বন্ড কী এবং এটি কীভাবে কাজ করে?

বন্ড কী এবং এটি কীভাবে কাজ করে?

সংক্ষিপ্ত উত্তর: বন্ড হলো ঋণ সিকিউরিটি, যা সরকার, কোম্পানি বা অন্যান্য সংস্থা অর্থ ধার করার জন্য ইস্যু করে। ইস্যুকারী তার দায়িত্ব পালন করলে বিনিয়োগকারীরা সাধারণত সুদ পান এবং মেয়াদপূর্তিতে বন্ডের অভিহিত মূল্য ফেরত পান। অনেক বন্ড আগেই বিক্রি করা যায়, কিন্তু সেগুলোর বাজারদর ওঠানামা করে, তাই বিনিয়োগকারীরা অর্থ হারাতে পারেন।

বন্ড কী?

বন্ড একটি ঋণ সিকিউরিটি: ইস্যুকারীর কাছে পাওনা অর্থের ওপর একটি আর্থিক দাবি।

সরকার ব্যয় মেটাতে বা বিদ্যমান ঋণ রিফাইন্যান্স করতে বন্ড ইস্যু করে। কোম্পানিগুলো কার্যক্রম, বিনিয়োগ বা অন্যান্য ঋণের প্রয়োজন মেটাতে এগুলো ব্যবহার করে।

বন্ডধারী একজন ঋণদাতা। কোনো কোম্পানির বন্ড কিনলে বিনিয়োগকারী সেই কোম্পানির মালিকানার অংশ পান না।

এই শব্দগুলো মূল কাঠামো ব্যাখ্যা করে:

অভিহিত মূল্য ও ক্রয়মূল্য সবসময় সমান নয়। $1,000 অভিহিত মূল্যের একটি বন্ড $1,000-এর ওপরে বা নিচে লেনদেন হতে পারে।

বাস্তবে বন্ড কীভাবে কাজ করে?

একটি প্রচলিত স্থির-হারের বন্ডের পরিশোধ সূচি ইস্যুর সময়ই নির্ধারিত থাকে।

এমন একটি কাল্পনিক বন্ড বিবেচনা করুন যার:

1. অভিহিত মূল্য: $1,000।
2. ক্রয়মূল্য: $1,000।
3. বার্ষিক কুপন হার: ৪%।
4. মেয়াদপূর্তি: পাঁচ বছর।
5. সুদ পরিশোধ: বছরে একবার।

বার্ষিক কুপন হলো:

$1,000 × 4% = $40

ধরে নিন ইস্যুকারী প্রতিটি পরিশোধ করে এবং বন্ডটি আগে ভাঙায় না, তাহলে বিনিয়োগকারী পাঁচ বছর ধরে প্রতি বছর $40 পান। মেয়াদপূর্তিতে ইস্যুকারী $1,000 অভিহিত মূল্যও পরিশোধ করে।

মোট নির্ধারিত নগদ প্রাপ্তি হলো:

$200 কুপন + $1,000 মূলধন = $1,200

$1,000 পরিশোধ হলো মূলধন ফেরত। $200 হলো কর ও খরচের আগে অর্জিত সুদ, কুপন পুনর্বিনিয়োগ থেকে কোনো আয় এতে ধরা হয়নি।

পরিশোধ সূচি ভিন্ন হয়। যেমন, প্রচলিত মার্কিন ট্রেজারি নোট প্রতি ছয় মাসে সুদ দেয়।

বন্ডের ধরন কী কী?

বন্ডকে ইস্যুকারী এবং পরিশোধ কাঠামো অনুযায়ী ভাগ করা যায়। এই শ্রেণিগুলো একে অপরের সঙ্গে মিলে যায়: একটি সরকারি বন্ড স্থির-হারের বা মুদ্রাস্ফীতি-সংযুক্তও হতে পারে।

কর্পোরেট বন্ডকে ক্রেডিট মান অনুযায়ীও শ্রেণিবদ্ধ করা হয়। ইনভেস্টমেন্ট-গ্রেড বন্ডের ক্রেডিট রেটিং হাই-ইল্ড বন্ডের চেয়ে বেশি। বেশি প্রস্তাবিত ইল্ড অধিক ডিফল্ট ঝুঁকির জন্য বিনিয়োগকারীদের ক্ষতিপূরণ দিতে পারে; এটি বিনিয়োগকে স্বয়ংক্রিয়ভাবে বেশি আকর্ষণীয় করে না।

কুপন হার ও বন্ড ইল্ডের মধ্যে পার্থক্য কী?

