Що таке mark to market і чому це важливо?
Коротка відповідь: Mark to market (MTM) означає оновлення вартості активу, зобов’язання або торгової позиції з використанням поточних ринкових умов. Він показує, як змінилася вартість з моменту придбання або попередньої оцінки. Для трейдерів MTM допомагає пояснити відкриті прибутки та збитки, власний капітал рахунку та, для певних інструментів, щоденні грошові розрахунки.
Ключові висновки
- MTM відображає поточні ринкові умови, а не залишає позицію за початковою вартістю придбання.
- Прибуток mark-to-market — це сприятлива зміна оцінки; чи призводить вона до грошової виплати, залежить від інструмента.
- Справедлива вартість — ширше поняття оцінки, тоді як MTM зазвичай означає переоцінку з використанням ринкових цін.
- Розрахунки залежать від напрямку позиції, обсягу, специфікацій контракту та еталонної ціни.
- Збитки MTM можуть зменшувати власний капітал рахунку та доступну маржу ще до закриття угоди.
Що таке Mark-to-Market?
Mark-to-market — це процес переоцінки позиції в певний момент часу за відповідною поточною ринковою ціною. Це може бути поточна котирувальна ціна, офіційна розрахункова ціна або інший ринковий орієнтир.
Уявіть, що ви купуєте 20 акцій по 50 доларів кожна. Ваша початкова інвестиція становить 1000 доларів. Якщо відповідна ринкова ціна зросте до 54 доларів, їхня оцінена вартість становитиме 1080 доларів. Різниця у 80 доларів — це прибуток до витрат, навіть якщо ви все ще володієте акціями.
Ця відмінність допомагає відокремити те, що ви заплатили, від того, скільки позиція коштує зараз.
Як працює логіка ціноутворення
Показник MTM має сенс лише тоді, коли ви розумієте ціну, що стоїть за ним.
Платформа може оцінювати довгу позицію за ціною bid , оскільки це котирувальна ціна, за якою можна продати. Коротку позицію може бути оцінено за ціною ask, адже для її закриття потрібно купувати. Інші оцінки використовують середні ціни або офіційні розрахункові ціни.
Ці вибори пояснюють, чому ціна на графіку та ваш відображений прибуток можуть відрізнятися. Графіки можуть показувати інший бік котирування, тоді як спред впливає на ціну, доступну для закриття вашої позиції.
Оцінка також є лише знімком. Вона не гарантує виконання за точно такою ціною, особливо коли ціни швидко рухаються або ліквідність ринку обмежена.
Де MTM корисний — і де він недостатній
MTM корисний для моніторингу активно торгованих позицій, порівняння поточних експозицій та оцінки того, чи може власний капітал рахунку підтримувати наявні угоди.
Він менш надійний як просте визначення ціни, коли актив рідко торгується або його остання котирувальна ціна застаріла. У таких ситуаціях для оцінки можуть знадобитися порівнянні інструменти або модель із поточними ринковими припущеннями.
MTM також не відповідає на питання, чи є інвестиція привабливою в довгостроковій перспективі. Він вимірює поточну вартість; він не прогнозує майбутню дохідність.
Однак для торгівлі з кредитним плечемігнорування MTM як тимчасового коливання може коштувати дорого. Позиція може потребувати додаткового фінансування або бути закритою до того, як відбудеться бажане відновлення.
Що таке прибуток Mark-to-Market?
Прибуток mark-to-market — це сприятлива зміна оцінки позиції порівняно з її вартістю входу або попередньою оцінкою. Довгі позиції зазвичай приносять прибуток, коли ціни зростають, а короткі — коли ціни падають.
Період порівняння має значення. Позиція може показувати прибуток сьогодні, залишаючись нижче своєї початкової ціни купівлі.
Припустімо, ви купуєте актив за 100 доларів. Учора його оцінювали в 90 доларів, а сьогодні він коштує 94 долари. Ви маєте 4 долари прибутку відносно вчорашнього дня, але 6 доларів збитку з моменту купівлі — на одиницю.
Нереалізований прибуток проти грошового розрахунку
Для багатьох відкритих інвестицій та роздрібних CFD-позиційпозитивна зміна оцінки відображається як нереалізований, або плаваючий, прибуток. Цей показник може змінюватися, доки позицію не буде закрито.
Ф’ючерси працюють інакше. Щоденний розрахунок mark-to-market переказує прибутки та збитки через грошові кредитові та дебетові проводки, навіть поки контракт залишається відкритим. CME Group описує щоденний MTM як визначальну ознаку ф’ючерсних ринків.
Тому «прибуток MTM» не завжди означає «прибуток, що існує лише на папері». Його практичний вплив залежить від умов розрахунків за продуктом.
Чому прибуток може відрізнятися від вашого чистого результату
Прибуток на основі ціни не обов’язково враховує всі торгові витрати. Комісії, плата за фінансування та конвертація валют можуть впливати на кінцевий результат.
Наприклад, валовий прибуток у 120 доларів стає 105 доларами після 15 доларів відповідних витрат. Платформи можуть показувати деякі збори окремо, тому саме поле плаваючого прибутку може не відображати ваш загальний чистий результат.
Для цілей обліку те, де відображається зміна оцінки, також залежить від інструмента та застосовного облікового підходу. Показник MTM на торговому екрані не слід автоматично вважати бухгалтерським прибутком.
Чи MTM — це те саме, що справедлива вартість?
MTM і справедлива вартість тісно пов’язані, але не є точними синонімами. Справедлива вартість описує мету вимірювання; mark-to-market зазвичай описує оновлення оцінки за ринковими цінами.
