Mark to Market: ความหมายและวิธีคำนวณ

Mark to market คืออะไร และสำคัญอย่างไร

คำตอบสั้นๆ: Mark to market (MTM) หมายถึงการปรับมูลค่าของสินทรัพย์ หนี้สิน หรือสถานะการเทรดตามสภาวะตลาดปัจจุบัน แสดงให้เห็นว่ามูลค่าเปลี่ยนแปลงไปอย่างไรนับตั้งแต่การซื้อหรือการประเมินมูลค่าครั้งก่อน สำหรับเทรดเดอร์ MTM ช่วยอธิบายกำไรและขาดทุนของสถานะที่เปิดอยู่ ส่วนของเจ้าของในบัญชี (equity) และการชำระเงินสดรายวันสำหรับเครื่องมือบางประเภท

ประเด็นสำคัญ

1. MTM สะท้อนสภาวะตลาดปัจจุบัน แทนที่จะคงสถานะไว้ที่มูลค่าซื้อเดิม
2. กำไรจาก mark-to-market คือการเปลี่ยนแปลงมูลค่าในทิศทางที่เป็นประโยชน์ ส่วนการเกิดการชำระเงินสดหรือไม่ขึ้นอยู่กับประเภทของเครื่องมือ
3. มูลค่ายุติธรรม เป็นแนวคิดการประเมินมูลค่าที่กว้างกว่า ขณะที่ MTM มักหมายถึงการปรับมูลค่าใหม่โดยใช้ราคาตลาด
4. การคำนวณขึ้นอยู่กับทิศทางของสถานะ ปริมาณ ข้อกำหนดของสัญญา และราคาอ้างอิง
5. ขาดทุนจาก MTM อาจลดส่วนของเจ้าของในบัญชีและมาร์จิ้นที่ใช้ได้ก่อนที่จะปิดการเทรด

Mark-to-Market คืออะไร

Mark-to-market คือกระบวนการปรับมูลค่าของสถานะ ณ เวลาที่กำหนด โดยใช้ราคาตลาดปัจจุบันที่เหมาะสม ราคานั้นอาจเป็นราคาเสนอซื้อขายแบบเรียลไทม์ ราคาชำระราคาอย่างเป็นทางการ หรืออ้างอิงอื่นที่อิงตลาด

สมมติว่าคุณซื้อหุ้น 20 หุ้นในราคาหุ้นละ $50 เงินลงทุนเดิมของคุณคือ $1,000 หากราคาตลาดที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้นเป็น $54 มูลค่าที่ปรับตามตลาดจะเป็น $1,080 ส่วนต่าง $80 คือกำไรก่อนหักต้นทุน แม้คุณจะยังถือหุ้นอยู่ก็ตาม

ความแตกต่างนี้ช่วยแยกสิ่งที่คุณจ่ายไปออกจากมูลค่าปัจจุบันของสถานะ

ตรรกะการกำหนดราคาทำงานอย่างไร

ตัวเลข MTM จะมีความหมายก็ต่อเมื่อคุณเข้าใจราคาที่อยู่เบื้องหลัง

แพลตฟอร์มอาจประเมินมูลค่าสถานะซื้อ (long) โดยใช้ ราคาเสนอซื้อ (bid) เพราะเป็นราคาที่เสนอไว้สำหรับการขาย สถานะขาย (short) อาจประเมินมูลค่าด้วยราคาเสนอขาย (ask) เพราะการปิดสถานะต้องซื้อ การประเมินมูลค่าอื่นๆ ใช้ราคากลางหรือราคาชำระราคาอย่างเป็นทางการ

ตัวเลือกเหล่านี้อธิบายว่าเหตุใดราคาบนกราฟกับกำไรที่แสดงจึงอาจต่างกัน กราฟอาจแสดงราคาอีกด้านของราคาเสนอ ขณะที่สเปรดมีผลต่อราคาที่ใช้ปิดสถานะของคุณ

การประเมินมูลค่ายังเป็นเพียงภาพ ณ ช่วงเวลาหนึ่ง ไม่ได้รับประกันว่าจะซื้อขายได้ที่ราคานั้นพอดี โดยเฉพาะเมื่อราคาเคลื่อนไหวรวดเร็วหรือสภาพคล่องของตลาดมีจำกัด

