¿Qué es un informe de resultados?
Respuesta breve: Un informe de resultados es la actualización publicada por una empresa sobre su desempeño financiero en un periodo, normalmente un trimestre o un año. Presenta los ingresos, el beneficio o la pérdida y, a menudo, el beneficio por acción, con comentarios de la dirección. Los traders comparan estos resultados y cualquier nueva perspectiva con el desempeño anterior y las expectativas del mercado.
¿Dónde se puede encontrar el informe de resultados de una empresa?
Empiece por el sitio web de Relaciones con Inversores de la empresa. Busque una sección llamada Resultados trimestrales, Resultados financieros o Informes financieros. Abra el comunicado de resultados y sus tablas financieras adjuntas.
El comunicado suele presentar las cifras principales y la explicación de la dirección. Los materiales complementarios pueden incluir una presentación para inversores, una grabación de la conferencia de resultados y presentaciones regulatorias más detalladas. Pueden estar disponibles en momentos distintos.
Para la mayoría de las empresas cotizadas de EE. UU., el Form 10-Q cubre los tres primeros trimestres fiscales, mientras que el Form 10-K es el informe anual. Estos documentos contienen estados financieros, notas explicativas y otras divulgaciones. Están disponibles en la base de datos gratuita EDGAR de la SEC. Los formatos de reporte difieren fuera de Estados Unidos.
Un comunicado de resultados y un Form 10-Q son documentos distintos. El comunicado ayuda a identificar rápidamente los principales acontecimientos; el documento presentado ofrece el detalle necesario para investigarlos.
Leer los resultados de una empresa forma parte del análisis fundamental. Los documentos originales permiten comprobar las cifras que hay detrás de un titular de noticias.
¿Qué cifras conviene leer primero?
Utilice las cifras en conjunto. El crecimiento de los ingresos, la rentabilidad y la generación de efectivo responden a preguntas diferentes.
Cifra | Qué significa | Qué comprobar |
Ingresos | Ventas reconocidas durante el periodo del informe, antes de gastos | Crecimiento frente al periodo comparable y estimaciones de ingresos de los analistas |
Beneficio neto | Beneficio o pérdida contable después de gastos, incluidos intereses e impuestos | Si el cambio se debió al desempeño operativo o a elementos como efectos fiscales |
Beneficio por acción, o BPA | Beneficios atribuibles a los accionistas ordinarios expresados por acción | Básico o diluido; GAAP o ajustado; cambios en el número de acciones |
Margen operativo | Beneficio operativo expresado como porcentaje de los ingresos | Si el negocio retiene más o menos beneficio operativo de sus ventas |
Flujo de caja operativo | Efectivo generado o utilizado por las actividades operativas | Cómo se compara con el beneficio en el mismo periodo |
Previsiones (guidance) | Pronóstico o perspectiva de la dirección, cuando se facilita | El periodo cubierto, los supuestos y los cambios respecto a la perspectiva anterior |
Los ingresos, los gastos y el beneficio neto figuran en la cuenta de resultados. El estado de flujos de efectivo explica los movimientos de caja. El balance registra los activos, pasivos y patrimonio neto en una fecha concreta.
Tras revisar los totales, examine los segmentos de negocio. Los ingresos globales de una empresa pueden ocultar resultados distintos entre productos, divisiones o regiones.
¿Cómo se comparan correctamente los resultados?
Haga coincidir el periodo del informe
Compruebe las fechas que abarca el informe antes de comparar cualquier cifra. Un trimestre fiscal sigue el calendario financiero de la empresa y puede diferir de un trimestre natural.
El crecimiento interanual compara un periodo con el equivalente del año anterior. El crecimiento trimestral compara con el trimestre inmediatamente anterior. Estas comparaciones pueden contar historias distintas, sobre todo en negocios estacionales.
Distinga también el crecimiento de superar las expectativas de resultados. El beneficio puede subir respecto al año pasado y aun así quedar por debajo de la previsión del trimestre actual.
Haga coincidir la definición de beneficios
Para las empresas de EE. UU., los resultados GAAP siguen los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados. Las cifras ajustadas o non-GAAP modifican la medida contable comparable excluyendo o incluyendo partidas específicas.
Lea la conciliación que muestra cómo pasa la empresa del beneficio GAAP al ajustado. Compruebe qué partidas se eliminaron y si los mismos ajustes aparecen repetidamente.
Al comparar el BPA con la estimación de un analista, confirme que ambas cifras usan una base comparable. Un BPA diluido GAAP y una estimación de BPA diluido ajustado pueden medir cosas distintas.
El mismo cuidado se aplica al comparar empresas. Sus medidas ajustadas pueden excluir costes diferentes.
Separe las previsiones de la empresa de las expectativas de los analistas
Las previsiones son la perspectiva de la dirección. El consenso de analistas es un resumen de pronósticos recopilados de analistas por un proveedor de datos.
