Pasaran utama mengakhiri minggu dengan nada berhati-hati, sedikit menghindari risiko. Minit mesyuarat terbaru Federal Reserve mengesahkan bahawa pengetatan kuantitatif mungkin berakhir pada awal Disember dan menunjukkan pembuat dasar masih berbelah bahagi sama ada untuk memberikan satu lagi pemotongan kadar pada mesyuarat Disember. Perdebatan ini berlaku dalam latar belakang data aktiviti yang berdaya tahan: tinjauan perniagaan awal untuk November menunjukkan pengembangan berterusan di AS, manakala indikator kawasan euro kekal sedikit di atas ambang 50.0 tetapi masih menonjolkan kelemahan pembuatan.
Gambaran makro hingga akhir November adalah pertumbuhan global yang stabil tetapi tidak sekata. Di Amerika Syarikat, pasaran menunggu kumpulan data seterusnya mengenai semakan KDNK Q3, pendapatan dan perbelanjaan peribadi serta inflasi untuk menjelaskan seberapa cepat dasar monetari mungkin dilonggarkan pada 2026. Di Kanada, inflasi Oktober telah bergerak lebih dekat kepada julat sasaran bank pusat, menambah kesan bahawa puncak kadar dasar sudah berlalu. Bersama dengan angka perumahan dan keyakinan AS yang akan datang dalam beberapa hari akan datang, pelepasan ini akan membantu membentuk jangkaan untuk keputusan Fed Disember pada masa pasaran masih menetapkan kebarangkalian yang signifikan, tetapi tidak lagi satu arah, untuk satu lagi pemotongan.
Dalam latar belakang ini, EUR/USD merosot kembali ke arah pertengahan 1.15 dan menamatkan Jumaat pada 1.1513, setelah diperdagangkan antara 1.1490 dan 1.1553 semasa sesi. GBP/USD menutup minggu sekitar 1.31 selepas bergerak dalam julat 1.3040–1.3110. Emas sedang mengukuh sedikit di bawah paras tertinggi baru-baru ini, dengan harga spot hampir 4,066–4,080 dolar per auns pada penutupan Jumaat. Minyak mentah Brent telah merosot ke paras rendah 60-an, menamatkan minggu hampir 62.5 dolar setong. Pasaran mata wang kripto kekal di bawah tekanan berat apabila bitcoin diperdagangkan di pertengahan 80,000-an dan berada di landasan untuk bulan terburuknya sejak 2022.
Secara keseluruhan, minggu 24–28 November mungkin didorong oleh data AS yang akan datang, sebarang komen baru dari pegawai Fed dan bagaimana selera risiko berkembang selepas penurunan tajam dalam aset beta tinggi seperti mata wang kripto.
EUR/USD
EUR/USD menghabiskan sebahagian besar minggu lalu berdagang sekitar kawasan 1.15–1.16. Intraday pada hari Jumaat, pasangan ini sebentar bergerak lebih tinggi ke arah 1.1550 sebelum data kawasan euro, tetapi bacaan aktiviti perniagaan AS yang lebih kuat daripada jangkaan dan hasil AS yang kukuh kemudian menolaknya kembali ke bawah. Pada penutupan, EUR/USD berada pada 1.1513, dengan paras tertinggi hari itu pada 1.1553 dan terendah pada 1.1490, meninggalkan dolar sedikit lebih kuat pada minggu itu.
Di pihak kawasan euro, PMI komposit kilat November kekal sedikit di atas tanda 50, menunjukkan pengembangan berterusan, tetapi komponen pembuatan telah merosot lebih dalam ke dalam penguncupan dan indikator pekerjaan lembut. Sebaliknya, tinjauan AS menunjukkan gambaran yang agak lebih kukuh, terutamanya dalam perkhidmatan. Latar belakang pertumbuhan dan hasil relatif oleh itu masih memihak kepada dolar pada margin, terutamanya sementara inflasi kawasan euro menghampiri sasaran ECB dan bank pusat memberi isyarat jeda yang berpanjangan daripada pelonggaran yang akan datang.
