Todo operador que alguna vez haya operado con pares de divisas en Forex, haya invertido en acciones o criptomonedas, haya realizado transacciones de CFD con oro o petróleo, ha oído hablar del Sistema de la Reserva Federal de EE. UU. (FRS). Incluso si este operador no es un amante del análisis fundamental sino exclusivamente técnico, la efectividad de sus cálculos y construcciones gráficas dependerá de las decisiones tomadas por la FRS. Después de todo, son estas decisiones las que dan forma o, por el contrario, rompen las tendencias globales y de corto plazo en los mercados financieros. Entonces, ¿cuál es la organización detrás del Sistema de la Reserva Federal de Estados Unidos?
Hijo del pánico de los banqueros
Los orígenes del Sistema de la Reserva Federal (FRS) se remontan a finales del siglo XIX cuando, en 1886, un grupo de millonarios compró Jekyll Island, situada en el estado de Georgia, y la transformó en un club privado. Las familias que poseían una sexta parte de la riqueza mundial, como los Astor, los Vanderbilt, los Morgan, los Pulitzer y otros, pasarían sus vacaciones en esta isla.
La membresía en el club y el acceso a esta isla estaban limitados a muy pocos. Por ejemplo, al futuro Primer Ministro del Reino Unido, Winston Churchill, se le negó la membresía. El futuro presidente de los Estados Unidos, William McKinley, tampoco fue aceptado en esta comunidad cerrada y altamente elitista.
Durante esta época en Estados Unidos surgieron debates sobre la creación de un sistema centralizado para gestionar las actividades financieras. Esto fue provocado por cuatro grandes crisis financieras que sacudieron al país entre 1873 y 1907. Inicialmente, la idea de establecer un banco central fue recibida con extrema negatividad. Sin embargo, el "pánico de 1907", también conocido como "pánico de los banqueros", cambió todo. Una crisis estalló debido al intento de adquirir acciones de una de las corporaciones bancarias más grandes, que se extendió por todo el país. Condujo no sólo al colapso de la Bolsa de Nueva York en casi un 50%, sino también a la quiebra generalizada de bancos y empresas, y a un aumento del desempleo.
Como se mencionó anteriormente, en ese momento Estados Unidos no tenía un banco central que pudiera regular la circulación de divisas y prevenir el pánico. Por lo tanto, el gobierno recurrió a los banqueros privados, particularmente a J.P. Morgan, un residente de Jekyll Island (que no ha oído hablar del J.P. Morgan Bank). Formó una coalición de importantes instituciones financieras y proporcionó los fondos necesarios para estabilizar la situación. Curiosamente, Morgan es considerado el organizador de esta crisis: él inició el fuego y quien lo apagó.
Los acontecimientos demostraron que el sistema bancario estadounidense necesitaba una reforma y la creación de un organismo central que pudiera coordinar las acciones de los bancos comerciales, garantizando la liquidez y la seguridad de los depósitos. El Congreso de Estados Unidos estableció la Comisión Monetaria Nacional, que tenía la tarea de investigar la inestabilidad del sistema bancario del país. En 1913, se promulgó una ley que estableció el Sistema de la Reserva Federal (FRS), una agencia federal independiente para desempeñar las funciones de un banco central.
1913-1951: Etapas de formación
En ese momento, el Sistema de la Reserva Federal (FRS) estaba formado por 12 Bancos de la Reserva Federal (FRB) regionales, cada uno con su propio presidente, y la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal (FRS Board), designada por el Presidente de los Estados Unidos y confirmada. por el Senado. El Consejo de las NIF era responsable de la orientación y supervisión generales de las actividades de las NIF. Sus responsabilidades también incluían establecer la tasa de descuento a la que los FRB otorgaban préstamos a los bancos comerciales. Los FRB, a su vez, desempeñaban funciones tales como mantener reservas para bancos comerciales, emitir billetes, realizar operaciones de mercado abierto con valores gubernamentales y otras agencias, así como regular y supervisar las actividades de los bancos comerciales en sus regiones.
