EUR/USD: Una pausa después del repunte
● La semana pasada, el 60% de los analistas adoptaron una postura neutral en su pronóstico anterior y resultaron absolutamente correctos. El EUR/USD tuvo una semana tranquila, incluso aburrida en ocasiones, moviéndose a lo largo del nivel de 1,0650 dentro del estrecho corredor de 1,0600-1,0690. Los participantes del mercado se estaban recuperando del repunte de los días anteriores, mientras los alcistas del dólar contaban sus ganancias y los bajistas lamían sus heridas. La moneda estadounidense alcanzó máximos de cinco meses frente al euro, la libra esterlina y los dólares australiano y neozelandés, mientras que el USD/JPY volvió a establecer un precio récord de 34 años y el índice DXY subió a 106,42.
Los datos macroeconómicos de Estados Unidos, de carácter inequívocamente inflacionario, empezaron a tener impacto el 8 de marzo con el informe de empleo. Las nóminas no agrícolas superaron las expectativas en 275.000, en comparación con las 229.000 anteriores y la previsión de 198.000, impulsando al dólar al alza. Otro impulso se produjo el 10 de abril con nuevos datos de inflación de Estados Unidos que mostraban un aumento interanual del Índice de Precios al Consumidor (IPC) del 3,5%, el más alto en seis meses, lo que anuló cualquier expectativa de un recorte de tasas en junio, enviando al Índice del Dólar. altísimo.
● Las cifras macroeconómicas de la semana pasada sólo reforzaron la imagen de una economía estadounidense robusta con un mercado laboral ajustado. El número de solicitudes de prestaciones por desempleo se mantuvo en un nivel relativamente bajo de 212.000, y el indicador de actividad manufacturera alcanzó su nivel más alto en dos años. Los datos de ventas minoristas publicados el 15 de abril casi duplicaron el pronóstico en un 0,4%, llegando en realidad a un 0,7% mes a mes, tras un aumento del 0,9% en febrero, con un aumento interanual del 4,0%. Estas cifras indican que tanto los fabricantes como los consumidores se han adaptado bien a los elevados tipos de interés. Los niveles de empleo e ingresos son suficientemente altos, lo que aumenta la probabilidad de aumentos de precios.
● En este contexto, no hay razón para que la Reserva Federal inicie un ciclo de flexibilización monetaria en junio, especialmente porque la inflación aún está lejos del objetivo del 2,0%. Los participantes del mercado esperan ahora el primer recorte de tipos de 25 puntos básicos en septiembre, y otro recorte similar a finales de año. Estas previsiones fueron confirmadas por John Williams, jefe de la Reserva Federal de Nueva York, quien señaló que los últimos datos de inflación eran decepcionantes y que no había una necesidad urgente de recortar los tipos de interés. En consecuencia, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y el dólar están aumentando, mientras que índices bursátiles como el S&P 500, el Dow Jones y el Nasdaq están cayendo.
● Los intentos de los alcistas del EUR/USD de iniciar un rebote se detuvieron el 18 de abril en el nivel de 1,0690 después de que Francois Villeroy de Galhau, vicepresidente del BCE y director del Banco de Francia, confirmara que el regulador europeo probablemente recortaría las tasas en junio si no hubiera sorpresas importantes. Incluso figuras duras como Robert Holzmann, jefe del banco central de Austria, estuvieron de acuerdo con estos pronósticos moderados.
● El par cerró el período de cinco días en 1,0656. Los indicadores fundamentales todavía favorecen al dólar y, aunque no se puede descartar una corrección hacia el norte para el par, es poco probable que sea sustancial o prolongada. Para el futuro inmediato, hasta la tarde del 19 de abril, el 80% de los expertos prevén un mayor fortalecimiento del dólar, mientras que el 20% restante espera un rebote al alza. Entre los indicadores de tendencia en D1, el 90% son rojos y el 10% son verdes. Todos los osciladores están en rojo, aunque el 15% de ellos se encuentran en la zona de sobreventa. El soporte más cercano para el par se encuentra en 1,0600-1,0620, seguido de 1,0560, 1,0495-1,0515 y 1,0450, hasta 1,0375, 1,0255, 1,0130 y 1,0000. Las zonas de resistencia están en 1,0680-1,0695, 1,0725, 1,0795-1,0800, hasta 1,0865, 1,0895-1,0925, 1,0965-1,0980 y 1,1015, llegando hasta 1,1050 y 1,1100-1,1140.
