พันธบัตรคืออะไร และทำงานอย่างไร?

พันธบัตรคืออะไร และทำงานอย่างไร?

คำตอบสั้น ๆ: พันธบัตรคือตราสารหนี้ที่ออกโดยรัฐบาล บริษัท หรือองค์กรอื่น เพื่อกู้ยืมเงิน โดยทั่วไปนักลงทุนจะได้รับดอกเบี้ยและการชำระคืนมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรเมื่อครบกำหนด หากผู้ออกตราสารปฏิบัติตามภาระผูกพัน พันธบัตรจำนวนมากสามารถขายก่อนกำหนดได้ แต่ราคาตลาดผันผวน นักลงทุนจึงอาจขาดทุนได้

พันธบัตรคืออะไร?

พันธบัตรคือตราสารหนี้ ซึ่งเป็นสิทธิเรียกร้องทางการเงินต่อเงินที่ผู้ออกตราสารเป็นหนี้อยู่

รัฐบาลออกพันธบัตรเพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับการใช้จ่ายหรือรีไฟแนนซ์หนี้ที่มีอยู่ บริษัทใช้พันธบัตรเพื่อระดมทุนสำหรับการดำเนินงาน การลงทุน หรือความต้องการกู้ยืมอื่น ๆ

ผู้ถือพันธบัตรคือเจ้าหนี้ การซื้อพันธบัตรของบริษัทไม่ได้ทำให้นักลงทุนเป็นเจ้าของส่วนหนึ่งของบริษัทนั้น

คำศัพท์เหล่านี้อธิบายโครงสร้างพื้นฐาน:

มูลค่าที่ตราไว้และราคาซื้อไม่จำเป็นต้องเท่ากัน พันธบัตรที่มีมูลค่าที่ตราไว้ $1,000 อาจซื้อขายสูงกว่าหรือต่ำกว่า $1,000

พันธบัตรทำงานอย่างไรในทางปฏิบัติ?

พันธบัตรอัตราดอกเบี้ยคงที่แบบทั่วไปมีตารางการจ่ายเงินที่กำหนดไว้ตอนที่ออกพันธบัตร

พิจารณาพันธบัตรสมมติที่มี:

1. มูลค่าที่ตราไว้: $1,000
2. ราคาซื้อ: $1,000
3. อัตราคูปองรายปี: 4%
4. อายุ: ห้าปี
5. การจ่ายดอกเบี้ย: ปีละครั้ง

คูปองรายปีคือ:

$1,000 × 4% = $40

สมมติว่าผู้ออกตราสารจ่ายเงินทุกงวดและไม่ไถ่ถอนพันธบัตรก่อนกำหนด นักลงทุนจะได้รับ $40 ทุกปีเป็นเวลาห้าปี เมื่อครบกำหนด ผู้ออกตราสารจะชำระคืนมูลค่าที่ตราไว้ $1,000 ด้วย

เงินสดทั้งหมดที่กำหนดจะได้รับคือ:

คูปอง $200 + เงินต้น $1,000 = $1,200

เงิน $1,000 ที่ชำระคืนคือการคืนเงินต้น ส่วน $200 คือดอกเบี้ยที่ได้รับก่อนหักภาษีและค่าใช้จ่าย ไม่รวมรายได้ใด ๆ จากการนำคูปองไปลงทุนซ้ำ

ตารางการจ่ายเงินแตกต่างกันไป ตัวอย่างเช่น ตั๋วเงินคลังระยะกลาง (Treasury note) ของสหรัฐฯ แบบทั่วไปจ่ายดอกเบี้ยทุกหกเดือน

พันธบัตรมีประเภทใดบ้าง?

พันธบัตรสามารถจัดกลุ่มตามผู้ออกตราสารและโครงสร้างการจ่ายเงิน หมวดหมู่เหล่านี้ซ้อนทับกัน เช่น พันธบัตรรัฐบาลอาจเป็นแบบอัตราคงที่หรือผูกกับเงินเฟ้อก็ได้

พันธบัตรบริษัทยังถูกจัดประเภทตามคุณภาพเครดิตด้วย พันธบัตรระดับลงทุนมีอันดับเครดิตสูงกว่าพันธบัตรผลตอบแทนสูง อัตราผลตอบแทนที่เสนอสูงกว่าอาจชดเชยให้นักลงทุนสำหรับความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้ที่มากขึ้น แต่ไม่ได้ทำให้การลงทุนน่าสนใจขึ้นโดยอัตโนมัติ

อัตราคูปองและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรแตกต่างกันอย่างไร?

