EUR/USD: La inflación impulsa las tendencias
- A principios de la semana pasada, el índice del dólar (DXY) continuó su caída iniciada el 3 de octubre, mientras que los mercados bursátiles globales experimentaron un crecimiento. La postura moderada de los funcionarios de la Reserva Federal y la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos fueron factores determinantes. En los últimos días, los reguladores han estado persuadiendo activamente al mercado de la probabilidad de un "aterrizaje suave" de la economía estadounidense, sugiriendo una pausa potencialmente prolongada en el ciclo de ajuste monetario. Por ejemplo, el miércoles 11 de octubre, Christopher Waller, miembro de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, afirmó que "el endurecimiento de los mercados financieros está haciendo parte del trabajo por nosotros", permitiendo al banco central mantener una actitud de espera y ver enfoque.
El mismo día se publicaron las actas de la reunión de septiembre del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). El documento, si no moderado, ciertamente no era agresivo. Vale la pena señalar que el Comité dejó la tasa de interés sin cambios en septiembre. En cuanto a las perspectivas futuras, las minutas indicaron que los líderes de la Fed reconocen una "alta incertidumbre" respecto al futuro de la economía estadounidense y reconocen la necesidad de mantener un enfoque cauteloso en la política monetaria.
El sentimiento del mercado comenzó a cambiar gradualmente tras la publicación del Índice de Precios al Productor (IPP) de Estados Unidos. La Oficina de Estadísticas Laborales informó que el IPP aumentó un 0,5% en septiembre, superando la previsión del 0,3%. El IPP subyacente (MoM) aumentó un 0,3%, frente al 0,2% esperado. En términos anuales, alcanzó el 2,2%, superando la previsión del 1,6% y la cifra anterior del 2%. Este aumento inesperado de la inflación industrial llevó a especular que la inflación al consumidor también podría superar las expectativas.
Esto efectivamente se materializó. Los datos publicados el jueves 12 de octubre mostraron que la inflación en septiembre aumentó un 0,4%, superior al 0,3% previsto. En términos anuales, el índice de precios al consumo (IPC) también superó las expectativas, situándose en el 3,7% frente a una previsión del 3,6%. Los participantes del mercado concluyeron que ese crecimiento inflacionario podría llevar a los funcionarios de la Reserva Federal a pasar de una postura moderada a una postura agresiva, lo que podría elevar la tasa de interés en otros 25 puntos básicos (pb) hasta el 5,75% en la próxima reunión del FOMC. En medio de tal sentimiento, el dólar, junto con los rendimientos de los bonos del gobierno estadounidense, aumentaron bruscamente, mientras que los mercados de valores cayeron. El DXY alcanzó un nuevo máximo local, alcanzando 106,35. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años subieron al 4,65% y los rendimientos a 2 años alcanzaron el 5,05%. El EUR/USD invirtió su rumbo, cayendo desde un máximo de 1,0639 a 1,0525 en tan sólo unas horas.
El IPC de Alemania también se publicó el miércoles 11 de septiembre, mostrando una inflación al consumidor anual del 4,3% y una cifra mensual del 0,3%, ambas totalmente en línea con las previsiones y los datos anteriores. Joachim Nagel, miembro del Consejo de Gobierno del BCE y presidente del Bundesbank, afirmó que la inflación en Alemania ha alcanzado su punto máximo. Para 2025, proyecta que el endurecimiento de la política monetaria reducirá la inflación en la eurozona al 2,7%, según su opinión. "Hasta que no hayamos vencido las altas tasas de inflación, no descansaremos", aseguró.
Las actas de la reunión de septiembre del BCE revelaron que una sólida mayoría de los miembros del Consejo de Gobierno apoyaron un aumento de 25 puntos básicos en la tasa de interés del euro. En su opinión, cualquier pausa podría indicar que el ciclo de endurecimiento ha llegado a su fin o que el Consejo de Gobierno está más preocupado por el estado de la economía y una posible recesión que por una inflación excesiva. Esta acta fue publicada el jueves 12 de octubre.
Algunos miembros del Consejo abogan por mantener los tipos clave en su nivel actual, en particular François Villeroy de Galhau, presidente del Banco de Francia. En su opinión, actualmente la paciencia en la política monetaria tiene más importancia que la actividad y afirmó que sería mucho mejor lograr el objetivo mediante un "aterrizaje suave" que mediante uno "duro".