Справедлива вартість відображає ціну, доступну в упорядкованій операції між учасниками ринку на дату вимірювання. Для активно торгованого активу відповідна ринкова котирувальна ціна може бути прямим свідченням справедливої вартості.
Якщо відповідної котирувальної ціни немає, справедлива вартість може натомість потребувати методів оцінки з використанням порівнянних операцій, очікуваних грошових потоків або інших вихідних даних. Це часто називають оцінкою за моделлю (marking to model).
Поняття | Основа | Практичне застосування | Основне обмеження |
Mark-to-market | Поточні ринкові котирування або розрахункові ціни | Оновлення торгових оцінок і моніторинг експозиції | Залежить від якості та доречності цін |
Справедлива вартість | Поточні припущення учасників ринку | Вимірювання поточної обмінної вартості активу або зобов’язання | Може потребувати значних оцінок |
Історична вартість | Початкова вартість операції з урахуванням застосовних коригувань | Відстеження зафіксованої вартості придбання | Може суттєво відрізнятися від поточної ринкової вартості |
Оцінка за моделлю | Модель оцінки та її вихідні дані | Оцінка інструментів без котирувань, які можна безпосередньо використати | Чутлива до припущень і дизайну моделі |
Чи робить волатильність ринку MTM оманливим?
Волатильна оцінка все ж може точно відображати змінені ринкові умови. Питання в тому, чи обрана ціна є відповідним, придатним до використання ринковим спостереженням.
Застаріла котирувальна ціна або окрема вимушена угода можуть потребувати додаткового аналізу. Так само заміна несприятливої ринкової ціни оптимістичною оцінкою автоматично не дає кращої оцінки.
Для трейдерів практична реакція — перевірити джерело ціни, часову позначку та спред. MTM найкорисніший, коли його припущення видимі.
Як розрахувати Mark-to-Market?
Для простої довгої позиції помножте поточну ринкову ціну на кількість одиниць, щоб розрахувати її оцінену вартість. Щоб розрахувати прибуток або збитокна основі ціни, порівняйте поточну ціну з відповідною еталонною ціною та помножте на утримуваний обсяг.
Усі наведені нижче приклади використовують гіпотетичні ціни та не враховують витрати, якщо не зазначено інше.
Базові формули MTM
Для активу у власності:
Поточна оцінена вартість = Поточна ціна × Кількість
Для простої довгої позиції:
Прибуток або збиток MTM = (Поточна ціна − Еталонна ціна) × Кількість
Для простої короткої позиції:
Прибуток або збиток MTM = (Еталонна ціна − Поточна ціна) × Кількість
Тут кількість означає число одиниць, наприклад акцій. Використовуйте ціну входу, щоб розрахувати прибуток або збиток на основі ціни з моменту відкриття, або попередню ціну оцінки, щоб розрахувати зміну з моменту тієї оцінки.
Поточна ціна має відповідати базі оцінки, яку використовує ваша платформа, наприклад bid, ask або офіційна розрахункова ціна.
Для ф’ючерсної позиції, перенесеної з попереднього торгового дня, щоденний розрахунок MTM порівнює поточну розрахункову ціну з попередньою розрахунковою ціною. Для позиції, відкритої цього дня і ще відкритої на момент розрахунку, порівняння починається з ціни угоди.
Ці формули підходять для інструментів із лінійною залежністю від ціни. Деякі похідні інструменти потребують додаткових методів оцінки.
Як MTM впливає на власний капітал рахунку
У спрощеному роздрібному форекс або CFD-рахунку за відсутності зарахувань чи інших коригувань:
Власний капітал = Баланс рахунку + Плаваючий прибуток або збиток
Баланс 2000 доларів із плаваючим збитком 300 доларів дає власний капітал 1700 доларів.
Вільна маржа = Власний капітал − Використана маржа
Якщо використана маржа становить 500 доларів, вільна маржа — 1200 доларів.
Кредитне плече не змінює прибуток за пункт ціни для фіксованого розміру позиції. Воно дозволяє мати більшу експозицію відносно внесених коштів, через що зміни оцінки можуть бути потенційно більшими відносно власного капіталу рахунку.
Поширені запитання
Чи є mark-to-market торговою комісією?
Ні. MTM — це процес оцінки, а не збір. Комісії та витрати на фінансування є окремими, хоча можуть впливати на чистий результат, що відображається на вашому рахунку.
Чи може збиток MTM мати значення до закриття угоди?
Так. Плаваючий збиток може зменшити власний капітал і доступну маржу. Залежно від продукту та умов рахунку це може призвести до вимог додаткового фінансування або автоматичного закриття позиції.
Як часто розраховується mark-to-market?
Це залежить від інструмента та мети. Торгові платформи можуть оновлювати оцінки в міру зміни котирувань, тоді як оцінки для звітності використовують визначені моменти вимірювання. Ф’ючерси також використовують офіційні щоденні розрахункові ціни.
Чи доступний прибуток MTM для виведення?
Не обов’язково. Доступність виведення залежить від розрахунків, вимог до маржі та умов рахунку. Позитивний плаваючий результат не слід автоматично вважати вільними грошима.
Чому мій розрахунок відрізняється від платформи?
Поширені причини — використання неправильної ціни bid або ask, розміру контракту, еталонного періоду чи курсу конвертації. Комісії також можуть відображатися окремо або бути вже включеними. Порівняйте вихідні дані розрахунку, перш ніж вважати, що відображений результат неправильний.
Автор: Джон Гордон, ринковий аналітик у NordFX
Повернутися Повернутися
