市場概況
先週は債券市場が主導権を握りました。米10年債利回りは木曜日に5.23%と19年ぶりの高水準に達し、金曜日は5.17%で引けました。FOMCが政策金利を25ベーシスポイント引き上げて3.75%–4.00%とした後、10月28日の追加利上げ観測は約70%に上昇しました。フィラデルフィア連銀のポールソン総裁を含むFRB高官のタカ派発言と、強めの製造業PMI速報を受けて、ドル指数は7月下旬以来の高値となる101.40まで上昇し、金と銀は下落しました。Brentは、サウジアラビアの東西パイプラインが停止したままの中、金曜日に米国とイランによるホルムズ海峡の段階的な再開に向けた協議でリスクプレミアムが低下し、97ドルから108ドルの間で推移しました。米中は貿易休戦を2027年1月10日まで延長し、ビットコインは月曜日に現物ETFへの資金流入を背景に87,000ドルまで上昇した後、値固めとなりました。
終値、2026年9月25日（金）：
- EUR/USD: 1.1391
- Brent原油: $104.45
- 金（XAU/USD）: $4,320.50
- 銀（XAG/USD）: $64.71
- ビットコイン: $83,888
- イーサリアム: $2,685
EUR/USD
ステータス： 終値 1.1391（前週 1.1484、52週レンジ 1.1325–1.2079、日足：強い売り、週足：強い売り）
ユーロは約0.8%下落し、3週連続の週間下落となりました。米国の利回り急上昇とドル全面高を受けて、木曜日には7月下旬以来の安値となる1.1359まで下げました。金曜日の戻りは限定的で、52週安値の1.1325が視野に入っています。
レジスタンス水準： 1.1412, 1.1450, 1.1500
サポート水準： 1.1360, 1.1325, 1.1300
基本シナリオ： 1.1450を下回って推移する限り弱気です。1.1360を割り込むと52週安値の1.1325、さらに1.1300が視野に入ります。米PCEが軟調な結果となるか、雇用指標が弱ければ、1.1500に向けたショートカバーの反発が起こり得ますが、売りが出やすい水準と見られます。基本シナリオのレンジ：1.1300–1.1500。
Brent原油
ステータス： 終値 $104.45（前週 $103.87、52週レンジ $58.72–$126.41、日足：強い買い、週足：強い買い）
Brentは木曜日に108.23ドルを付け、金曜日には米国とイランの交渉担当者がホルムズ海峡の再開に向けた段階的な合意を模索しているとの報道や、イランが制裁緩和と引き換えに7日以内の再開を打診したことを受けて2%下落しました。供給リスクは残っています。1日あたり約400万バレルをヤンブーへ運ぶ東西パイプラインは9月10日のドローン攻撃以来停止したままで、フーシ派によるサウジアラビアへのミサイル攻撃も続いています。Brent–WTIのスプレッドは約12ドルに拡大し、5月以来の大きさとなりました。
レジスタンス水準： $106.60, $108.25, $110.00
サポート水準： $103.00, $100.00, $97.35
基本シナリオ： ニュース次第で双方向のリスクがあります。ホルムズ合意が進展すればBrentは100ドル付近かそれ以下に向かい、協議が決裂したりサウジのインフラへの新たな攻撃があったりすればリスクプレミアムが復活し、108–110ドルが再び視野に入ります。基本シナリオのレンジ：97–110ドル。
金（XAU/USD）
ステータス： 終値 $4,320.50（前週 $4,341.30、52週レンジ $3,734.58–$5,595.46、日足：強い売り、週足：中立）
金は週間で約0.5%下落しました。10年債利回りが19年ぶりの高水準に達し、利上げ観測が高まる中で、一時は約4,245ドルまで下げて4,300ドルを割り込みましたが、引けにかけて4,300ドル超に回復しました。中央銀行の買いと通貨価値下落への懸念は引き続き下支えとなる一方、実質利回りの上昇が上値を抑えています。
レジスタンス水準： $4,350, $4,400, $4,450
サポート水準： $4,300, $4,245, $4,200
基本シナリオ： 4,300ドルから4,450ドルのレンジで、利回りが高止まりする間はやや下向きの推移です。PCEが強い結果となるか雇用統計が堅調であれば、10月の利上げ観測が高まり、4,300ドルを割り込んで4,245ドルを再テストする可能性があります。一方、軟調なデータであれば、金は4,400–4,450ドルに向かう可能性があります。基本シナリオのレンジ：4,200–4,450ドル。
銀（XAG/USD）
ステータス： 終値 $64.71（前週 $66.26、52週レンジ $45.54–$121.67、日足：強い売り、週足：買い）
銀は約2.3%下落し、金を下回るパフォーマンスとなりました。火曜日に週間高値の67.56ドル付近から反落し、約63.07ドルまで下げました。引けにかけて下げ幅の一部を戻しましたが、利回りの上昇とドル高により前週の終値を下回りました。ただし、週足のテクニカル評価は引き続き前向きです。