Con un alto grado de probabilidad, el Banco Central Europeo aumentará la tasa de interés al 4,75% en su próxima reunión el 26 de octubre. Incluso después de este aumento, la tasa seguirá estando por debajo de la de la Reserva Federal. Combinado con la aparente debilidad de la economía de la eurozona, esto seguirá ejerciendo presión sobre el euro. La situación se complica aún más por un posible aumento de los precios de la energía debido a las acciones militares en curso en Ucrania y la reciente escalada del conflicto palestino-israelí a medida que se acerca el invierno.
El EUR/USD cerró en un nivel de 1,0507 la semana pasada. En la tarde del 13 de octubre, cuando se redactó esta reseña, los expertos estaban divididos sobre sus perspectivas a corto plazo: el 80% estaba a favor de una corrección hacia el norte para el par, mientras que el 20% adoptó una postura neutral. El número de votos a favor de un mayor fortalecimiento del dólar fue del 0%.
En cuanto al análisis técnico, entre los indicadores de tendencia en el gráfico D1, el 100% está del lado de los bajistas. Una mayoría (6 0%) de los osciladores continúan favoreciendo la moneda estadounidense y están coloreados en rojo. El 30% se puso del lado del euro y el 10% restante adoptó una postura neutral.
El soporte a corto plazo para el par se sitúa alrededor de 1,0450, seguido de 1,0375, 1,0255, 1,0130 y 1,0000. Los alcistas encontrarán resistencia en la zona de 1,0600-1,0620, luego en 1,0670-1,0700, 1,0740-1,0770, 1,0800, 1,0865 y 1,0895-1,0930.
El calendario económico de la próxima semana destaca varios eventos clave. El martes 17 de octubre se publicarán los datos sobre las ventas minoristas en Estados Unidos. El índice de precios al consumo (IPC) de la eurozona se publicará el miércoles. El jueves 19 de octubre se publicará el índice manufacturero de la Reserva Federal de Filadelfia y los datos habituales sobre las solicitudes iniciales de desempleo en Estados Unidos. Para la tarde de ese jueves también está previsto un discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.
GBP/USD: Fue difícil y será difícil
- En general, el gráfico GBP/USD se parecía mucho al del EUR/USD: subió hasta el jueves, seguido de una reversión y una caída después de la publicación de los datos de inflación al consumidor en Estados Unidos. Además de la perspectiva de una política monetaria más estricta en Estados Unidos, la libra esterlina enfrentó una presión adicional por los datos de producción industrial del Reino Unido.
Según las últimas cifras de la Oficina Nacional de Estadísticas (ONS), publicadas el jueves, la actividad del sector industrial del país volvió a disminuir en agosto. La producción manufacturera cayó un -0,8%, frente a una previsión del -0,4% y una caída del -1,2% en julio. La producción industrial general cayó un -0,7%, frente al -0,2% y -1,1% esperados en el mes anterior. En términos anuales, aunque la producción manufacturera aumentó un 2,8% en agosto, no alcanzó el 3,4% esperado. El volumen total de producción industrial también estuvo por debajo de las expectativas, aumentando sólo un 1,3% en lugar del 1,7% previsto.
A pesar de que el PIB del Reino Unido, después de contraerse un -0,6% en julio, aumentó un 0,2% en agosto, los riesgos de desaceleración del crecimiento económico han aumentado. Esto se debe en gran medida a los acontecimientos en Israel: la escalada de tensiones en Medio Oriente podría perturbar la cadena de suministro global, y el aumento de los precios de los recursos energéticos naturales, principalmente el petróleo, aumentará las presiones inflacionarias.
Además, las empresas británicas no sólo han ralentizado su tasa de crecimiento de la producción debido al debilitamiento de la demanda, sino que también han pospuesto sus planes de expansión de la capacidad debido a las mayores tasas de interés de los préstamos.