কুপন বন্ডের চুক্তিভিত্তিক সুদ পরিশোধ বর্ণনা করে। ইল্ড সেই পরিশোধগুলোকে, এবং কখনও মূলধন ফেরতকেও, বিনিয়োগকারীর পরিশোধ করা দামের সঙ্গে সম্পর্কিত করে।

বছরে $40 দেওয়া $1,000 বন্ডের ক্ষেত্রে:

প্রতিটি ক্ষেত্রে কুপন $40-ই থাকে। বর্তমান ইল্ড বদলায় কারণ ক্রয়মূল্য বদলায়।

ইল্ড টু ম্যাচিওরিটি অভিহিত মূল্যের নির্ধারিত পরিশোধকেও বিবেচনা করে। অভিহিত মূল্যের নিচে কিনলে মেয়াদপূর্তিতে সম্ভাব্য লাভ হয়; অভিহিত মূল্যের ওপরে কিনলে সেই পরিশোধে সম্ভাব্য ক্ষতি হয়।

YTM ধরে নেয় নির্ধারিত পরিশোধ ঘটবে। সমতুল্য চক্রবৃদ্ধি রিটার্ন পাওয়া কুপন পুনর্বিনিয়োগ হারের ওপরও নির্ভর করে। কর, ফি, ডিফল্ট এবং আগাম বিক্রি বিনিয়োগকারীর প্রকৃত ফলাফল বদলে দিতে পারে।

সুদের হার বাড়লে বন্ডের দাম কমে কেন?

বিদ্যমান স্থির-হারের বন্ডকে তুলনীয় বিনিয়োগে প্রাপ্য রিটার্নের সঙ্গে প্রতিযোগিতা করতে হয়।

ধরুন একটি পুরোনো বন্ড ৪% কুপন দেয়, যখন একই রকম নতুন ইস্যু করা বন্ড অভিহিত মূল্যে ৫% দিচ্ছে। ক্রেতারা সাধারণত পুরোনো বন্ডের কম পরিশোধের ক্ষতিপূরণ হিসেবে কম দাম চাইবেন।

বাজারের ইল্ড কমলে বিপরীতটি ঘটতে পারে: তুলনামূলক আকর্ষণীয় স্থির কুপনসহ একটি বিদ্যমান বন্ডের দাম বাড়তে পারে।

অপরিবর্তিত প্রতিশ্রুত নগদ প্রবাহসহ একটি প্রচলিত বন্ডের ক্ষেত্রে:

বেশি দাম → কম ইল্ড। কম দাম → বেশি ইল্ড।

দামের নড়াচড়ার পরিমাণ আংশিকভাবে ডিউরেশনের ওপর নির্ভর করে, যা ইল্ডের পরিবর্তনের প্রতি সংবেদনশীলতার একটি পরিমাপ। ইল্ডে একই পরিবর্তনের জন্য বেশি ডিউরেশনের বন্ডে সাধারণত শতাংশের হিসাবে বড় দামের পরিবর্তন ঘটে।

কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নীতি হার কেবল একটি প্রভাবক। মুদ্রাস্ফীতি প্রত্যাশা, ক্রেডিট উদ্বেগ, বিনিয়োগকারীদের চাহিদা এবং ভবিষ্যৎ হার সম্পর্কে প্রত্যাশাও বন্ডের দামকে প্রভাবিত করে।

মার্কিন ১০ বছরের ট্রেজারি ইল্ড ৫.২৮% হওয়ার অর্থ কী?