Dari segi teknikal, EUR/USD kekal dalam julat pengukuhan yang luas yang telah wujud sejak akhir musim panas. Kawasan 1.1490–1.1470 kini mewakili zon sokongan utama terdekat, kerana ia bertepatan dengan paras terendah Jumaat dan sempadan bawah julat jangka pendek. Pecahan yang meyakinkan di bawahnya akan mendedahkan jalur 1.1400–1.1365 dan meningkatkan risiko pembetulan yang lebih mendalam ke arah palung awal Oktober. Di bahagian atas, rintangan awal terletak di zon 1.1620–1.1660, di mana purata bergerak jangka pendek dan garis aliran menurun dari paras tertinggi November bertemu. Penutupan harian di atas 1.1760–1.1800 diperlukan untuk menandakan bahawa pasangan ini bersedia untuk meneruskan kenaikan jangka panjangnya ke arah kawasan 1.20–1.22.
Pandangan asas: neutral dengan kecenderungan sedikit menurun sementara pasangan ini berdagang di bawah kira-kira 1.1660. Pemulihan jangka pendek ke arah 1.16–1.17 masih mungkin jika data AS yang akan datang mengecewakan atau jika komunikasi Fed kedengaran lebih dovish daripada yang dijangkakan pasaran, tetapi euro masih terdedah kepada penjualan semula pada angka yang kukuh atau sebarang penetapan semula peluang pemotongan kadar Disember.
Bitcoin (BTC/USD)
Pasaran mata wang kripto mengakhiri November di bawah tekanan yang kuat. Selepas mencatat paras tertinggi rekod melebihi 120,000 dolar pada bulan Oktober, bitcoin telah kehilangan lebih daripada satu pertiga daripada nilainya dalam beberapa minggu sahaja. Menurut beberapa tempat utama, BTC/USD sebentar jatuh ke kawasan 80,000 pada hari Jumaat, dengan paras terendah intraday sekitar 80,700–81,600 dolar, sebelum memulihkan sebahagian kerugiannya. Menjelang akhir hari, ia diperdagangkan kira-kira dalam zon 84,000–85,000, dan pada hari Sabtu ia berfluktuasi sekitar 84,000–84,500 dolar.
Beberapa kekuatan mendorong pergerakan ini. Gelombang pembubaran panjang berleveraj dan pengambilan untung selepas tahun yang sangat kuat telah bertembung dengan pandangan yang kurang agresif untuk pelonggaran Fed dan penghindaran risiko yang lebih luas. Aliran masuk ke dalam dana berkaitan bitcoin telah perlahan atau menjadi negatif, dan beberapa pelabur beralih ke tunai dan bon berkualiti tinggi sekarang bahawa hasil sebenar kekal positif walaupun selepas pemotongan kadar sebelumnya. Ini telah memperkuatkan turun naik dalam pasaran di mana kecairan telah menipis selepas penjualan tajam Oktober.
Dari perspektif teknikal, BTC/USD jelas telah pecah di bawah jalur sokongan bekasnya dalam kawasan 92,000–95,000 dan kini berdagang dalam saluran menurun yang curam. Purata bergerak jangka pendek telah berbalik, dan indikator momentum berada dalam wilayah terlebih jual tetapi belum menunjukkan perbezaan kenaikan yang meyakinkan. Zon sokongan terdekat kini terletak sekitar 80,000–78,000 dolar, di mana paras terendah baru-baru ini dan kelompok pengukuhan sebelumnya bertepatan. Jika kawasan ini gagal bertahan, sasaran penurunan seterusnya akan berada dalam kurungan 76,000–72,000, kira-kira sepadan dengan paras terendah April. Di bahagian atas, kawasan sokongan bekas sekitar 92,000–95,000 telah berubah menjadi rintangan utama pertama. Hanya pergerakan berterusan kembali di atas 100,000–105,000 yang akan menunjukkan bahawa fasa pembetulan berakhir daripada berkembang menjadi pasaran menurun yang lebih berpanjangan.
