EUR/USD: inflación, PIB y perspectivas de la política monetaria
- Mirando la tendencia plana de dos semanas en el gráfico EUR/USD, uno recuerda que es agosto, una temporada de vacaciones. Incluso los datos de inflación de EE. UU. publicados el jueves 10 de agosto no pudieron interrumpir el comportamiento relajado de los comerciantes. Y, sin embargo, merecen mucha atención. El crecimiento interanual del Índice de Precios al Consumidor (IPC) del 3,2% y la inflación subyacente del 4,7% quedaron por debajo de las previsiones (3,3% y 4,8% respectivamente). El IPC mensual se mantuvo sin cambios en 0,2%, marcando la cifra más baja en más de dos años. En cuanto al PIB, los datos publicados anteriormente confirmaron un menor riesgo de que la economía nacional caiga en una recesión. Después de un aumento interanual del 2,0 % en el primer trimestre de 2023, el segundo trimestre registró un crecimiento del 2,4 %, superando significativamente las expectativas del mercado del 1,8 %.
Por lo tanto, EE. UU. cuenta con una economía sólida con un mercado laboral que se enfría gradualmente y una inflación que se acerca constantemente al nivel objetivo del 2,0%. Todo esto sugiere que la política monetaria de la Reserva Federal ha estado dando frutos positivos. El regulador ahora puede, como mínimo, pausar el proceso de ajuste. Incluso podrían concluir el actual ciclo de restricción monetaria. La probabilidad de que la tasa de interés del dólar se mantenga en el nivel actual de 5,50% en septiembre se estima en 89%, mientras que la probabilidad de que aumente 25 puntos básicos (p.b.) al cierre del año es de solo 27%.
En tal situación, el dólar debería haber comenzado a ceder sus posiciones, pero esto no ocurrió. Por supuesto, inmediatamente después de la publicación de los datos de inflación, el EUR/USD se disparó aproximadamente 50 puntos, pero pronto se revirtió. ¿Por qué pasó esto? Si bien se podría considerar la teoría de la temporada de vacaciones, hay dos razones considerablemente más cruciales. El primero son los decepcionantes resultados de la última subasta de bonos del Tesoro estadounidense a 30 años, que concluyó con un rendimiento de 4,199%, inferior a las tasas del mercado secundario. La segunda razón radica en la debilidad de la contraparte europea del dólar.
La mejor perspectiva de cómo le está yendo a la economía de la Eurozona la proporciona el "Boletín Económico" publicado por el Banco Central Europeo (BCE) el mismo jueves 10 de agosto. Estos son sus puntos clave:
"La inflación continúa cayendo, pero se espera que permanezca demasiado alta durante un período prolongado". "La perspectiva económica inmediata para la Eurozona ha empeorado, principalmente debido al debilitamiento de la demanda interna. La alta inflación y las condiciones financieras más estrictas están reprimiendo el crecimiento del gasto". "Se prevé un modesto crecimiento de la producción en la zona euro en el tercer trimestre, impulsado en gran medida por el sector servicios". "Los riesgos al alza para la inflación incluyen un posible resurgimiento de los precios de la energía y los alimentos, así como los riesgos asociados con la retirada unilateral de Rusia de la Iniciativa de Granos del Mar Negro". "Las perspectivas de crecimiento económico e inflación siguen siendo muy inciertas". Según una encuesta reciente de Reuters, un boletín de este tipo del BCE ha dejado a los participantes del mercado en duda sobre sus próximos movimientos.
La próxima semana, Eurostat presentará un informe con los datos revisados del PIB de la Eurozona para el segundo trimestre de 2023, así como las cifras de producción industrial e inflación de julio. La estimación preliminar del PIB mostró un crecimiento del +0,3 % (+0,6 % interanual) tras el estancamiento del crecimiento en el cuarto trimestre de 2022 y una caída del -0,1 % en el primer trimestre de 2023. Si bien la inflación está en declive (actualmente en 5,5 %, en comparación con el 10,6 % en octubre de 2022), aún supera el nivel objetivo del 2,0 %. Si el BCE continúa manteniendo una política monetaria estricta y los precios de la energía aumentan, muchos economistas creen que esto podría conducir a una caída del 5,0% en el PIB de la Eurozona en 2024.
La comparación de los datos proporcionados sugiere que la moneda estadounidense actualmente tiene una mayor probabilidad de prevalecer. El papel del dólar como activo refugio también juega a su favor. Naturalmente, mucho depende de las acciones de la Fed y el BCE este otoño. En cuanto a la semana pasada, después de la publicación de los datos de inflación de producción (IPP) de EE. UU., el dólar fortaleció aún más su posición y el par EUR/USD concluyó la semana en 1.0947.