レジスタンス水準： $65.10, $66.00, $67.50
サポート水準： $64.00, $63.00, $62.00
基本シナリオ： 短期的には慎重な見方です。63.00ドルを下回って引けると62.00ドル以下が視野に入り、65.10ドルを上回れば売り圧力が和らぎ始めた最初の兆候となります。基本シナリオのレンジ：62.00–67.50ドル。
ビットコイン（BTC/USD）
ステータス： 終値 $83,888（前週 $80,882、52週レンジ $57,877–$126,110、日足：強い買い、週足：強い買い）
ビットコインは約3.7%上昇し、月曜日に87,363ドルまで急伸した後、利益確定売りで木曜日に週間安値の82,957ドルまで押し戻され、週末は83,900ドル付近で推移しました。現物ETFには6日連続で約28億ドルが流入しましたが、1日あたりの流入額は月曜日の9億9,900万ドルから木曜日には1億9,100万ドルに減少しており、機関投資家の需要が冷え込みつつあることを示しています。
レジスタンス水準： $85,250, $87,400, $90,000
サポート水準： $83,000, $81,000, $80,000
基本シナリオ： 利回りとETFフローに敏感ながらも前向きです。83,000ドルを維持すれば87,400ドルの再テストが視野に入りますが、81,000ドルを下回って引けると上昇の勢いが尽きたことを示唆し、80,000ドルへの下落につながる可能性があります。基本シナリオのレンジ：80,000–88,000ドル。
イーサリアム（ETH/USD）
ステータス： 終値 $2,685（前週 $2,612、52週レンジ $1,507–$4,753、日足：強い買い、週足：強い買い）
イーサは約2.8%上昇し、月曜日に2,805ドルでピークを付けた後、ロングポジションの清算により木曜日に2,700ドルを割り込みました。1日で約9,800万ドル相当のロングが清算されました。建玉はネットワーク活動よりも速いペースで増加しており、上昇相場はさらなるレバレッジ解消のリスクにさらされています。
レジスタンス水準： $2,790, $2,895, $3,000
サポート水準： $2,630, $2,550, $2,430
基本シナリオ： 前向きですが過熱気味です。2,630ドルを維持すれば2,790–2,895ドルへの再挑戦が視野に入る一方、2,550ドルを割り込むと50日移動平均線付近の2,430ドルが目標となります。基本シナリオのレンジ：2,430–2,900ドル。
主要経済カレンダー（9月28日–10月2日）
- 月曜日： 日銀議事要旨、中国工業企業利益、ECBのラガルド総裁とFRBのバーキン氏の講演
- 火曜日： オーストラリア準備銀行（RBA）の政策決定、米JOLTS求人件数（8月）、ユーロ圏景況感指数、グールズビー氏とウィリアムズ氏を含むFRB高官の講演、ECB高官の講演
- 水曜日： 米PCE物価指数（8月）と第2四半期GDP確報値、ドイツ・フランス・イタリアのインフレ指標、中国国家統計局製造業PMI、クック氏とカシュカリ氏を含むFRB高官の講演
- 木曜日： 米ISM製造業景況指数（9月）、米新規失業保険申請件数、日銀短観、スイスCPI、ラガルド氏、シュナーベル氏、ローガン氏を含むECBおよびFRB高官の講演
- 金曜日： 米雇用統計（非農業部門雇用者数、9月）、ユーロ圏HICP速報値、東京都区部CPI
想定外のリスク： ホルムズ海峡をめぐる米国とイランの協議、フーシ派によるサウジアラビアへの攻撃、東西パイプラインの復旧の進み具合が、引き続き主な波乱要因です。
結論
FRBがすでに引き締めに動いており、市場が10月28日の追加利上げの可能性を約70%と織り込む中、今週の2つの重要な米指標、水曜日の8月PCEインフレ統計と金曜日の9月雇用統計が、米10年債利回りが5.2%を超えて上昇するかどうか、そしてドルが2カ月ぶりの高値を維持できるかを左右します。木曜日のISM製造業景況指数、中央銀行高官による多数の講演、火曜日のRBA決定がさらに変動要因となる一方、Brentは引き続きイラン関連の報道に左右されます。ビットコインとイーサは、上昇を維持するために現物ETFへの継続的な資金流入が必要です。
価格目標の概要：
- EUR/USD（1.1391）： 基本シナリオ 1.1300–1.1500
- Brent（$104.45）： 基本シナリオ $97–$110
- 金（$4,320.50）： 基本シナリオ $4,200–$4,450
- 銀（$64.71）： 基本シナリオ $62.00–$67.50
- ビットコイン（$83,888）： 基本シナリオ $80,000–$88,000
- イーサリアム（$2,685）： 基本シナリオ $2,430–$2,900
免責事項：本資料は投資助言または金融市場での取引に関する指針ではなく、情報提供のみを目的としています。金融市場での取引にはリスクが伴い、預入資金の全額を失う可能性があります。
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