Pandangan asas: neutral-ke-menurun sementara bitcoin kekal di bawah jalur rintangan 92,000–95,000. Pemulihan jangka pendek adalah mungkin memandangkan tahap keadaan terlebih jual, tetapi buat masa ini ia kelihatan lebih seperti pemulihan pembetulan dalam aliran menurun yang lebih luas daripada permulaan kenaikan impulsif baru.
Minyak Mentah Brent
Niaga hadapan minyak mentah Brent melanjutkan penurunan mereka minggu lalu. Kontrak bulan depan untuk Januari diperdagangkan dalam paras rendah 60-an, dengan harga semasa sekitar 62.5 dolar setong dan julat dagangan baru-baru ini kira-kira antara 61.9 dan 63.1 dolar. Ini meninggalkan Brent berhampiran paras terendah pergerakan semasa dan turun dengan ketara dari paras yang dilihat lebih awal pada musim luruh.
Minyak kekal di bawah tekanan daripada gabungan bekalan yang mencukupi, inventori AS yang meningkat dan harapan baru untuk kemajuan ke arah penyelesaian politik di Eropah Timur, yang akan mengurangkan risiko gangguan yang lebih teruk kepada eksport Rusia. Pada masa yang sama, kebimbangan permintaan berterusan kerana pembuatan dan perdagangan global terus ketinggalan di belakang perkhidmatan dan kadar faedah sebenar yang agak tinggi membebankan keputusan pelaburan dan penggunaan.
Dari segi teknikal, Brent masih berdagang dalam saluran menurun yang luas yang telah wujud sejak Q2 2025. Penjual berulang kali muncul berhampiran kawasan 66–68 dolar, manakala pembeli masuk dekat dengan jalur sokongan 60–61 dolar. Penurunan terbaru telah membawa harga kembali ke arah separuh bawah julat ini. Penutupan harian di bawah 61–60.5 dolar akan mengesahkan bahawa tekanan menurun meningkat semula dan boleh membuka jalan ke arah 58 dolar dan sempadan bawah saluran. Di bahagian atas, rintangan awal kini terletak berhampiran 64–65 dolar; hanya penembusan berterusan di atas 68–70 dolar yang akan menandakan bahawa pembalikan kenaikan yang lebih tahan lama sedang berlaku dan mengalihkan fokus kembali ke kawasan 74–76 dolar.
Pandangan asas: neutral-ke-menurun sementara Brent berdagang di bawah kira-kira 68 dolar setong. Dengan ketiadaan kejutan bekalan utama, kenaikan ke arah rintangan lebih cenderung menarik minat penjualan, terutamanya jika data yang akan datang atau komunikasi Fed menghidupkan semula kebimbangan tentang pertumbuhan global yang lebih perlahan.
Emas (XAU/USD)
Emas terus berkelakuan lebih seperti aset pengukuhan daripada perdagangan trend yang mudah. Bergantung pada sumber data, spot XAU/USD ditutup pada hari Jumaat antara kira-kira 4,066 dan 4,080 dolar per auns, dengan satu siri yang banyak diperhatikan menunjukkan penutupan berhampiran 4,078.5 dolar selepas julat sesi kira-kira 4,023–4,101 dolar. Hari ini, Sabtu, petunjuk dagangan hanya sedikit lebih rendah, menunjukkan pengukuhan berterusan selepas puncak baru-baru ini melebihi 4,300 dolar.