● La próxima semana laboral puede considerarse una semana de datos preliminares. El martes 23 de abril se publicarán los datos preliminares de actividad empresarial (PMI) de varios sectores de la economía en Alemania, la eurozona y Estados Unidos. El jueves 25 de abril se publicarán las cifras preliminares del PIB de Estados Unidos para el primer trimestre de 2024. A esto le seguirán los datos habituales sobre las solicitudes iniciales de desempleo y, el 26 de abril, los datos sobre los gastos de consumo personal en el país.
GBP/USD: El IPC decepciona al BoE
● Las estadísticas macroeconómicas de la semana pasada del Reino Unido fueron menos que favorables. El desempleo aumentó inesperadamente al 4,2% desde una previsión del 4,0%. Las solicitudes de prestaciones por desempleo aumentaron de 4,1 mil a 10,9 mil, aunque esto estuvo notablemente por debajo de las expectativas del mercado de 17,2 mil.
● La mayor sorpresa la dieron los indicadores de inflación publicados el miércoles 17 de abril. La inflación general (IPC) disminuyó del 3,4% al 3,2% interanual, y la inflación subyacente cayó del 4,5% al 4,2%, frente a una expectativa del mercado de 4,1%. El IPC mensual se mantuvo estable en el 0,6%. Los precios inesperadamente altos de los alimentos y un fuerte aumento de los costes de la vivienda, del 3,8% intermensual, contribuyeron a la sorpresa de la inflación. Los artículos volátiles como libros y videojuegos también registraron precios significativos. ; Los precios de los libros experimentaron el mayor aumento mensual jamás registrado: un 4,9%, mientras que los precios de los videojuegos aumentaron un 2,3%.
"En general, esto no es lo que el Banco de Inglaterra (BoE) hubiera querido ver", comentaron los analistas de TD Securities. El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, rápidamente tranquilizó al público afirmando: "Estamos prácticamente en el mismo nivel de inflación que en febrero y espero que los datos del próximo mes muestren una caída significativa". También mencionó que el aumento del precio del petróleo no había sido tan pronunciado como se esperaba y que el impacto del conflicto de Medio Oriente fue menor de lo que se temía.
● De hecho, el aumento de los precios de los billetes de avión, en los que influye significativamente el coste del combustible, fue de sólo el 0,1% intermensual. Teniendo en cuenta que la Semana Santa de este año es temprana, este aumento parece bastante leve. Sin embargo, Megan Greene, miembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra, expresó su preocupación por cómo los precios de la energía y otros shocks de oferta podrían afectar las expectativas de inflación en el futuro.
Recordemos que una semana antes, Megan Greene, en su columna en el Financial Times, afirmaba que los riesgos de inflación en el Reino Unido siguen siendo mucho mayores que en los EE.UU., y que "los mercados se equivocan en sus predicciones sobre los recortes de tipos [para la libra] .' 'Los mercados han llegado a creer que la Reserva Federal no empezará a bajar los tipos tan pronto. En mi opinión", escribió entonces, "tampoco deberían esperarse recortes de tipos en el Reino Unido en el corto plazo". Después de tales comentarios, al igual que con el dólar, los mercados anticipan no más de dos recortes de tasas por parte del Banco de Inglaterra este año, cada uno de 25 puntos básicos.
● La semana pasada, el GBP/USD abrió en 1,2448 y cerró en 1,2370, sin poder superar el nivel clave de 1,2500. Los analistas están divididos sobre el futuro movimiento del par: el 80% prevé una nueva caída, mientras que el 20% predice un rebote. Todos los indicadores de tendencia y osciladores D1 apuntan hacia abajo, aunque un tercio señala condiciones de sobreventa. Si el par cae más, el soporte se sitúa en 1,2330, 1,2185-1,2210, 1,2110, 1,2035-1,2070, 1,1960 y 1,1840. En caso de un aumento, se encontrarán resistencias en 1,2425, 1,2515, 1,2575-1,2610, 1,2695-1,2710, 1,2755-1,2775, 1,2800-1,2820 y 1,2885-1,2900.