En el momento de escribir esta revisión, en la tarde del 11 de agosto, el 35 % de los analistas se ha pronunciado a favor de la subida del par a corto plazo, el 50 % se puso del lado del dólar y adoptó la postura opuesta, y el 15 % restante votó para la continuación de la tendencia lateral. Entre los osciladores en D1, la mayoría, el 80%, favorece la moneda estadounidense (con un 15% en la zona de sobreventa), el 10% apunta hacia el norte y el 10% está en la zona neutral. Entre los indicadores de tendencia, el 65% recomienda vender y el 35% restante sugiere comprar. El soporte más cercano para el par se encuentra alrededor de 1,0895-1,0925, seguido de 1,0845-1,0865, 1,0780-1,0805, 1,0740, 1,0665-1,0680 y 1,0620-1,0635. Los alcistas encontrarán resistencia alrededor de 1.0985, luego en 1.1045, 1.1090-1.1110, 1.1150-1.1170, 1.1230, 1.1275-1.1290, 1.1355, 1.1475 y 1.1715.
Para la próxima semana, los eventos notables incluyen el lanzamiento de la venta minorista de EE. UU. datos del martes 15 de agosto. El miércoles 16 de agosto se conocerán los datos del PIB de la Eurozona y se publicarán las actas de la última reunión del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto). Los datos sobre el desempleo y la actividad manufacturera de EE. UU. se presentarán el jueves. Para culminar la semana, el viernes 18 de agosto obtendremos información sobre la situación de la inflación (IPC) en la zona euro.
GBP/USD: Día X – 16 de agosto
- Según los datos publicados el viernes 11 de agosto por la Oficina Nacional de Estadística (ONS) del Reino Unido, el crecimiento económico del país para el segundo trimestre fue del 0,2 %, en comparación con un aumento del 0,1 % en el primer trimestre (con una previsión de 0,0 %). En términos interanuales, mientras que las previsiones eran del 0,2%, el crecimiento real del PIB fue del 0,4% (siendo el dato anterior del 0,2%). El volumen total de la producción industrial en junio también aumentó, registrando un +1,8% frente a una previsión del +0,1% y una caída del -0,6% en mayo. En general, el impulso alcista es evidente. Esto reduce los riesgos de recesión y aumenta la probabilidad de que el Banco de Inglaterra (BoE) mantenga su postura agresiva al menos hasta finales de 2023. Especialmente dado que la inflación del país sigue siendo relativamente alta, con el IPC interanual en 7,9%. Para combatir esto, según las predicciones, el BoE podría aumentar la tasa de interés clave en 2 o 3 pasos desde el actual 5,25 % hasta el 6,00 % este año, dando a la moneda británica una clara ventaja.
Los estrategas del mayor grupo bancario de los Países Bajos, ING, creen que las cifras positivas del PIB no serán el factor determinante para el Banco de Inglaterra. "Las cifras de crecimiento del PIB de junio para el Reino Unido superaron las expectativas", coinciden. "Sin embargo, creemos que es probable que las implicaciones para el Banco de Inglaterra sean bastante limitadas, ya que las cifras no difieren significativamente de sus pronósticos. El enfoque principal estará en las cifras de inflación y crecimiento salarial del sector servicios de la próxima semana, que son cruciales para la libra".
GBP/USD cerró en la marca de 1.2695 el viernes 11 de agosto. El pronóstico a corto plazo de los expertos es el siguiente: el 60% es bajista en el par, el 20% es alcista y el mismo porcentaje optó por permanecer neutral. En los osciladores D1, los bajistas tienen un respaldo unánime del 100 %, y el 15 % de estos indica una condición de sobreventa. Los indicadores de tendencia muestran una división del 65% al 35% a favor de los bajistas (rojo). Si el par tiende a la baja, encontrará niveles y zonas de soporte en 1.2675, 1.2620-1.2635, 1.2575-1.2600, 1.2435-1.2450, 1.2300-1.2330, 1.2190-1.2210, 1.2085, 1.1960 y 1.180 0. En caso de un movimiento alcista, se puede esperar una resistencia en 1.2760, seguida de 1.2800-1.2815, 1.2880, 1.2940, 1.2980-1.3000, 1.3050-1.3060, 1.3125-1.3140, 1.3185-1.3210, 1.3300- 1,3335, 1,3425 y 1,3605.