คูปองอธิบายการจ่ายดอกเบี้ยตามสัญญาของพันธบัตร ส่วนอัตราผลตอบแทนเชื่อมโยงการจ่ายเหล่านั้น และบางครั้งรวมถึงการชำระคืนเงินต้น กับราคาที่นักลงทุนจ่าย

สำหรับพันธบัตร $1,000 ที่จ่าย $40 ต่อปี:

คูปองยังคงเป็น $40 ในทุกกรณี อัตราผลตอบแทนปัจจุบันเปลี่ยนไปเพราะราคาซื้อเปลี่ยน

อัตราผลตอบแทนจนถึงครบกำหนดยังคำนึงถึงการชำระคืนมูลค่าที่ตราไว้ตามกำหนดด้วย การซื้อต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ทำให้เกิดกำไรที่เป็นไปได้เมื่อครบกำหนด การซื้อสูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้ทำให้เกิดขาดทุนที่เป็นไปได้จากการชำระคืนนั้น

YTM สมมติว่าการจ่ายเงินตามกำหนดเกิดขึ้นจริง การได้ผลตอบแทนทบต้นที่เทียบเท่ากันยังขึ้นอยู่กับอัตราการลงทุนซ้ำของคูปองด้วย ภาษี ค่าธรรมเนียม การผิดนัดชำระหนี้ และการขายก่อนกำหนดอาจเปลี่ยนผลลัพธ์จริงของนักลงทุน

ทำไมราคาพันธบัตรจึงลดลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น?

พันธบัตรอัตราคงที่ที่มีอยู่ต้องแข่งขันกับผลตอบแทนที่หาได้จากการลงทุนที่เทียบเคียงกันได้

สมมติว่าพันธบัตรเก่าจ่ายคูปอง 4% ขณะที่พันธบัตรที่ออกใหม่คล้ายกันเสนอ 5% ตามมูลค่าที่ตราไว้ ผู้ซื้อโดยทั่วไปจะเรียกร้องราคาที่ต่ำลงสำหรับพันธบัตรเก่าเพื่อชดเชยการจ่ายเงินที่น้อยกว่า

สิ่งตรงกันข้ามอาจเกิดขึ้นเมื่ออัตราผลตอบแทนตลาดลดลง: พันธบัตรที่มีอยู่ซึ่งมีคูปองคงที่ที่น่าสนใจเมื่อเทียบกัน อาจมีราคาเพิ่มขึ้น

สำหรับพันธบัตรแบบทั่วไปที่กระแสเงินสดตามสัญญาไม่เปลี่ยนแปลง:

ราคาสูงขึ้น → อัตราผลตอบแทนต่ำลง ราคาต่ำลง → อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น

ขนาดของ การเคลื่อนไหวของราคา ขึ้นอยู่กับดูเรชัน ซึ่งเป็นตัววัดความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทน บางส่วน พันธบัตรที่มีดูเรชันสูงกว่ามักมีการเปลี่ยนแปลงราคาเป็นเปอร์เซ็นต์มากกว่าสำหรับการเปลี่ยนแปลงอัตราผลตอบแทนเท่ากัน

อัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางเป็นเพียงปัจจัยหนึ่ง ความคาดหวังเกี่ยวกับเงินเฟ้อ ความกังวลด้านเครดิต ความต้องการของนักลงทุน และความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในอนาคตก็ส่งผลต่อราคาพันธบัตรเช่นกัน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีที่ 5.28% หมายความว่าอย่างไร?

เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม 2026 รายงานตลาดระบุอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีที่ประมาณ 5.28%

นี่เป็นข้อสังเกตตลาดที่ระบุวันที่ อัตราผลตอบแทนเปลี่ยนแปลงเมื่อตลาดตีราคาหนี้รัฐบาลใหม่

ตัวเลขนี้หมายถึงอัตราผลตอบแทนตลาดต่อปีที่เกี่ยวข้องกับพันธบัตรอ้างอิงอายุ 10 ปีของกระทรวงการคลัง ไม่ได้หมายความว่า:

1. หลักทรัพย์ของกระทรวงการคลังทุกตัวจ่ายคูปอง 5.28%
2. ราคาพันธบัตรเพิ่มขึ้น 5.28%
3. นักลงทุนที่ขายในเดือนหน้าจะได้รับ 5.28%
4. อัตราดอกเบี้ยนโยบายของ ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) คือ 5.28%

หลักทรัพย์ที่มักเรียกกันในการสนทนาทั่วไปว่า «พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี» อย่างเป็นทางการแล้วคือ ตั๋วเงินคลังระยะกลาง (Treasury note). ตั๋วเงินคลังระยะกลางของสหรัฐฯ ออกโดยมีอายุตั้งแต่สองถึงสิบปี ส่วนพันธบัตรรัฐบาลออกโดยมีอายุยี่สิบหรือสามสิบปี

สำหรับตั๋วเงินคลังระยะกลางอัตราคงที่ที่มีอยู่ การเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนตลาดไม่เปลี่ยนคูปองตามสัญญาของมัน

คุณสามารถขายพันธบัตรก่อนครบกำหนดได้หรือไม่?

พันธบัตรที่ซื้อขายได้หลายตัวสามารถขายก่อนครบกำหนดได้ หากมีผู้ซื้อ ราคาขายอาจสูงกว่าหรือต่ำกว่าราคาซื้อ

จากตัวอย่างก่อนหน้า สมมติว่านักลงทุน:

1. จ่าย $1,000 เพื่อซื้อพันธบัตร
2. ได้รับคูปอง $40 หนึ่งงวด
3. ขายทันทีหลังการจ่ายเงินนั้นในราคา $960

ผลลัพธ์ก่อนหักภาษีและค่าใช้จ่ายคือ:

ดอกเบี้ย $40 + รายได้จากการขาย $960 − ราคาซื้อ $1,000 = $0

หากราคาขายเป็น $920 ผลลัพธ์จะกลายเป็นขาดทุน $40 แทน

ดังนั้นการได้รับดอกเบี้ยจึงไม่ได้รับประกันผลตอบแทนรวมที่เป็นบวก

ตัวอย่างสมมติว่าขายทันทีหลังการจ่ายคูปอง ระหว่างวันจ่ายเงิน การชำระราคามักรวมดอกเบี้ยค้างรับ ซึ่งคือดอกเบี้ยที่สะสมตั้งแต่คูปองงวดก่อนหน้า

ความเสี่ยงหลักของพันธบัตรมีอะไรบ้าง?

พันธบัตรมีความเสี่ยงหลายประการ แม้ว่าการจ่ายเงินตามกำหนดจะคงที่ก็ตาม

การถือพันธบัตรจนครบกำหนดช่วยหลีกเลี่ยงการต้องขายในราคาตลาดที่ไม่เอื้ออำนวย แต่ไม่ได้ขจัดความเสี่ยงด้านการผิดนัดชำระหนี้ เงินเฟ้อ หรือสกุลเงิน

นอกจากนี้ยังไม่รับประกันว่าจะได้ราคาซื้อคืน หากนักลงทุนจ่าย $1,050 เพื่อซื้อพันธบัตรแบบทั่วไปที่มีมูลค่าที่ตราไว้ $1,000 การชำระคืนเงินต้นตามกำหนดของพันธบัตรนั้นคือ $1,000

นักลงทุนซื้อพันธบัตรได้อย่างไร?

นักลงทุนสามารถซื้อพันธบัตรรายตัวได้ตอนออกจำหน่ายหรือผ่านตลาดรอง ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับความพร้อมและคุณสมบัติ

ตอนออกจำหน่าย นักลงทุนให้เงินทุนแก่ผู้ออกตราสาร ในธุรกรรมในตลาดรอง ผู้ซื้อมักจ่ายเงินให้ผู้ถือเดิมและรับช่วงสิทธิในการรับชำระเงินที่เหลือ

อีกช่องทางหนึ่งคือกองทุนรวมพันธบัตรหรือกองทุนที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ (ETF) นักลงทุนถือหุ้นหรือหน่วยลงทุนในพอร์ตโฟลิโอแทนที่จะถือพันธบัตรรายตัว