● La próxima semana se publicarán los datos preliminares de actividad empresarial (PMI) del Reino Unido casi simultáneamente con los de Alemania y la eurozona, el martes 23 de abril. No se esperan otros datos económicos significativos del Reino Unido esta semana.
USD/JPY: Más y más...
● La semana pasada, el USD/JPY volvió a alcanzar un máximo de 34 años, alcanzando un máximo de 154,78. Este nivel se vio por última vez en 1990. Según los economistas del United Overseas Bank (UOB), con sede en Singapur, la dinámica de los precios sigue sugiriendo un mayor fortalecimiento del dólar. "Los riesgos alcistas persisten mientras el dólar se mantenga por encima de 153,75, nuestro fuerte nivel de soporte", escribieron. "Si el precio supera los 155,00, la atención se desplazará a 155,50". Mientras tanto, los estrategas del Rabobank holandés creen que llegar a 155,00 podría aumentar significativamente el riesgo de intervenciones monetarias por parte del Ministerio de Finanzas japonés para proteger al yen de un mayor debilitamiento. Según los resultados de una encuesta publicada por Reuters, casi todos los encuestados (91%) creen que Tokio intervendrá en algún momento para frenar un mayor debilitamiento de la moneda. Dieciséis de veintiún economistas esperan intervenciones en el par USD/JPY al nivel de 155,00. El resto predice acciones similares en niveles de 156,00 (2 encuestados), 157,00 (1) y 158,00 (2).
● Fortalecer la moneda nacional podría implicar un endurecimiento de la política monetaria por parte del Banco de Japón (BoJ), cuya próxima reunión está programada para el viernes 26 de abril. En su última reunión, el 19 de marzo, el regulador japonés tomó una medida sin precedentes al aumentar la tasa de -0,1% a +0,1%, el primer aumento en 17 años. Asahi Noguchi, miembro de la junta directiva del BoJ, indicó que cualquier aumento futuro de las tasas probablemente ocurriría a un ritmo mucho más lento en comparación con los recientes ajustes de otros bancos centrales globales. Señaló que tomaría una cantidad significativa de tiempo para que se establezca firmemente un ciclo de tasas positivo, lo que hace incierto si habrá otro aumento de tasas este año.
● Una encuesta de Reuters mostró que ningún economista espera una subida de tipos por parte del BoJ antes de finales de junio. Sin embargo, 21 de 61 encuestados creen que las tasas podrían subir en el tercer trimestre, y 17 de 55 anticipan un aumento en el cuarto trimestre. De una muestra más pequeña de 36 economistas, el 19% cree que es posible un aumento en julio, pero octubre es el momento más probable para un aumento, y aproximadamente el 36% lo espera. Por el contrario, el 31% cree que el BoJ podría tomar medidas en 2025 o más tarde.
● El par cerró la semana en 154,63. Los expertos de Rabobank consideran actualmente que el dólar se ve respaldado por la demanda de activos seguros en medio de las crecientes tensiones en Oriente Medio. Una reducción de la tensión entre Israel e Irán podría ayudar a moderar el aumento de la moneda estadounidense. Sorprendentemente, el pronóstico medio se alinea con las predicciones para los dos pares mencionados anteriormente: el 80% de los analistas espera un mayor debilitamiento movimiento hacia afuera de este par indica un fortalecimiento del dólar), mientras que el 20% anticipa un rebote. Todos los indicadores de tendencia y osciladores D1 apuntan hacia arriba, con un 50% en la zona de sobrecompra. El nivel de soporte más cercano está alrededor de 154,30, con soporte adicional en 153,90, 153,50, 152,75, 151,55-151,75, 150,80-151,15, 149,70-150,00, 148,40, 147,30-147,60 y 146,50. Identificar los niveles de resistencia sigue siendo un desafío después de los recientes picos del par, con la resistencia más cercana en 154,75-155,00, seguida de 156,25. Los puntos de referencia adicionales incluyen el máximo mensual de junio de 1990 en torno a 155,80 y el pico de recuperación de abril de 1990 en 160,30.
● Además de la citada reunión del BoJ, el viernes 26 de abril también se publicarán los datos sobre la inflación al consumidor en el área de Tokio. No se esperan otros acontecimientos importantes relacionados con la economía japonesa la próxima semana.