En cuanto a las estadísticas macroeconómicas del Reino Unido, el martes 15 de agosto nos espera una ráfaga de datos del mercado laboral nacional, incluidos indicadores como el crecimiento de los salarios y las tasas de desempleo. Al día siguiente, miércoles 16 de agosto, se darán a conocer las cifras clave de inflación (IPC) del Reino Unido. Por último, el viernes 18 de agosto recibiremos las estadísticas de las ventas minoristas en el país.
USD/JPY: El par vuelve a su Moonshot
- Mientras que el EUR/USD y el GBP/USD pasaron la semana negociando lateralmente, el USD/JPY una vez más se elevó a la estratosfera. El viernes, alcanzó un máximo de 144,995, casi tocando el pico del 30 de junio. La última vez que se negoció a tales niveles fue hace más de un año, en junio de 2022. La semana concluyó ligeramente a la baja, estableciéndose en 144,93. Ni la reciente decisión del Banco de Japón (BoJ) de cambiar de un objetivo de curva de rendimiento rígido para los bonos del gobierno a un enfoque más flexible, ni las intervenciones realizadas por el regulador japonés, fueron capaces de respaldar al yen.
Los datos de inflación son cruciales para la mayoría de los bancos centrales. Para combatir el aumento de los precios, los reguladores de EE. UU., la UE y el Reino Unido están endureciendo la política monetaria y elevando las tasas de interés. Sin embargo, el BoJ ignora tales métodos, incluso cuando la inflación en el país continúa aumentando. Además, el gobierno del país ha recomendado un aumento del 4% en el salario mínimo, y las negociaciones salariales de primavera han dado como resultado el mayor crecimiento salarial en tres décadas. En este contexto, cada vez hay más pruebas de que las empresas están preparadas para trasladar estos aumentos a los consumidores, lo que podría conducir a un aumento del IPC.
En el Banco MUFG de Japón, pronosticaron que el Banco de Japón podría decidir sobre su primera subida de tipos recién en la primera mitad del año siguiente. Solo entonces habrá un cambio hacia el fortalecimiento del yen. En cuanto al cambio reciente en la política de control de la curva de rendimiento, MUFG cree que es insuficiente por sí solo para impulsar una recuperación de la moneda japonesa.
Los analistas del Commerzbank de Alemania sienten que la falta de claridad en la política del Banco de Japón deprime aún más al yen y dificulta su crecimiento. En los últimos meses, cuando todos los Bancos Centrales, excepto el japonés, han subido sus tipos de referencia, una cosa ha quedado clara: la política monetaria del Banco de Japón no será favorable para el yen en un futuro previsible, las acciones de Commerzbank. Agregan que el yen es una moneda compleja de entender, posiblemente ligada a la política monetaria del BoJ.
Los estrategas de Societe Generale opinan que si el par USD/JPY se consolida por encima de 144,50-145,00, el crecimiento puede continuar hasta 146,10 (76,4% de corrección del movimiento desde octubre pasado) y luego incluso más alto hasta 147,90.
Los analistas de Credit Suisse también mantienen una perspectiva alcista sobre el par y apuntan más alto en sus pronósticos. "Seguimos anticipando una nueva prueba de nuestro objetivo provisional de 145,00-145,12", escriben. "Aunque se espera que esta marca se mantenga nuevamente, nuestro pronóstico central sigue siendo alcista y anticipamos que finalmente se superará. Esto llevará al mercado a una resistencia en 146.54-146.66 y, finalmente, a un objetivo de 148.57".
En cuanto a la perspectiva a corto plazo, la mediana de las previsiones de los expertos difiere mucho de las opiniones antes mencionadas. Una gran mayoría de ellos (80%) espera una corrección a la baja del USD/JPY. (Una posible razón de la caída podría ser otra intervención monetaria). El 20% restante optó por permanecer neutral. El número de aquellos que esperaban un mayor crecimiento del par esta vez fue cero. Tanto los indicadores de tendencia como los osciladores en D1 son 100% verdes, aunque una cuarta parte de estos últimos indican condiciones de sobrecompra. El nivel de soporte más cercano se encuentra en 144.50, seguido de 143.75-144.04, 142.90-143.05, 142.20, 141.40-141.75, 140.60-140.75, 139.85, 138.95-139.05, 138.05-138.30, 137.25-137.50. La resistencia más cercana se encuentra en 145,30, seguida de 146,85-147,15, 148,85 y, finalmente, el máximo de octubre de 2022 de 151,95.
Entre los eventos de la próxima semana en el calendario, se puede señalar el martes 15 de agosto, cuando se publicarán los datos sobre el gasto del consumidor, los volúmenes de producción industrial y el PIB de Japón. Al día siguiente se conocerá el valor del Índice de Confianza Empresarial Tankan de Reuters, y el viernes 18 de agosto conoceremos los valores del Índice Nacional de Precios al Consumidor (IPC).
