアウト水準として残っています。オンチェーン:取引所準備金は7年ぶりの低水準、ブラックロックのIBITは約81.2万BTC(約620億ドル)を保有、ETF累計流入額585億ドル。クジラウォレットは30日間で推定27万BTCを純購入—2013年以来最大の月次蓄積。 主要な材料:米CPI(火曜日)—低めの数値はリスク資産全般を支援。議会で進展中のCLARITY法(暗号規制枠組み)は中期的にポジティブ。イラン和平合意=BTCのリスクオン押し上げ。82,228ドル超の確定日足終値は構造的トレンド転換を引き起こし、84,000~86,000ドルを開く。 抵抗線:82,228ドル(200日EMA)、84,000ドル、86,000ドル。 支持線:80,000ドル、78,500ドル、76,960ドル。
ベースラインビュー:80,000ドル超で強気。記録的低水準の取引所供給、歴史的なクジラ蓄積、585億ドルのETF流入は2024年後半以来最強の構造的買い意欲を示す。82,228ドルの200日EMAが決定的ブレイクアウト水準であり、確定終値がそれを超えれば84,000~86,000ドルを開く。突破するまで78,500~82,228ドルの振動を予想。
イーサリアム(ETH/USD)
イーサリアムは2,284.70ドル(Investing.comの前日終値、日中レンジ2,304~2,318ドル)で引け、前金曜日の2,284ドル終値とほぼ横ばい。これは波乱の週を覆い隠している:ETHは水曜日の和平期待で約2,412ドル(4月27日以来最高)へ急騰した後、引けにかけて売却された。50日EMA(約2,361ドル)と200日MA(約2,367ドル)は6ドル幅の狭い抵抗クラスターに収束しており、これが数週間にわたりETHのすべてのラリーを抑えてきた。今週の追加の逆風:TrustedVolumesでの590万ドルのエクスプロイトと、3,080万ドルのETH凍結(Arbitrum上の北朝鮮ハッカー)—いずれもシステミックではないが、両者ともBTCに対するETHを圧迫した。 主要な材料:米CPI(火曜日)。低めのCPI→ETHは2,361~2,367ドル抵抗線へ戻る、その水準超の終値は2,412~2,460ドルを開く。高めのCPI→2,211ドル(50日EMA、複数アナリストが指摘する重要な5月のフロア)を露呈、2,211ドル割れの終値は2,108ドルおよび2,000ドルを開く。ETHは双方向でBTCより高いベータを示す。 抵抗線:2,361ドル、2,367ドル(MAクラスター)、2,412ドル、2,460ドル。 支持線:2,250ドル、2,211ドル、2,108ドル。
ベースラインビュー:2,250ドル超でわずかにポジティブな傾向を伴う中立。ETHは2,250~2,250ドルの支持線と2,361~2,367ドルのMA抵抗クラスターの間に閉じ込められている。低めのCPIがそれを上抜ける最も妥当なトリガー、成功すれば2,412~2,460ドルを目指す。ホルムズ和平合意=広範なリスクオン押し上げ。5月の構造を維持するには、いかなる下落でも2,211ドルを保持しなければならない。
結論
5月11日~15日の週は、米4月CPI(火曜日)と米国の和平覚書に対するイランの回答(まもなく予想)という2つの最重要変数に枠付けられている。これら2つのイベントが合わさって、インフレ起因の金利ナラティブが緩むか引き締まるか、およびホルムズの供給ショックが緩和を始めるか激化するかが決まる。CPIは6商品すべての中心的トリガー:弱いデータは利下げ期待を復活させる(EUR/USD上昇、金上昇、銀上昇、暗号資産上昇、原油はより穏当)、強いデータはFRB据え置きを強化する(USD堅調、貴金属と暗号資産には逆風)。ホルムズの結果はブレントの主要ドライバーであり、金、銀、リスク資産への大幅な波及効果がある。 EUR/USDは1.1800を決定的に突破するためにCPIブレイクとEU関税緩和が必要。ブレントは戦争開始以来最も重要な外交的転換点に直面。金は4,700ドルを回復し、低めのCPIで4,760~4,840ドルを視野に。銀の力強い週(+5.4%)は次の目標として50日SMA(82.67ドル)を伴う強気スタンスを設定。ビットコインの記録的低水準の取引所供給とクジラ蓄積は構造的買い意欲を維持しており、82,228ドルが決定的ブレイクアウト水準。イーサリアムはリスクセンチメントが向かう方向を増幅し、2,361~2,367ドルのMAクラスターと2,211ドルが定義的境界となる。
NordFX分析グループ
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