MTM มีประโยชน์ตรงไหน และมีข้อจำกัดอย่างไร

MTM มีประโยชน์ในการติดตามสถานะที่ซื้อขายบ่อย เปรียบเทียบความเสี่ยงปัจจุบัน และประเมินว่าส่วนของเจ้าของในบัญชีรองรับการเทรดที่มีอยู่ได้หรือไม่

MTM เชื่อถือได้น้อยลงหากใช้เป็นเพียงการดูราคา เมื่อสินทรัพย์ซื้อขายไม่บ่อยหรือราคาล่าสุดล้าสมัย ในกรณีเช่นนี้ การประเมินมูลค่าอาจต้องใช้เครื่องมือที่เทียบเคียงได้หรือแบบจำลองที่ใช้สมมติฐานตลาดปัจจุบัน

MTM ยังไม่ได้ตอบว่าการลงทุนน่าสนใจในระยะยาวหรือไม่ เพราะวัดมูลค่าปัจจุบัน ไม่ได้คาดการณ์ผลตอบแทนในอนาคต

สำหรับ การเทรดแบบใช้เลเวอเรจการมองว่า MTM เป็นเพียงความผันผวนชั่วคราวอาจสร้างความเสียหายได้ สถานะอาจต้องเติมเงินเพิ่มหรือถูกปิดก่อนที่ราคาจะฟื้นตัวตามที่หวัง

กำไรจาก Mark-to-Market คืออะไร

กำไรจาก mark-to-market คือการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของสถานะในทิศทางที่เป็นประโยชน์เมื่อเทียบกับมูลค่า ณ จุดเข้าหรือการประเมินมูลค่าครั้งก่อน โดยทั่วไปสถานะซื้อจะได้กำไรเมื่อราคาขึ้น ส่วนสถานะขายจะได้กำไรเมื่อราคาลง

ช่วงเวลาที่ใช้เปรียบเทียบมีความสำคัญ สถานะอาจแสดงกำไรในวันนี้ แต่ยังคงต่ำกว่าราคาซื้อเดิม

สมมติว่าคุณซื้อสินทรัพย์ที่ $100 เมื่อวานมีมูลค่า $90 และวันนี้มีมูลค่า $94 คุณมีกำไร $4 เมื่อเทียบกับเมื่อวาน แต่ขาดทุน $6 เมื่อเทียบกับราคาซื้อ ต่อหน่วย

กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงกับการชำระเงินสด

สำหรับการลงทุนที่เปิดอยู่จำนวนมากและ สถานะ CFDรายย่อย การเปลี่ยนแปลงมูลค่าที่เป็นบวกจะปรากฏเป็นกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงหรือกำไรลอยตัว (floating) ตัวเลขนี้เปลี่ยนแปลงได้จนกว่าจะปิดสถานะ

ฟิวเจอร์สทำงานต่างออกไป การชำระ mark-to-market รายวันโอนกำไรและขาดทุนผ่านการเครดิตและเดบิตเงินสด แม้สัญญาจะยังเปิดอยู่ CME Group อธิบายว่า MTM รายวันเป็นลักษณะสำคัญของตลาดฟิวเจอร์ส

ดังนั้น "กำไร MTM" จึงไม่ได้หมายถึง "กำไรที่มีอยู่เพียงบนกระดาษ" เสมอไป ผลในทางปฏิบัติขึ้นอยู่กับข้อตกลงการชำระของผลิตภัณฑ์

เหตุใดกำไรจึงอาจต่างจากผลสุทธิของคุณ

กำไรที่อิงราคาไม่ได้รวมทุก ต้นทุนการเทรดเสมอไป ค่าคอมมิชชัน ค่าธรรมเนียมการจัดหาเงินทุน และการแปลงสกุลเงินอาจมีผลต่อผลลัพธ์สุดท้าย

ตัวอย่างเช่น กำไรขั้นต้น $120 จะเหลือ $105 หลังหักต้นทุนที่เกี่ยวข้อง $15 แพลตฟอร์มอาจแสดงค่าใช้จ่ายบางรายการแยกต่างหาก ดังนั้นช่องกำไรลอยตัวเพียงอย่างเดียวอาจไม่แสดงผลงานสุทธิทั้งหมดของคุณ

ในทางบัญชี การรายงานการเปลี่ยนแปลงมูลค่าไว้ที่ใดยังขึ้นอยู่กับเครื่องมือและแนวปฏิบัติทางบัญชีที่ใช้บังคับ ไม่ควรถือว่าตัวเลข MTM บนหน้าจอเทรดเป็นตัวเลขกำไรทางบัญชีโดยอัตโนมัติ