กองทุนพันธบัตรแบบทั่วไปมักไม่มีวันครบกำหนดเดียวที่สัญญาว่าจะชำระคืนมูลค่าที่ตราไว้คงที่แก่นักลงทุน มูลค่าของกองทุนเปลี่ยนแปลงไปตามสินทรัพย์ที่ถือและสภาวะตลาด

วิธีการเข้าถึง ยอดซื้อขั้นต่ำ และต้นทุนการซื้อขายแตกต่างกันไปตามผู้ให้บริการและเขตอำนาจศาล

ทำไมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจึงสำคัญต่อเทรดเดอร์ฟอเร็กซ์ ทองคำ และดัชนี?

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเป็นจุดอ้างอิงสำหรับต้นทุนการจัดหาเงินทุนและผลตอบแทนการลงทุนในตลาดต่าง ๆ

สำหรับผู้อ่าน การวิเคราะห์ตลาดของ NordFXการทำความเข้าใจอัตราผลตอบแทนช่วยอธิบายพัฒนาการที่นอกเหนือจากตลาดพันธบัตร

1. สกุลเงิน: การเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนสัมพัทธ์อาจมีอิทธิพลต่อความน่าสนใจของการถือสินทรัพย์ในสกุลเงินต่าง ๆ ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนและความรู้สึกต่อความเสี่ยงก็สำคัญเช่นกัน
2. ทองคำ: อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่สูงขึ้น ซึ่งคืออัตราผลตอบแทนที่ปรับด้วยความคาดหวังเงินเฟ้อ อาจเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือทองคำซึ่งไม่จ่ายดอกเบี้ย
3. ดัชนีหุ้น: อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นอาจเพิ่มต้นทุนการจัดหาเงินทุนและลดมูลค่าปัจจุบันที่นักลงทุนให้กับกำไรของบริษัทในอนาคต

ความสัมพันธ์เหล่านี้มีเงื่อนไข การที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นไม่ได้หมายความโดยอัตโนมัติว่าดอลลาร์แข็งค่า ทองคำอ่อนค่า หรือหุ้นร่วง

การเข้าใจ เหตุใด อัตราผลตอบแทนจึงเปลี่ยนแปลงมีประโยชน์มากกว่าการมองการเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนเป็นสัญญาณเทรดที่แยกเดี่ยว

ผู้เริ่มต้นควรหลีกเลี่ยงข้อผิดพลาดอะไรบ้าง?

ข้อผิดพลาดทั่วไปได้แก่:

1. มองคูปองและอัตราผลตอบแทนว่าใช้แทนกันได้ อย่างหนึ่งอธิบายดอกเบี้ยตามสัญญา อีกอย่างขึ้นอยู่กับราคาและตัวชี้วัดอัตราผลตอบแทนที่ใช้
2. สมมติว่ามูลค่าที่ตราไว้เท่ากับราคาซื้อ พันธบัตรสามารถซื้อขายที่ราคาสูงกว่า (พรีเมียม) หรือต่ำกว่า (ส่วนลด) ได้
3. ละเลยการขาดทุนเมื่อขายก่อนกำหนด รายได้จากคูปองอาจน้อยกว่าการลดลงของมูลค่าตลาด
4. เลือกเฉพาะอัตราผลตอบแทนสูงสุด อัตราผลตอบแทนที่สูงเพิ่มอาจสะท้อนความเสี่ยงด้านเครดิตที่มากขึ้นหรือข้อกำหนดที่เข้มงวด
5. สมมติว่าพันธบัตรรัฐบาลทั้งหมดมีความเสี่ยงเท่ากัน ผู้ออกตราสาร สกุลเงิน และอายุแตกต่างกัน
6. สับสนระหว่างกองทุนพันธบัตรกับพันธบัตรรายตัว โครงสร้างการชำระคืนของทั้งสองต่างกัน
7. อ่านพาดหัวข่าวตลาดเป็นผลตอบแทนที่สัญญาไว้ อัตราผลตอบแทนอ้างอิงเป็นตัวชี้วัดของตลาด ไม่ใช่ผลลัพธ์การลงทุนส่วนบุคคล

คำถามที่พบบ่อย

คุณทำเงินจากพันธบัตรได้อย่างไร?