Esta situación plantea un dilema para los funcionarios del Banco de Inglaterra (BoE), que están atrapados entre tratar de controlar la inflación y evitar que la economía caiga en una profunda recesión. En su intervención en la reunión anual del Instituto de Finanzas Internacionales en Marruecos el viernes 13 de octubre, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, afirmó que "la última decisión fue difícil" y que "las decisiones futuras también lo serán". Vale la pena señalar que la tasa de interés se mantuvo sin cambios en el 5,25% en septiembre. La próxima reunión del Banco de Inglaterra está prevista para el 2 de noviembre, y sigue siendo una cuestión importante si el regulador optará por aumentar la tasa aunque sea en unos pocos puntos básicos.
El GBP/USD cerró la semana pasada en 1,2143. Las opiniones de los analistas sobre su futuro a corto plazo fueron sorprendentemente unánimes: el 100% pronosticó un aumento para el par. (Conviene recordar que ni siquiera esa unanimidad ofrece garantías sobre la exactitud de la previsión). Por el contrario, los indicadores de tendencia en el gráfico D1 son totalmente bajistas: el 100% de ellos apuntan a una caída y están coloreados en rojo. Los osciladores indican una caída del par del 50%, un aumento del 40% y el 10% restante mantiene una postura neutral. Si el par tiende a la baja, encontrará niveles y zonas de soporte en 1,2100-1,2115, 1,2030-1,2050, 1,1960 y 1,1800. Si el par sube, encontrará resistencia en los niveles 1,2205-1,2220, 1,2270, 1,2330, 1,2450, 1,2510, 1,2550-1,2575, 1,2690-1,2710, 1,2760 y 1,2800-1,2815.
Los eventos notables para la próxima semana incluyen el martes 17 de octubre, cuando se publicarán los datos sobre el estado del mercado laboral del Reino Unido. El miércoles 18 de octubre se publicarán los datos del índice de precios al consumo (IPC) tanto de la Eurozona como del Reino Unido. (Se puede esperar una volatilidad particularmente alta para el EUR/GBP ese día). También es de interés el viernes 20 de octubre, cuando estarán disponibles los datos de ventas minoristas del Reino Unido.
USD/JPY: completando el círculo
- ¿Qué está pasando en Japón? Bueno, la situación sigue siendo en gran medida la misma de siempre. Después de caer a un nivel de 147,24 el 3 de octubre, el USD/JPY reanudó su trayectoria ascendente, marcando el máximo de la semana en 149,82, apenas por debajo del nivel clave de 150,00. Se ha observado varias veces que la divergencia en las políticas monetarias entre la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco de Japón (BoJ) impulsará constantemente al par al alza. Cualquier intervención monetaria por parte de las autoridades financieras japonesas sólo podría resultar en un fortalecimiento temporal del yen.
Según el Banco de Japón, el productor inflación se ha desacelerado por noveno mes consecutivo. Los precios al productor, que aumentaron un 3,3% en agosto con una previsión de septiembre del 2,3%, en realidad aumentaron un mínimo del 2,0% interanual, el más bajo desde marzo de 2021. Sin embargo, con respecto a la inflación al consumidor, el Banco de Japón está considerando aumentar el objetivo del índice de precios al consumidor (IPC) básico para el año fiscal 2023/24 del 2,5% a alrededor del 3%. Así lo informó el martes 10 de octubre la agencia de noticias Kyodo, citando fuentes informadas.
Al evaluar el estado de la economía japonesa y su política monetaria, la agencia de calificación S&P Global cree que "los tipos de interés en Japón empezarán a subir a partir de 2024". Sin embargo, la opinión de la agencia contradice las declaraciones hechas por funcionarios del Banco de Japón (BoJ). Por ejemplo, el miembro de la junta directiva del Banco de Japón, Asahi Noguchi, declaró el jueves 13 de octubre que "una subida de tipos de interés se desencadenaría si se alcanzara la tasa de inflación objetivo del 2%", y que este objetivo aún está lejos de alcanzarse. Según él, "no hay necesidad de apresurarse" y "no hay necesidad urgente de ajustar la política de control de la curva de rendimiento (YCC)". De las declaraciones de Noguchi se podría deducir que el regulador japonés ni siquiera estaría contemplando el tema de los tipos de interés, manteniéndolos en un nivel negativo del -0,1%, si no fuera por la política monetaria de la Reserva Federal. Noguchi afirmó que las subidas de tipos "no reflejan necesariamente las expectativas de inflación en Japón, sino más bien las tasas de interés estadounidenses".