MTM เหมือนกับมูลค่ายุติธรรมหรือไม่

MTM และมูลค่ายุติธรรมเกี่ยวข้องกันอย่างใกล้ชิด แต่ไม่ใช่คำที่มีความหมายเหมือนกันทุกประการ มูลค่ายุติธรรมอธิบายวัตถุประสงค์ของการวัดมูลค่า ส่วน mark-to-market มักหมายถึงการปรับมูลค่าโดยใช้ราคาตลาด

มูลค่ายุติธรรมสะท้อนราคาที่ได้รับในธุรกรรมที่เป็นระเบียบระหว่างผู้ร่วมตลาด ณ วันที่วัดมูลค่า สำหรับสินทรัพย์ที่ซื้อขายคล่อง ราคาตลาดที่เกี่ยวข้องสามารถเป็นหลักฐานโดยตรงของมูลค่ายุติธรรมได้

หากไม่มีราคาเสนอที่เหมาะสม มูลค่ายุติธรรมอาจต้องใช้เทคนิคการประเมินมูลค่าโดยอาศัยธุรกรรมที่เทียบเคียงได้ กระแสเงินสดที่คาดการณ์ หรือปัจจัยนำเข้าอื่นๆ ซึ่งมักเรียกว่า marking to model

ความผันผวนของตลาดทำให้ MTM ทำให้เข้าใจผิดหรือไม่

มูลค่าที่ผันผวนยังคงสะท้อนสภาวะตลาดที่เปลี่ยนไปได้อย่างถูกต้อง ประเด็นอยู่ที่ว่าราคาที่เลือกใช้เป็นการสังเกตตลาดที่เกี่ยวข้องและใช้งานได้หรือไม่

ราคาที่ล้าสมัยหรือธุรกรรมเดี่ยวที่เกิดขึ้นภายใต้ภาวะกดดันอาจต้องประเมินเพิ่มเติม เช่นเดียวกัน การแทนที่ราคาตลาดที่ไม่เป็นผลดีด้วยการประมาณการที่มองโลกในแง่ดีไม่ได้ทำให้การประเมินมูลค่าดีขึ้นโดยอัตโนมัติ

สำหรับเทรดเดอร์ แนวทางปฏิบัติคือตรวจสอบแหล่งราคา เวลา และสเปรด MTM มีประโยชน์ที่สุดเมื่อมองเห็นสมมติฐานของมัน

คำนวณ Mark-to-Market อย่างไร

สำหรับสถานะถือครองแบบ long ทั่วไป ให้นำราคาตลาดปัจจุบันคูณด้วยจำนวนหน่วยเพื่อหามูลค่าที่ปรับตามตลาด หากต้องการคำนวณ กำไรหรือขาดทุนที่อิงราคา ให้เปรียบเทียบราคาปัจจุบันกับราคาอ้างอิงที่เกี่ยวข้อง แล้วคูณด้วยปริมาณที่ถือครอง

ตัวอย่างทั้งหมดด้านล่างใช้ราคาสมมติและไม่รวมต้นทุน เว้นแต่ระบุไว้เป็นอย่างอื่น

สูตร MTM เบื้องต้น

สำหรับสินทรัพย์ที่ถือครอง:

มูลค่าที่ปรับตามตลาดปัจจุบัน = ราคาปัจจุบัน × ปริมาณ

สำหรับสถานะ long ทั่วไป:

กำไรหรือขาดทุน MTM = (ราคาปัจจุบัน − ราคาอ้างอิง) × ปริมาณ

สำหรับสถานะ short ทั่วไป:

กำไรหรือขาดทุน MTM = (ราคาอ้างอิง − ราคาปัจจุบัน) × ปริมาณ

ในที่นี้ ปริมาณหมายถึงจำนวนหน่วย เช่น หุ้น ใช้ราคาเข้าเพื่อคำนวณกำไรหรือขาดทุนที่อิงราคาตั้งแต่เปิดสถานะ หรือใช้ราคาประเมินมูลค่าครั้งก่อนเพื่อคำนวณการเปลี่ยนแปลงตั้งแต่การประเมินนั้น

ราคาปัจจุบันควรตรงกับเกณฑ์การประเมินมูลค่าที่แพลตฟอร์มของคุณใช้ เช่น ราคา bid, ask หรือราคาชำระราคาอย่างเป็นทางการ