En 1933, durante la Gran Depresión, se promulgó la Ley Bancaria, que introdujo el Sistema Federal de Seguro de Depósitos, prohibió a los bancos comerciales participar en actividades de inversión y amplió los poderes de la FRS. En 1935, se aprobó otra ley que creó el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que se convirtió en el organismo principal para la formulación política monetaria. A este Comité se le otorgó la autoridad para realizar operaciones de mercado abierto con valores, influyendo en la oferta monetaria y las tasas de interés en la economía. Por lo tanto, se convirtió en una herramienta clave para que la Reserva Federal de Estados Unidos regulara la circulación de divisas y los préstamos.
Hoy, el Comité está formado por 12 participantes con derecho a voto, incluidos los siete miembros de la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal y los presidentes de las cinco FRB. El presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York es miembro permanente del FOMC, mientras que los presidentes de los otros cuatro FRB se someten a rotación anual.
En 1951, se llegó a un acuerdo entre la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro de Estados Unidos, conocido como Acuerdo del Tesoro-Fed. Según este acuerdo, la Reserva Federal obtuvo total independencia del gobierno en materia de política monetaria y dejó de respaldar un rendimiento fijo de los bonos gubernamentales. Esto permitió a la Reserva Federal tener más flexibilidad para responder a los cambios en la economía y utilizar sus propias herramientas para lograr sus objetivos: estabilidad de precios, crecimiento económico, pleno empleo y estabilidad de la balanza de pagos.
Logros y fracasos
Desde su creación, el Sistema de la Reserva Federal ha estado dirigido por 16 personas, cada una con su propia historia de éxitos y fracasos. Hablemos de quienes han encabezado esta institución durante el último medio siglo.
– Paul Volcker: No se puede decir que las acciones de la Reserva Federal siempre hayan tenido un éxito inequívoco. Por ejemplo, en 1979, en medio de una alta inflación y una recesión, bajo el liderazgo de Paul Volcker, el regulador cambió su estrategia de política monetaria, centrándose en limitar el crecimiento de la oferta monetaria en lugar de gestionar las tasas de interés. Esto condujo a un fuerte aumento de la tasa de los fondos federales, que alcanzó el 20% en 1981. Si bien esto abordó con éxito la inflación (que cayó al 3,2% en 1983), también provocó una profunda recesión, un alto desempleo y dificultades financieras para muchos bancos.
– Alan Greenspan: En 1987, Alan Greenspan fue nombrado presidente de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, convirtiéndose en uno de los líderes más influyentes y con más años de servicio del banco central. Implementó una política monetaria suave y flexible que contribuyó al crecimiento económico, la baja inflación y la estabilidad del mercado financiero.
Greenspan también enfrentó varios desafíos y crisis graves, incluida la caída del mercado de valores en 1987, la quiebra del fondo de cobertura LTCM en 1998, el estallido de la burbuja de las puntocom en 2000 y los ataques terroristas del 11 de septiembre de 2001. Según Muchos políticos y financieros, en todos estos casos, actuó con decisión y prontitud, bajando las tasas de interés, proporcionando liquidez y apoyando el sistema financiero, restaurando la confianza en la economía. Greenspan se retiró en 2006 y cedió su puesto a Ben Bernanke.
– Ben Bernanke, economista y profesor especializado en historia y teoría de la política monetaria, en particular el estudio de la Gran Depresión, tuvo que dirigir la Reserva Federal durante la crisis financiera mundial de 2007-2009. Esta crisis, la más grave desde la década de 1930, amenazó con colapsar toda la economía global. Fue desencadenado por la explosión de la burbuja del mercado de crédito hipotecario y se extendió a todos los sectores de la economía y las finanzas.
Bernanke utilizó todas las herramientas disponibles a su disposición para evitar un colapso y contribuir a la recuperación económica. Inició un programa de flexibilización cuantitativa (QE). Para estimular la inversión y el consumo, Bernanke redujo la tasa de interés prácticamente a cero, proporcionó préstamos y garantías no sólo a los bancos comerciales sino también a otras instituciones financieras como bancos de inversión, compañías de seguros y corporaciones automotrices.