CRIPTOMONEDAS: Continúa la búsqueda de un disparador
- Hace dos semanas, titulamos nuestra reseña "En busca del gatillo perdido". A lo largo de los días que han pasado desde entonces, todavía no se ha encontrado el desencadenante. Después de la caída del 23 y 24 de julio, BTC/USD pasó a otra fase de movimiento lateral, moviéndose a lo largo del Pivot Point alrededor de $29,500. Según algunos analistas, los participantes del mercado evitaron movimientos bruscos anticipándose a los datos de inflación en los EE. UU., que se publicaron el jueves 10 de agosto. Los cuales, como resultado, el criptomercado ignoró por completo.
Los indicadores de la red de Bitcoin sugieren acumulación en previsión de un avance de precios. Según el boletín de Blockware Intelligence, el volumen de suministro líquido y altamente líquido ha caído a su nivel más bajo desde 2018. Como se señaló en Blockware, los comerciantes especulativos están intercambiando una cantidad decreciente de monedas de un lado a otro, mientras que los tenedores a largo plazo han escondido sus reservas en monederos fríos.
Las opiniones sobre la dirección que puede tomar este gran avance, como de costumbre, están divididas. Por ejemplo, el comerciante, analista y fundador de la empresa de riesgo Eight, Michael Van De Poppe, refutó las sugerencias sobre la caída del precio de la primera criptomoneda a la marca de los $12 000 y tranquilizó a quienes hablaban de una capitulación total de las altcoins.
"El mercado bajista ha estado en curso durante más de dos años", escribió, convirtiéndolo en el mercado más largo en la historia de las criptomonedas. Sin embargo, esto no sorprende dados los ataques, las quiebras y los litigios en la industria de las criptomonedas. Según las observaciones del analista, los sentimientos más bajistas a menudo se encuentran entre aquellos que invirtieron por primera vez en activos digitales específicamente en 2021. "Para ellos, la pérdida lenta de dinero se siente extremadamente dolorosa y solo esperan una mayor disminución del valor de la cartera", señaló el experto. .
En su opinión, ahora se está produciendo la segunda etapa de la capitulación: el período más aburrido del ciclo, durante el cual parece que no pasa nada en los mercados. "Tenga paciencia, disfrute de darse cuenta de que todavía está en el mercado, acumule posiciones. [...] Las grandes empresas están entrando en el juego, y lo más inteligente que puede hacer es seguirlas", aconsejó Van De Poppe.
Otro comerciante de renombre, Tone Vays, dio una previsión considerablemente menos optimista. Señaló que la presión de venta está aumentando y que el precio de la primera criptomoneda podría disminuir significativamente. "Bitcoin continúa luchando, pero diría que hay una gran posibilidad de que el precio de BTC baje al próximo promedio móvil. Y, si las velas diarias siguen cerrando por debajo de las anteriores, recomendaría reducir la posición en un 50 % porque puedo "No puedo predecir qué tan bajo podría caer Bitcoin. Fácilmente podría caer a $ 25,000. Hay suficientes personas en el mercado que, por alguna razón, siguen vendiendo sus monedas", escribe el analista.
Tone Vays está convencido: si Bitcoin realmente cae a $ 25,000, existe una alta probabilidad de una mayor caída a largo plazo. Desde la perspectiva del experto, la primera criptomoneda está "en El borde de un precipicio, y las cosas se ven mal". "El precio debe cambiar de inmediato, quiero decir, este mes. No podemos darnos el lujo de caer otro mes, de lo contrario, el pánico se extenderá en el mercado, y no me sorprendería si BTC cotiza por debajo de $ 20,000. Los mineros también comenzarán a liquidar sus tenencias, lo cual es muy peligroso”, advierte el especialista. (Cabe señalar que a finales de mayo, Vays habló sobre la inminente suba de la primera criptomoneda por encima de los $30.000. El pronóstico resultó ser correcto, pero BTC no pudo mantener ese nivel).
Un desencadenante potencial para el inicio de un repunte alcista podría haber sido la noticia de que el gigante de pagos PayPal emitió su propia moneda estable, PayPal USD (PYUSD). Esto se anunció el lunes 7 de agosto. El fundador de la organización benéfica The Bitcoin Foundation, Charlie Shrem (Charles Shrem), rápidamente declaró que este evento conduciría a un aumento en el precio de bitcoin a por lo menos $250,000. Además, esto sucederá mucho más rápido de lo esperado. En su opinión, ETH también se apreciará a un ritmo acelerado a $ 18,000, ya que se emite PYUSD en la cadena de bloques Ethereum. En consecuencia, el precio de esta altcoin puede aumentar debido a un aumento en el número de usuarios de la red de la clientela de PayPal.