২০২৬ সালের ১ অক্টোবর বাজার প্রতিবেদনে মার্কিন ১০ বছরের ট্রেজারি ইল্ড প্রায় ৫.২৮% উল্লেখ করা হয়েছিল।

এটি একটি তারিখযুক্ত বাজার পর্যবেক্ষণ। বাজার সরকারি ঋণের দাম পুনর্নির্ধারণ করলে ইল্ড বদলে যায়।

এই সংখ্যাটি ১০ বছরের ট্রেজারি বেঞ্চমার্কের সঙ্গে সম্পর্কিত বার্ষিকীকৃত বাজার ইল্ড বোঝায়। এর অর্থ এটি নয় যে:

1. প্রতিটি ট্রেজারি সিকিউরিটি ৫.২৮% কুপন দেয়।
2. বন্ডের দাম ৫.২৮% বেড়েছে।
3. আগামী মাসে বিক্রি করা বিনিয়োগকারী ৫.২৮% আয় করবেন।
4. ফেডারেল রিজার্ভের নীতি হার ৫.২৮%।

দৈনন্দিন আলোচনায় যাকে সাধারণত «১০ বছরের ট্রেজারি বন্ড» বলা হয়, সেটি আনুষ্ঠানিকভাবে একটি ট্রেজারি নোট। মার্কিন ট্রেজারি নোট দুই থেকে দশ বছরের মেয়াদে ইস্যু হয়; ট্রেজারি বন্ড ইস্যু হয় বিশ বা ত্রিশ বছরের জন্য।

বিদ্যমান স্থির-হারের নোটের ক্ষেত্রে বাজার ইল্ডের পরিবর্তন এর চুক্তিভিত্তিক কুপন বদলায় না।

মেয়াদপূর্তির আগে কি বন্ড বিক্রি করা যায়?

অনেক লেনদেনযোগ্য বন্ড মেয়াদপূর্তির আগে বিক্রি করা যায়, যদি ক্রেতা পাওয়া যায়। বিক্রয়মূল্য ক্রয়মূল্যের চেয়ে বেশি বা কম হতে পারে।

আগের উদাহরণ ব্যবহার করে ধরুন একজন বিনিয়োগকারী:

1. বন্ডের জন্য $1,000 দেন।
2. একটি $40 কুপন পান।
3. সেই পরিশোধের ঠিক পরেই $960-এ বিক্রি করেন।

কর ও খরচের আগের ফলাফল হলো:

$40 সুদ + $960 বিক্রয় আয় − $1,000 ক্রয়মূল্য = $0

বিক্রয়মূল্য $920 হলে ফলাফল হতো $40 ক্ষতি।

সুতরাং সুদ পাওয়া ইতিবাচক মোট রিটার্নের নিশ্চয়তা দেয় না।

উদাহরণগুলো ধরে নেয় যে কুপন পরিশোধের ঠিক পরেই বিক্রি হয়েছে। পরিশোধের তারিখগুলোর মাঝখানে নিষ্পত্তিতে সাধারণত অর্জিত সুদ অন্তর্ভুক্ত থাকে – আগের কুপনের পর থেকে জমা হওয়া সুদ।

বন্ডের প্রধান ঝুঁকিগুলো কী?

নির্ধারিত পরিশোধ স্থির হলেও বন্ডে বেশ কয়েকটি ঝুঁকি থাকে।

বন্ড মেয়াদপূর্তি পর্যন্ত ধরে রাখলে প্রতিকূল বাজারদরে বিক্রি করতে হয় না, কিন্তু এতে ডিফল্ট, মুদ্রাস্ফীতি বা মুদ্রা ঝুঁকি দূর হয় না।

এটি ক্রয়মূল্য ফেরত পাওয়ারও নিশ্চয়তা দেয় না। কোনো বিনিয়োগকারী $1,000 অভিহিত মূল্যের প্রচলিত বন্ডের জন্য $1,050 দিলে তার নির্ধারিত মূলধন পরিশোধ $1,000।

বিনিয়োগকারীরা কীভাবে বন্ড কেনেন?

বিনিয়োগকারীরা প্রাপ্যতা ও যোগ্যতা সাপেক্ষে ইস্যুর সময় বা সেকেন্ডারি মার্কেটের মাধ্যমে আলাদা আলাদা বন্ড কিনতে পারেন।

ইস্যুর সময় বিনিয়োগকারীরা ইস্যুকারীকে অর্থায়ন করেন। সেকেন্ডারি মার্কেটের লেনদেনে ক্রেতা সাধারণত আগের ধারককে অর্থ দেন এবং অবশিষ্ট পরিশোধের অধিকার গ্রহণ করেন।

আরেকটি পথ হলো বন্ড মিউচুয়াল ফান্ড বা এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF)। বিনিয়োগকারীরা একটি আলাদা বন্ডের পরিবর্তে একটি পোর্টফোলিওর শেয়ার বা ইউনিটের মালিক হন।