สำหรับสถานะฟิวเจอร์สที่ถือข้ามมาจากวันทำการก่อนหน้า การชำระ MTM รายวันจะเปรียบเทียบราคาชำระราคาปัจจุบันกับราคาชำระราคาก่อนหน้า สำหรับสถานะที่เปิดในวันนั้นและยังเปิดอยู่ ณ เวลาชำระราคา การเปรียบเทียบจะเริ่มจากราคาเทรดของสถานะนั้น

สูตรเหล่านี้เหมาะกับเครื่องมือที่มีความสัมพันธ์ของราคาแบบเส้นตรง อนุพันธ์บางประเภทต้องใช้วิธีประเมินมูลค่าเพิ่มเติม

MTM มีผลต่อส่วนของเจ้าของในบัญชีอย่างไร

ในบัญชี ฟอเร็กซ์ หรือ CFD รายย่อยแบบง่าย โดยสมมติว่าไม่มีเครดิตหรือการปรับปรุงอื่น:

Equity = ยอดคงเหลือในบัญชี + กำไรหรือขาดทุนลอยตัว

ยอดคงเหลือ $2,000 และขาดทุนลอยตัว $300 ทำให้ equity เป็น $1,700

Free margin = Equity − มาร์จิ้นที่ใช้

หากมาร์จิ้นที่ใช้คือ $500 free margin จะเป็น $1,200

เลเวอเรจไม่ได้เปลี่ยนกำไรต่อจุดราคาสำหรับขนาดสถานะที่คงที่ แต่ทำให้มีความเสี่ยงมากขึ้นเมื่อเทียบกับเงินที่ฝาก ส่งผลให้การเปลี่ยนแปลงมูลค่าอาจมีขนาดใหญ่ขึ้นเมื่อเทียบกับ equity ของบัญชี

คำถามที่พบบ่อย

Mark-to-market เป็นค่าธรรมเนียมการเทรดหรือไม่

ไม่ใช่ MTM เป็นกระบวนการประเมินมูลค่า ไม่ใช่ค่าใช้จ่าย ค่าธรรมเนียมและค่าจัดหาเงินทุนแยกต่างหาก แม้จะมีผลต่อผลสุทธิที่แสดงในบัญชีของคุณก็ตาม

ขาดทุน MTM มีความสำคัญก่อนที่ฉันจะปิดการเทรดหรือไม่

ใช่ ขาดทุนลอยตัวอาจลด equity และมาร์จิ้นที่ใช้ได้ ขึ้นอยู่กับผลิตภัณฑ์และเงื่อนไขของบัญชี อาจนำไปสู่ข้อกำหนดให้เติมเงินหรือการปิดสถานะอัตโนมัติ

คำนวณ mark-to-market บ่อยแค่ไหน

ขึ้นอยู่กับเครื่องมือและวัตถุประสงค์ แพลตฟอร์มการเทรด อาจอัปเดตมูลค่าเมื่อราคาเสนอเปลี่ยนไป ขณะที่การประเมินมูลค่าเพื่อรายงานใช้เวลาวัดที่กำหนด ฟิวเจอร์สยังใช้ราคาชำระราคารายวันอย่างเป็นทางการด้วย

กำไร MTM สามารถถอนได้หรือไม่

ไม่จำเป็น การถอนได้หรือไม่ขึ้นอยู่กับการชำระราคา ข้อกำหนดมาร์จิ้น และเงื่อนไขของบัญชี ผลลัพธ์ลอยตัวที่เป็นบวกไม่ควรถือเป็นเงินสดที่ใช้ได้ไม่จำกัดโดยอัตโนมัติ

เหตุใดการคำนวณของฉันจึงต่างจากแพลตฟอร์ม

สาเหตุที่พบบ่อยได้แก่ การใช้ราคา bid หรือ ask ผิด ขนาดสัญญา ช่วงเวลาอ้างอิง หรืออัตราแปลงที่ไม่ถูกต้อง ค่าใช้จ่ายอาจแสดงแยกต่างหากหรือรวมอยู่แล้ว ควรเปรียบเทียบปัจจัยนำเข้าของการคำนวณก่อนสรุปว่าผลที่แสดงไม่ถูกต้อง

โดย John Gordon นักวิเคราะห์ตลาดที่ NordFX