USD/JPY finalizó la semana comercial en el nivel de 149,53. Mientras que la gran mayoría de los expertos predicen un debilitamiento del dólar frente al euro y la libra, sólo el 25% de los encuestados estuvo de acuerdo con esta opinión en lo que respecta al yen. Un significativo 75% pronosticó un mayor debilitamiento del yen y un fortalecimiento de la moneda estadounidense. El 100% de los indicadores de tendencia permanecen en verde. Entre los osciladores, un poco menos, el 80%, permanecen en verde, el 10% se han vuelto rojos y el 10% restante está en gris neutro. El nivel de soporte más cercano se ubica en 149.15, seguido de 148.15-148.40, 146.85-147.25, 145.90-146.10, 145.30, 144.45, 143.75-144.05, 142.20, 140.60-140.75, 138.9 5-139,05 y 137,25-137,50. La resistencia más cercana está en 149,70-150,15, luego en 150,40, 151,90 (el máximo de octubre de 2022) y 153,15.
No está prevista la publicación de datos económicos significativos relacionados con el estado de la economía japonesa durante la próxima semana.
CRIPTOMONEDAS: ¿Hacia dónde volará Bitcoin a continuación?
- La semana pasada, bitcoin comenzó a trazar su propio rumbo, separándose de sus "hermanos mayores" y sin tener en cuenta las correlaciones directas e inversas. A pesar del aumento de los índices bursátiles y del debilitamiento del dólar, la criptomoneda líder cayó y adoptó una tendencia lateral cuando el dólar comenzó a ganar fuerza.
BTC/USD ha estado cotizando dentro de un rango de $24,300-$31,300 desde mediados de marzo. Durante las últimas ocho semanas, su límite superior ha caído aún más, estableciéndose en una zona de $28,100-$28,500. A medida que este rango se ha reducido, los especuladores a corto plazo y los comerciantes minoristas se han vuelto menos activos, lo que ha provocado que el indicador de capitalización realizada se acerque a cero. Los poseedores a largo plazo, también conocidos como "hodlers", están agregando a sus billeteras BTC en lugar de agotarlas, comprando alrededor de 50,000 monedas por mes.
Históricamente, este estancamiento del mercado ha precedido a importantes movimientos de precios. Muchos inversores ahora especulan que los desencadenantes de otro repunte alcista podrían incluir el próximo evento de reducción a la mitad de 2024 y la posible aprobación de ETF de bitcoin al contado. MicroStrategy, una empresa de tecnología estadounidense, ha acumulado 158.245 BTC, con un valor aproximado de 4.240 millones de dólares. Además, el gigante de inversiones BlackRock presentó una solicitud para un ETF de bitcoin al contado en junio y adquirió acciones por valor de 400 millones de dólares de las principales mineras.
El Bull Run podría comenzar ahora mismo; sin embargo, el estratega de Bloomberg Mike McGlone cree que las estrictas políticas estadounidenses, en particular las de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), son los principales obstáculos que obstaculizan el crecimiento de bitcoin. El director ejecutivo de ChatGPT, Sam Altman, también comparte su decepción por el enfoque del gobierno de EE. UU. hacia la industria de la criptografía. "La guerra contra las criptomonedas parece interminable y las autoridades parecen interesadas en tomarlo todo bajo su control", afirmó el empresario de Inteligencia Artificial. Altman, junto con el candidato presidencial estadounidense Robert F. Kennedy Jr., cree que la hostilidad del gobierno hacia los activos digitales independientes se debe en parte a su deseo de introducir su propia moneda digital del banco central (CBDC). Si este deseo se materializara, proporcionaría al Estado otra herramienta de vigilancia sobre sus ciudadanos.
Otro punto de presión sobre los activos virtuales proviene de la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos. El analista Nicholas Merten opina que bitcoin podría sufrir un golpe significativo debido a las acciones de la Reserva Federal, lo que podría conducir a una recesión económica prolongada en los Estados Unidos. Si los precios de las materias primas, como el petróleo, el gas natural y el uranio, comienzan a estabilizarse o disminuir, esto podría indicar una recesión inminente a corto plazo. En tal escenario, cree Merten, los precios de las acciones podrían caer aproximadamente un 33%, similar a la corrección que ocurrió en octubre de 2022. Bitcoin, en respuesta, probablemente se desplomaría a un rango de $15,000-$17,000.