CRIPTOMONEDAS: ¿El BTC-ETF de China encenderá el mercado?
● Este análisis se prepara pocas horas antes de la 'hora X': el halving programado para el sábado 20 de abril. Detallaremos la reacción del mercado ante este importante evento la próxima semana. Mientras tanto, centrémonos en los acontecimientos que lo precedieron.
En los días previos al halving, la criptomoneda líder no alegró a los inversores. A partir del 8 de abril, el precio de bitcoin siguió una trayectoria descendente. La caída semanal de BTC fue la mayor en los últimos ocho meses y, en términos de dólares, fue la más pronunciada desde el colapso del mercado FTX en noviembre de 2022. Después de bitcoin, otras altcoins importantes también se desplomaron, perdiendo alrededor de un tercio de su valor. El mínimo local para BTC/USD se registró el 17 de abril en alrededor de $59,640. En ese momento, Willy Woo, analista y cofundador de la empresa de riesgo CMCC Crest, advirtió que si el precio de bitcoin caía por debajo del nivel de soporte de los tenedores a corto plazo de 58.900 dólares, el mercado podría entrar en una fase bajista. Sin embargo, esto no ocurrió y el precio volvió a rondar los 62.000 dólares.
● Los analistas de CryptoQuant creen que la reciente caída fue necesaria para restablecer a cero las ganancias no realizadas de los comerciantes, una señal típica de un fondo en los mercados alcistas. Willy Woo sugirió que "los actuales sentimientos bajistas son en realidad una señal alcista" y que el siguiente nivel en el que se producirían importantes liquidaciones en corto es entre 71.000 y 75.000 dólares. El renombrado comerciante RektCapital tranquilizó a los inversores afirmando que una caída de precios antes del halving es una tendencia normal. "No hay que entrar en pánico, ya que esta caída se ha producido en todos los ciclos. No penséis que esta vez es diferente", enfatizó.
● Sin embargo, hubo otras teorías sobre la reciente caída de precios. Según uno de ellos, la caída del bitcoin se vio favorecida por la escalada del conflicto en Oriente Medio y el ataque de Irán a Israel. El director ejecutivo de Galaxy Digital, Mike Novogratz, especuló que bitcoin podría alcanzar un nuevo máximo histórico si el conflicto en esa región amainaba. En este contexto, instó a los líderes mundiales a tomar el control de la situación para evitar una mayor caída de los precios de todos los activos financieros, incluidas las criptomonedas.
Por el contrario, Michael Saylor, presidente de MicroStrategy, cree que la tensión geopolítica en realidad beneficiará a Bitcoin, sugiriendo que "el caos es bueno para Bitcoin". Lógicamente, esto tiene sentido: la criptomoneda nació en respuesta a la crisis económica de 2008, lo que la convierte en un medio alternativo de preservación del capital durante las turbulencias. (Tenga en cuenta que MicroStrategy, con 205.000 BTC en su balance, es el mayor poseedor público de bitcoins y, naturalmente, está interesado en el aumento de su precio).
● ChatGPT de OpenAI tampoco pasó por alto la situación internacional. Esta Inteligencia Artificial cree que si la crisis entre Israel e Irán se intensifica, el precio de la principal criptomoneda solo bajará ligeramente, y esta será una reacción a corto plazo. Es probable que se produzcan impactos más graves en activos como las acciones. Sin embargo, se espera que Bitcoin recupere rápidamente su posición. ChatGPT, al igual que Michael Saylor, anticipa que una caída inicial será seguida por un repunte alcista a medida que los inversores busquen un refugio seguro, lo que podría llevar al "oro digital" a un nuevo máximo histórico de 75.000 dólares. Si la escalada en Medio Oriente se prolonga y conduce a una serie de conflictos más pequeños, ChatGPT predice que el rango de volatilidad de bitcoin podría ampliarse: con una caída inicial a 55.000 dólares seguida de un aumento a 80.000 dólares.