একটি প্রচলিত বন্ড ফান্ডের সাধারণত এমন কোনো একক মেয়াদপূর্তির তারিখ থাকে না যেদিন বিনিয়োগকারীকে স্থির অভিহিত মূল্য ফেরত দেওয়ার প্রতিশ্রুতি দেওয়া হয়। এর মূল্য এর হোল্ডিং ও বাজার পরিস্থিতির সঙ্গে বদলায়।

প্রবেশের পদ্ধতি, ন্যূনতম ক্রয় এবং লেনদেন খরচ সরবরাহকারী ও এখতিয়ারভেদে ভিন্ন হয়।

ফরেক্স, স্বর্ণ ও ইনডেক্স ট্রেডারদের জন্য বন্ড ইল্ড কেন গুরুত্বপূর্ণ?

সরকারি বন্ড ইল্ড বিভিন্ন বাজারে অর্থায়ন খরচ ও বিনিয়োগ রিটার্নের রেফারেন্স পয়েন্ট।

NordFX-এর বাজার বিশ্লেষণেরপাঠকদের জন্য ইল্ড বোঝা বন্ড বাজারের বাইরের ঘটনাপ্রবাহ ব্যাখ্যা করতে সাহায্য করে।

1. মুদ্রা: আপেক্ষিক ইল্ডের পরিবর্তন বিভিন্ন মুদ্রায় সম্পদ ধরে রাখার আকর্ষণকে প্রভাবিত করতে পারে। বিনিময় হারের প্রত্যাশা ও ঝুঁকি সেন্টিমেন্টও গুরুত্বপূর্ণ।
2. স্বর্ণ: বেশি প্রকৃত ইল্ড – মুদ্রাস্ফীতি প্রত্যাশা দিয়ে সমন্বয় করা ইল্ড – সুদ না দেওয়া স্বর্ণ ধরে রাখার সুযোগ-ব্যয় বাড়াতে পারে।
3. স্টক ইনডেক্স: বেশি ইল্ড অর্থায়ন খরচ বাড়াতে পারে এবং বিনিয়োগকারীরা ভবিষ্যৎ কোম্পানি আয়ের যে বর্তমান মূল্য দেন তা কমাতে পারে।

এই সম্পর্কগুলো শর্তসাপেক্ষ। ট্রেজারি ইল্ড বাড়লে স্বয়ংক্রিয়ভাবে ডলার শক্তিশালী, স্বর্ণ দুর্বল বা শেয়ার পতন বোঝায় না।

ইল্ড কেন বদলেছে তা বোঝা ইল্ডের নড়াচড়াকে আলাদা ট্রেডিং সিগন্যাল হিসেবে দেখার চেয়ে বেশি কার্যকর।

নতুনদের কোন ভুলগুলো এড়ানো উচিত?

সাধারণ ভুলগুলোর মধ্যে রয়েছে:

1. কুপন ও ইল্ডকে পরস্পর বিনিময়যোগ্য মনে করা। একটি চুক্তিভিত্তিক সুদ বর্ণনা করে; অন্যটি দাম এবং ব্যবহৃত ইল্ড পরিমাপের ওপর নির্ভর করে।
2. অভিহিত মূল্য ক্রয়মূল্যের সমান ধরে নেওয়া। বন্ড প্রিমিয়াম বা ডিসকাউন্টে লেনদেন হতে পারে।
3. আগে বিক্রির সময় ক্ষতি উপেক্ষা করা। কুপন আয় বাজার মূল্যের পতনের চেয়ে কম হতে পারে।
4. শুধু সর্বোচ্চ ইল্ড বেছে নেওয়া। বাড়তি ইল্ড বেশি ক্রেডিট ঝুঁকি বা সীমাবদ্ধ শর্ত প্রতিফলিত করতে পারে।
5. সব সরকারি বন্ডের ঝুঁকি সমান ধরে নেওয়া। ইস্যুকারী, মুদ্রা ও মেয়াদপূর্তি ভিন্ন।
6. বন্ড ফান্ডকে আলাদা বন্ডের সঙ্গে গুলিয়ে ফেলা। এদের পরিশোধ কাঠামো আলাদা।
7. বাজারের শিরোনামকে প্রতিশ্রুত রিটার্ন হিসেবে পড়া। বেঞ্চমার্ক ইল্ড একটি বাজার পরিমাপ, ব্যক্তিগত বিনিয়োগের ফলাফল নয়।

সচরাচর জিজ্ঞাসিত প্রশ্ন

বন্ড থেকে কীভাবে অর্থ আয় করা যায়?