Ben Bernanke también colaboró con organizaciones internacionales, como el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Grupo de los Veinte (G20), para coordinar medidas anticrisis. Gracias a estas acciones, la Reserva Federal pudo evitar el colapso del sistema financiero y contribuir a la recuperación gradual de la economía. Sin embargo, estas acciones también fueron objeto de críticas, ya que el rescate de instituciones financieras poco fiables se produjo a expensas del dinero de los contribuyentes.
– Tras dimitir en 2014, fue sucedido por la profesora Janet Yellen, la primera mujer en este puesto en los últimos 100 años. Continuó con el enfoque de implementar una política monetaria suave y flexible hasta que la economía estadounidense lograra un crecimiento sostenible y redujera el desempleo. Yellen también prestó mucha atención a cuestiones de estabilidad financiera, regulación y supervisión del sistema bancario. Abogó por la justicia social y la igualdad de oportunidades y fue muy elogiada por su competencia, experiencia y humanidad.
– En 2018, Janet Yellen fue reemplazada por Jerome Powell, designado por el presidente Donald Trump. En 2020, Powell enfrentó una crisis sin precedentes causada por la pandemia de coronavirus, que provocó una fuerte contracción en la actividad económica, aumento del desempleo y caída de los mercados financieros. Powell respondió con rapidez y decisión, reanudando el programa de flexibilización cuantitativa (QE), reduciendo las tasas de interés casi a cero y lanzando una serie de programas crediticios especiales para apoyar a las empresas, los gobiernos estatales y locales, así como a los mercados financieros.
En 2021, Powell fue testigo de la recuperación de la economía estadounidense gracias a los avances en la vacunación, el levantamiento de las restricciones y amplios estímulos fiscales. Sin embargo, luego enfrentó nuevos desafíos, como el aumento de la inflación, la inestabilidad del mercado laboral y riesgos geopolíticos, lo que provocó un cambio en la política monetaria de la Reserva Federal hacia un ajuste (QT).
Escándalos y rarezas
Además de sus éxitos y fracasos, algunos de los líderes de la Reserva Federal se hicieron conocidos por incidentes divertidos y, en ocasiones, escándalos.
– William McChesney Martin (1951-1970) es conocido no sólo por ser el Presidente de la Reserva Federal con más años de servicio, ocupando el cargo durante casi 20 años, sino también por ser una persona que a menudo hacía bromas sarcásticas y cáusticas en las conferencias de prensa. Una vez definió su institución de la siguiente manera: "El trabajo de la Reserva Federal es retirar la ponchera justo cuando comienza la fiesta".
– Arthur Burns (1970-1978) enfrentó dificultades para gestionar la inflación y el desempleo durante la crisis del petróleo. También estuvo involucrado en el escándalo "Watergate" cuando se reveló que bajó las tasas de interés a pedido de su amigo cercano, el presidente estadounidense Nixon, para ayudarlo a ser reelegido.
– Paul Volcker (1979-1987) era conocido por su amor por los cigarros, su altísima altura de 2,01 metros y la costumbre de usar trajes y corbatas idénticos para ahorrar tiempo en la elección de ropa. Las duras medidas que tomó para combatir la inflación, elevando las tasas de interés a un récord del 20%, provocaron un descontento generalizado. En respuesta, los agricultores enojados incluso atacaron el coche en el que viajaba Volcker, exigiendo una reducción del asfixiante coste del crédito.
– Alan Greenspan (1987-2006) se hizo famoso por su estilo de hablar complejo y enrevesado, a menudo denominado "Greenspeak". Con frecuencia utilizó expresiones ambiguas y de doble sentido para evitar dar pronósticos o señales claras sobre las políticas futuras de la Reserva Federal. Una de las citas más conocidas que se le atribuyen es: "Si entendieras lo que dije, probablemente te confundirías".
– Ben Bernanke (2006-2014) se enfrentó a comentarios sarcásticos después de que desconocidos robaran el talonario de cheques del director del banco central estadounidense y retiraran alrededor de 9.000 dólares de su cuenta.
– Jerome Powell (presidente de la Reserva Federal desde 2018) también ha sido víctima de varias noticias falsas y planes fraudulentos en los que los estafadores utilizaron su nombre y su fotografía para atraer engañosamente a las personas para que regalaran su dinero.
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