Sin embargo, a diferencia de Charlie Shrem, la mayoría de los expertos reaccionaron con escepticismo ante la noticia, ya que la herramienta no ofrece nada nuevo o útil para los usuarios. También sigue siendo un misterio por qué Shrem decidió repentinamente que PYUSD afectaría positivamente el precio de bitcoin. Lógicamente, la emisión de monedas estables debería, por el contrario, causar una disminución en el valor de BTC, ya que aumentaría el atractivo de inversión de un competidor: ETH. No obstante, PYUSD no actuó como un disparador ni para Bitcoin ni para Ethereum, lo cual es evidente en los gráficos BTC/USD y ETH/USD.
Como resultado, los inversionistas tienen tres eventos en "reserva" que potencialmente pueden impulsar el mercado de criptomonedas hacia arriba. Estos son: 1) una flexibilización radical de la política monetaria de la Reserva Federal de EE. UU., 2) la aprobación por parte de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) para lanzar ETF de bitcoin al contado, y 3) la reducción a la mitad de bitcoin.
Cabe señalar que la próxima reducción a la mitad está programada tentativamente para el 12 de abril de 2024. Cada 210 000 bloques o una vez cada 4 años, se reduce a la mitad la recompensa que reciben los mineros por minar un bloque. Esto se hace para crear un entorno deflacionario y respaldar el valor de BTC al reducir la tasa de emisión de nuevas monedas. (El límite de emisión total está fijado en 21 millones de monedas). Inicialmente, a partir de 2009, los mineros recibieron 50 BTC por cada bloque generado. En 2012, la recompensa se redujo a 25 BTC, en 2016 a 12,5 BTC y después de 2020 a 6,25 BTC. Cuando se produzca la reducción a la mitad de 2024, la recompensa minera se reducirá a 3.125 monedas.
Como resultado de este evento, los mineros deberán adaptarse a la nueva realidad. Tendrán que adquirir equipos más potentes y energéticamente eficientes o actualizar los existentes. Según las previsiones, es probable que muchas pequeñas empresas abandonen el mercado o sean adquiridas por jugadores más grandes. En consecuencia, se puede esperar una centralización del mercado minero, que será absorbido por unos pocos grandes consorcios. Esto hará que la red sea más susceptible a manipulaciones y ataques de piratas informáticos. Sin embargo, un fuerte aumento en el precio de BTC puede compensar, al menos parcialmente, estos factores negativos.
Muchos participantes del mercado esperan que después de este evento, el precio de bitcoin se dispare una vez más, como lo demuestran los datos históricos. Después del halving de 2012, el precio de BTC aumentó de $11 en noviembre de 2012 a $1,100 en noviembre de 2013. El halving de 2016: el precio aumentó de $640 en julio a $20,000 en diciembre de 2017. El halving de 2020 permitió que el precio de la moneda subiera de $9,000 en mayo 2020 a un pico de $69,000 en noviembre de 2021. Sin embargo, a pesar de estas estadísticas, los expertos advierten que los resultados pasados no garantizan su repetición en el futuro.
Una de las figuras líderes en la industria de las criptomonedas y CEO de Blockstream, Adam Back, hizo una apuesta de un millón de satoshi (0,01 BTC) a que el precio de bitcoin alcanzaría los $100 000 un mes antes del halving. La apuesta se realizó a raíz de una apuesta con un usuario de la plataforma X (antes Twitter) bajo el apodo de Vikingo, quien cree que las cotizaciones del oro digital no alcanzarán este nivel hasta 2025.
El antiguo colega de Back en Blockstream y ahora director ejecutivo de Jan3, Samson Mow, estuvo de acuerdo con él. Los expertos de Seeking Alpha mencionan casi la misma cifra. Creen que la criptomoneda debería valer alrededor de $ 98,000 para que los mineros se mantengan a flote después de la reducción a la mitad. Sin embargo, un popular analista conocido como PlanB, basado en su modelo S2F, afirmó que, para el momento de la reducción a la mitad, BTC valdrá mucho menos, solo alrededor de $ 55,000.
En el momento de escribir esta reseña, en la noche del viernes 11 de agosto, BTC/USD cotiza alrededor de $29,400, ETH/USD está alrededor de $1,840. La capitalización de mercado total del criptomercado ha crecido y ahora es de $1,171 billones ($1,157 billones hace una semana). El índice Crypto Fear & Greed permanece en la zona neutral en 51 puntos (54 puntos hace una semana).
Grupo analítico NordFX
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