● Vale la pena señalar que la caída discutida del BTC/USD se produjo en el contexto de un notable fortalecimiento de la moneda estadounidense. Esto no se debió sólo al papel del dólar como activo de refugio en medio de tensiones geopolíticas, sino también a un aplazamiento de las expectativas del mercado respecto del momento en que la Reserva Federal flexibilizaría la política monetaria. Después de los datos de inflación publicados el 10 de abril, los participantes del mercado decidieron que el primer recorte de tipos no se produciría en junio sino en septiembre, lo que provocó que el índice del dólar (DXY) subiera bruscamente. Naturalmente, el fortalecimiento de un activo en un par de divisas provocó el debilitamiento del otro: el principio del apalancamiento es irrefutable.
● Ahora, una Pocas palabras sobre lo que le espera a la principal criptomoneda después del halving. Este año, el 75% de la afluencia de inversiones ha sido proporcionada por los ETF de bitcoin al contado recientemente lanzados en los EE. UU. Su saldo combinado asciende ahora a 12.500 millones de dólares, y los EE. UU. representan más del 95 % de la afluencia global a los fondos criptográficos negociados en bolsa. El interés en los ETF ha sido tan fuerte que el fondo de BlackRock se convirtió en el de más rápido crecimiento de la historia.
Según los analistas de CryptoQuant, las reservas de bitcoin en las bolsas durarán sólo unos meses al cambio actual. Las reservas totales de divisas disponibles han disminuido en más de 800.000 BTC y han alcanzado su nivel más bajo en la historia de las observaciones de dos años. Al 16 de abril, ascendían a unos 2 millones de BTC. Suponiendo una afluencia diaria a los BTC-ETF al contado de unos 500 millones de dólares, lo que a precios actuales equivale a aproximadamente 8.025 monedas, se necesitarían sólo nueve meses para agotar por completo estas reservas.
Los resultados de los cálculos utilizando el modelo Stock-to-Flow (S2F), que demuestra la relación entre el uso de un activo y sus reservas, muestran que después de la reducción a la mitad, el coeficiente S2F de bitcoin alcanzará los 112 puntos. Esto es casi el doble del S2F del oro (60 puntos), lo que indica que para enero de 2025, bitcoin se convertirá en un bien más escaso que el metal precioso más popular.
● En tal escenario, podría surgir otro nuevo y poderoso impulsor. Siguiendo a Estados Unidos, los ETF al contado en China podrían proporcionar flujos de inversión similares en criptomonedas. Según información privilegiada de Bloomberg, la SEC de Hong Kong podría tomar una decisión positiva sobre el lanzamiento de dichos fondos en los próximos días. Y quizás las predicciones de la directora ejecutiva de ARK Invest, Cathy Wood, y del autor Robert Kiyosaki, que esperan que el precio del bitcoin alcance los 2,3 millones de dólares por moneda para 2030, no estén tan lejos de la verdad.
● A partir de la tarde del viernes 19 de abril, BTC/USD cotiza alrededor de $64,150. La capitalización de mercado total del mercado de cifrado asciende a 2,32 billones de dólares, frente a los 2,44 billones de dólares de hace una semana. El índice Crypto Fear & Greed ha caído de 79 a 66 puntos, pasando de la zona de Extreme Greed a la zona de Greed.
● Por último, un poco de información interesante para coleccionistas. Como se ha revelado, los mineros han comenzado los preparativos activos para la "caza" del primer satoshi "épico" que se extraerá después de la actual reducción a la mitad. Quien la extraiga podría recibir una suma considerable, ya que el valor estimado de esta moneda digital "coleccionable" podría ascender a varias decenas de millones de dólares. Hace unos dos años, Casey Rodarmor, creador del protocolo Ordinals en la cadena de bloques de la primera criptomoneda, desarrolló un sistema para clasificar la rareza de los sats individuales. Con el lanzamiento de las "inscripciones", fue posible numerar y vender fracciones de bitcoin similares a los tokens no fungibles (NFT). La escala de Rodarmor varía desde el primer satoshi "inusual" en cada bloque hasta el "mítico", el primero en la historia de blockchain. Uno de los grados más altos de rareza es el sat "épico", extraído en el primer bloque después de cada reducción a la mitad. Es posible que los coleccionistas valoren dicho activo incluso en 50 millones de dólares. (Recuerde que un satoshi es la cienmillonésima parte de un bitcoin (0,00000001), y al precio actual de BTC, el precio de un sat normal, no coleccionable, es de sólo 0,00064 dólares).
Grupo analítico NordFX
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