ผลตอบแทนอาจมาจากการจ่ายคูปอง และจากการขายหรือไถ่ถอนพันธบัตรในราคาที่สูงกว่าราคาซื้อ พันธบัตรไม่มีคูปองมักให้ผลตอบแทนผ่านส่วนต่างระหว่างราคาซื้อและการชำระคืน การผิดนัดชำระหนี้ ราคาที่ลดลง ต้นทุน และภาษีอาจลดหรือกำจัดกำไร

คุณสามารถขาดทุนจากพันธบัตรได้หรือไม่?

ได้ การขาดทุนอาจเกิดขึ้นจากการผิดนัดชำระหนี้ การขายก่อนกำหนดในราคาต่ำกว่าราคาซื้อ หรือการเคลื่อนไหวของสกุลเงินที่ไม่เอื้ออำนวย เงินเฟ้ออาจลดอำนาจซื้อได้แม้ผู้ออกตราสารจะจ่ายเงินตามกำหนดทุกงวดก็ตาม

พันธบัตรเป็นการลงทุนที่ดีหรือไม่?

ความเหมาะสมขึ้นอยู่กับวัตถุประสงค์ของนักลงทุน กรอบเวลา ความต้องการด้านสกุลเงิน และความอดทนต่อความเสี่ยง พันธบัตรสามารถให้รายได้และการกระจายการลงทุน แต่ต้องประเมินคุณภาพเครดิต ราคา อายุ และข้อกำหนดของพันธบัตร พันธบัตรไม่ได้เหมาะสมโดยอัตโนมัติเพียงเพราะจ่ายดอกเบี้ย

พันธบัตร $100 มีมูลค่าเท่าไรหลังจาก 30 ปี?

ไม่มีคำตอบที่ใช้ได้ทั่วไป ขึ้นอยู่กับประเภทพันธบัตร มูลค่าที่ตราไว้ คูปอง ราคาซื้อ และข้อกำหนดการชำระคืน พันธบัตรแบบทั่วไปที่มีมูลค่าที่ตราไว้ $100 โดยปกติจะชำระคืน $100 เมื่อครบกำหนด หากผู้ออกตราสารปฏิบัติตามภาระผูกพัน โดยคูปองจ่ายแยกต่างหาก พันธบัตรออมทรัพย์อาจเป็นไปตามกฎที่แตกต่างกัน

พันธบัตรจ่ายดอกเบี้ยทุกเดือนหรือไม่?

บางตัวจ่าย แต่ความถี่ในการจ่ายแตกต่างกัน พันธบัตรอื่น ๆ จ่ายรายไตรมาส ทุกครึ่งปี หรือรายปี พันธบัตรไม่มีคูปองไม่จ่ายดอกเบี้ยเป็นงวด ข้อกำหนดของพันธบัตรระบุตารางการจ่ายเงิน

พันธบัตรและหุ้นต่างกันอย่างไร?

พันธบัตรแสดงถึงหนี้ที่ผู้ออกตราสารเป็นหนี้อยู่ หุ้นแสดงถึงความเป็นเจ้าของในบริษัท ผู้ถือพันธบัตรมักได้รับชำระก่อนผู้ถือหุ้นเมื่อล้มละลาย แม้ว่าการได้เงินคืนจะไม่แน่นอนและขึ้นอยู่กับลำดับของหนี้และสินทรัพย์ที่มีอยู่

คุณควรจดจำอะไรเกี่ยวกับพันธบัตร?

การเข้าใจพันธบัตรเริ่มต้นจากสามคำถาม: สัญญาว่าจะจ่ายเงินอะไร คุณจ่ายราคาเท่าไร และอะไรอาจทำให้คุณไม่ได้รับการจ่ายเงินเหล่านั้น?

คูปอง อัตราผลตอบแทน และผลตอบแทนรวมตอบคำถามที่ต่างกัน การแยกสิ่งเหล่านี้ออกจากกันช่วยให้ประเมินพันธบัตรและตีความพาดหัวข่าวตลาดเกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล อัตราดอกเบี้ย และราคาสินทรัพย์ที่เปลี่ยนแปลงได้ง่ายขึ้น