রিটার্ন আসতে পারে কুপন পরিশোধ থেকে এবং ক্রয়মূল্যের চেয়ে বেশি দামে বন্ড বিক্রি বা ভাঙিয়ে নেওয়া থেকে। জিরো-কুপন বন্ড সাধারণত ক্রয়মূল্য ও পরিশোধের পার্থক্যের মাধ্যমে রিটার্ন দেয়। ডিফল্ট, দাম পতন, খরচ ও কর লাভ কমাতে বা মুছে দিতে পারে।

বন্ডে কি অর্থ হারানো যায়?

হ্যাঁ। ডিফল্ট, ক্রয়মূল্যের নিচে আগাম বিক্রি বা প্রতিকূল মুদ্রা নড়াচড়ার মাধ্যমে ক্ষতি হতে পারে। ইস্যুকারী প্রতিটি নির্ধারিত পরিশোধ করলেও মুদ্রাস্ফীতি ক্রয়ক্ষমতা কমাতে পারে।

বন্ড কি ভালো বিনিয়োগ?

এর উপযুক্ততা নির্ভর করে বিনিয়োগকারীর লক্ষ্য, সময়সীমা, মুদ্রার প্রয়োজন ও ঝুঁকি সহনশীলতার ওপর। বন্ড আয় ও বৈচিত্র্য দিতে পারে, কিন্তু এর ক্রেডিট মান, দাম, মেয়াদপূর্তি ও শর্ত মূল্যায়ন করতে হবে। সুদ দেয় বলেই এটি স্বয়ংক্রিয়ভাবে উপযুক্ত নয়।

৩০ বছর পর $100 বন্ডের মূল্য কত?

এর কোনো সর্বজনীন উত্তর নেই। এটি বন্ডের ধরন, অভিহিত মূল্য, কুপন, ক্রয়মূল্য ও পরিশোধের শর্তের ওপর নির্ভর করে। $100 অভিহিত মূল্যের প্রচলিত বন্ড সাধারণত ইস্যুকারী দায়িত্ব পালন করলে মেয়াদপূর্তিতে $100 ফেরত দেয়, কুপন আলাদাভাবে দেওয়া হয়। সঞ্চয় বন্ড ভিন্ন নিয়ম অনুসরণ করতে পারে।

বন্ড কি প্রতি মাসে সুদ দেয়?

কিছু দেয়, কিন্তু পরিশোধের ফ্রিকোয়েন্সি ভিন্ন হয়। অন্য বন্ড ত্রৈমাসিক, ষান্মাসিক বা বার্ষিক পরিশোধ করে। জিরো-কুপন বন্ড নিয়মিত সুদ দেয় না। বন্ডের শর্তে এর পরিশোধ সূচি নির্দিষ্ট করা থাকে।

বন্ড ও শেয়ারের মধ্যে পার্থক্য কী?

বন্ড ইস্যুকারীর কাছে পাওনা ঋণ বোঝায়। শেয়ার একটি কোম্পানির মালিকানা বোঝায়। দেউলিয়াত্বে বন্ডধারীরা সাধারণত শেয়ারধারীদের আগে থাকেন, যদিও আদায় নিশ্চিত নয় এবং ঋণের অগ্রাধিকার ও প্রাপ্য সম্পদের ওপর নির্ভর করে।

বন্ড সম্পর্কে কী মনে রাখা উচিত?

বন্ড বোঝা শুরু হয় তিনটি প্রশ্ন দিয়ে: কী কী পরিশোধের প্রতিশ্রুতি দেওয়া হয়েছে, আপনি কত দাম দিচ্ছেন, এবং কী আপনাকে সেই পরিশোধ পেতে বাধা দিতে পারে?

কুপন, ইল্ড ও মোট রিটার্ন ভিন্ন ভিন্ন প্রশ্নের উত্তর দেয়। এগুলো আলাদা রাখলে বন্ড মূল্যায়ন করা এবং ট্রেজারি ইল্ড, সুদের হার ও পরিবর্তনশীল সম্পদমূল্য নিয়ে বাজারের শিরোনাম বোঝা সহজ হয়।