Walaupun ini mewakili penarikan balik sederhana dari paras rekod, aliran menaik yang lebih luas kekal utuh dan keuntungan tahun ke tarikh masih besar. Secara asasnya, emas disokong oleh beberapa faktor: inflasi di banyak ekonomi utama kekal di atas sasaran, hasil sebenar adalah positif tetapi tidak cukup tinggi untuk menghapuskan daya tarikan aset lindung nilai, kebimbangan fiskal di beberapa negara adalah berterusan dan risiko geopolitik kekal tinggi. Pada masa yang sama, perdebatan Fed mengenai pelonggaran selanjutnya mengehadkan kenaikan dalam jangka pendek, kerana nada yang lebih hawkish daripada jangkaan boleh mendorong satu lagi lonjakan dalam dolar dan hasil sebenar.
Di carta, XAU/USD masih berdagang dalam saluran menaik yang luas yang telah berkembang sejak awal 2024. Kawasan 3,980–4,000 dolar kini mewakili sokongan penting terdekat, menggabungkan paras terendah tempatan baru-baru ini dengan tepi bawah zon pengukuhan jangka pendek. Penurunan yang lebih mendalam ke arah 3,930–3,900 dolar tidak boleh diketepikan jika dolar terus pulih atau jika data AS minggu depan datang lebih kuat daripada jangkaan, tetapi pada paras semasa penurunan sedemikian mungkin dilihat oleh ramai pelabur jangka sederhana sebagai peluang untuk membina semula kedudukan panjang. Di bahagian atas, rintangan berkumpul antara 4,130 dan 4,180 dolar; penutupan harian di atas kawasan ini akan menunjukkan bahawa fasa pembetulan telah berakhir dan mengalihkan perhatian kepada zon rekod sekitar 4,250–4,300 dolar dan berpotensi lebih tinggi.
Pandangan asas: bias beli semasa penurunan sementara XAU/USD kekal di atas kira-kira 3,900 dolar. Pergerakan penting seterusnya mungkin bergantung pada bagaimana pasaran mentafsir gabungan data KDNK dan inflasi AS dan sama ada mesej Fed mengubah jangkaan untuk kadar faedah sebenar pada 2026.
Kesimpulan
Minggu 24–28 November mendapati pasaran berada di persimpangan penting. Fed telah memberi isyarat penghujung pengetatan kuantitatif yang semakin hampir tetapi belum komited kepada satu lagi pemotongan kadar pada Disember, dan data yang akan datang mengenai pertumbuhan dan inflasi AS akan mempunyai pengaruh yang menentukan dalam perdebatan itu. Indikator aktiviti kawasan euro dan UK menunjukkan pengembangan yang berterusan, walaupun sederhana, tetapi rantau ini kekal sensitif terhadap sebarang pengetatan semula keadaan kewangan global.
Dalam persekitaran ini, EUR/USD terus berdagang dalam julat pengukuhan yang luas, emas berhenti selepas kenaikan yang kuat tetapi masih kelihatan disokong pada penurunan, dan Brent kekal terhad oleh kebimbangan mengenai permintaan dan normalisasi bekalan. bitcoin, sementara itu, telah mengingatkan pedagang betapa cepatnya sentimen boleh berbalik dalam aset beta tinggi: syiling itu telah mengembalikan sebahagian besar keuntungan 2025nya dalam beberapa minggu sahaja apabila leverage dan optimisme telah berkurangan dan kecairan telah menipis.
Seperti biasa, pedagang harus kekal fleksibel, memberi perhatian dekat kepada tahap teknikal yang diserlahkan di atas dan memantau pelepasan makro utama dan isyarat bank pusat dalam beberapa hari akan datang. Volatiliti mungkin meningkat dengan ketara jika data atau komunikasi Fed mengubah jangkaan untuk laluan kadar faedah dan pertumbuhan global.
Kumpulan Analisis NordFX
Penafian: Bahan-bahan ini bukan cadangan pelaburan atau panduan untuk bekerja di pasaran kewangan dan adalah untuk tujuan maklumat sahaja. Berdagang di pasaran kewangan adalah berisiko dan boleh menyebabkan kehilangan sepenuhnya dana yang didepositkan.