El analista está convencido de que es poco probable que se produzca una tendencia alcista sostenida en el mercado hasta que la Reserva Federal comience a inyectar más liquidez en la economía. "Bitcoin prospera cuando hay un aumento de la oferta monetaria y cuando los inversores son tolerantes al riesgo. Actualmente no se cumple ninguna de estas condiciones", explicó Nicholas Merten.
La dinámica actual de bitcoin parece alinearse con lo que se observó antes y después de las reducciones a la mitad en 2016 y 2020. Después de su pico de verano, la moneda está experimentando una corrección a la baja; sin embargo, esto no es sorprendente. Normalmente, unos 200 días antes de reducirse a la mitad, la criptomoneda líder podría perder hasta un 60-65% de su valor, pero luego reanudaría su trayectoria de crecimiento.
Muchos expertos predicen un aumento significativo de los precios de bitcoin en 2024. El optimismo de los inversores también se ve alimentado por la tendencia actual de los precios de este oro digital: a pesar del retroceso desde su máximo de verano, las inversiones en bitcoin han arrojado retornos de más del 60% desde el comienzo del año.
Los expertos de JP Morgan pronostican un aumento del precio hasta los 45.000 dólares en 2024, mientras que Standard Chartered predice que alcanzará los 100.000 dólares. El autor e inversor Robert Kiyosaki y el criptógrafo Adam Back también apuntan a la marca de los 100.000 dólares. El fundador de Fundstrat Research, Tom Lee, prevé que el bitcoin costará 180.000 dólares, mientras que el capitalista de riesgo Tim Draper predice una valoración de 250.000 dólares. El multimillonario Mike Novogratz y la directora ejecutiva de ARK Invest, Cathy Wood, proyectan que la moneda aumentará a 500.000 dólares y 1 millón de dólares, respectivamente, para el próximo año.
El ex director ejecutivo de BitMEX, Arthur Hayes, ha fijado un objetivo "modesto" de 70.000 dólares para bitcoin el próximo año. En cuanto al rango de 750.000 a 1 millón de dólares, Hayes cree que BTC/USD solo alcanzará ese nivel en 2026. Justifica su pronóstico basándose en la oferta limitada del activo, la perspectiva de aprobaciones de ETF de bitcoin al contado y la incertidumbre geopolítica. "Creo que este será el mayor auge de los mercados financieros en la historia de la humanidad. Bitcoin se disparará a niveles absurdos, el Nasdaq subirá a niveles absurdos y el S&P 500 subirá a niveles absurdos", afirmó Hayes.
Charlie Munger, socio de Warren Buffett y vicepresidente del holding estadounidense Berkshire Hathaway, ha predicho un futuro terrible para los activos digitales. En su opinión, la mayoría de las inversiones en estos activos eventualmente perderán su valor. "No me hagáis hablar del bitcoin. Es la inversión más tonta que he visto jamás", expresó el inversor de 99 años durante la conferencia online Zoomtopia.
En el momento de escribir esta reseña, en la tarde del viernes 13 de octubre, la capitalización de mercado total del mercado de criptomonedas asciende a 1,046 billones de dólares, frente a los 1,096 billones de dólares de hace una semana. La participación de bitcoin en el mercado general ha aumentado del 39,18% a principios de año al 49,92%. El analista Benjamin Cowen cree que el mercado de las criptomonedas está entrando en "una de sus fases más brutales". Según el experto, el dominio de bitcoin está aumentando en medio de la caída de los precios de las altcoins y el menor interés de los inversores en esta clase de activos. Utilizando los niveles de retroceso de Fibonacci, Cowen anticipa que esta cifra de dominio probablemente alcanzará un máximo del 60%, como lo hizo en el último ciclo, pero probablemente no aumentará al 65% o 70% debido al mercado de monedas estables. BTC/USD cerró en $27,075 el 13 de octubre. El índice Crypto Fear & Greed para bitcoin ha caído de 50 a 44 puntos durante la semana, retrocediendo de la zona Neutral a la zona de Miedo.
Grupo analítico NordFX
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