Compare el resultado publicado con la estimación disponible antes de la publicación. Después, evalúe la nueva previsión frente a la previsión anterior de la empresa y a las expectativas de los analistas para el periodo futuro correspondiente.
Anote la fuente y la fecha de la estimación. Distintos proveedores pueden publicar cifras de consenso diferentes porque incluyen a analistas distintos o actualizan sus datos en momentos diferentes.
Un titular que dice «los beneficios superan las expectativas» deja varias preguntas sin respuesta: ¿qué medida de beneficios, qué previsión y qué periodo?
¿Por qué puede caer una acción tras un informe de resultados sólido?
El precio de una acción refleja expectativas sobre el rendimiento futuro. Un anuncio de resultados puede cambiar esas expectativas incluso cuando la empresa informa de mayores ventas o beneficios.
Puede producirse una caída tras cifras destacadas sólidas cuando:
- Los ingresos o el BPA mejoran pero quedan por debajo del nivel que esperaban los inversores.
- La dirección reduce su perspectiva para el próximo trimestre o año.
- Un segmento de negocio muy seguido decepciona.
- Los márgenes se debilitan o aumenta el gasto previsto.
- Gran parte de la mejora procede de ajustes o factores temporales.
Por tanto, superar las expectativas puede coexistir con una perspectiva decepcionante. A la inversa, una empresa que informa de pérdidas puede recibir una reacción positiva del mercado si la pérdida es menor de lo esperado y su perspectiva mejora.
Son posibles explicaciones que conviene investigar. Un movimiento de precio por sí solo no establece su causa. Lea el comunicado y las respuestas de la dirección antes de atribuir la reacción a una sola cifra.
¿Qué deben comprobar los traders de CFD sobre acciones antes de un informe de resultados?
Un CFD sobre acciones ofrece exposición a los movimientos del precio de una empresa sin poseer las acciones. Los anuncios de resultados pueden afectar a esa exposición incluso cuando la sesión de negociación del CFD está cerrada.
Antes del anuncio, compruebe:
- La fecha confirmada de publicación de la empresa y su horario.
- La hora de la conferencia de resultados, que puede ser posterior a la publicación.
- Las zonas horarias relevantes.
- La sesión de negociación del CFD concreto en su cuenta.
Para un trader de NordFX que mantiene CFD sobre acciones de Apple, un precio de AAPL fuera de horario en un sitio web financiero no demuestra que el CFD esté disponible para operar.
Si la información llega mientras el contrato está cerrado, su siguiente precio disponible puede diferir mucho de la cotización de cierre anterior. Estos gaps de mercado pueden afectar a la ejecución del stop-loss. Un stop-loss ordinario no garantiza una salida al precio especificado.
Entender el informe y confirmar cuándo puede actuar en consecuencia son comprobaciones distintas. El apalancamiento puede magnificar el efecto financiero de un movimiento adverso del precio.
¿Qué errores comunes conviene evitar?
Comparar el beneficio trimestral con el flujo de caja acumulado del año. Un estado puede mostrar columnas de tres y seis meses una junto a otra. Haga coincidir los periodos antes de evaluar la generación de efectivo.
Usar una previsión revisada para juzgar un anuncio antiguo. Para evaluar una sorpresa de resultados, se necesita la estimación disponible antes de publicarse los resultados.
Suponer que el crecimiento del BPA significa que todo el negocio creció al mismo ritmo. El BPA también depende del número de acciones. Compruebe el beneficio neto y las acciones medias ponderadas junto con la cifra por acción.
Tratar la primera reacción del mercado como la interpretación final. Más detalles durante la conferencia de resultados pueden cambiar cómo los participantes valoran el anuncio.
Preguntas frecuentes
¿Un informe de resultados es lo mismo que una cuenta de resultados?
Una cuenta de resultados es un estado financiero que muestra ingresos, gastos y beneficio o pérdida. Un informe de resultados suele referirse, de forma más amplia, al anuncio de resultados o a los materiales de reporte de la empresa, que pueden incluir otros estados, comentarios y una perspectiva.
¿Me dice el BPA cuánto dividendo recibiré?
No. El BPA mide el beneficio por acción; no es un pago declarado. Los importes de los dividendos se anuncian por separado. En los CFD sobre acciones, cualquier ajuste por dividendos depende de las condiciones del contrato y no de la propiedad de las acciones.
¿Cuál es la diferencia entre BPA básico y diluido?
El BPA básico usa los beneficios atribuibles a los accionistas ordinarios y el número medio ponderado de acciones ordinarias en circulación. El BPA diluido también refleja la dilución potencial admisible de instrumentos como opciones sobre acciones o valores convertibles.
¿Qué es la temporada de resultados?
La temporada de resultados es un periodo en el que muchas empresas cotizadas publican resultados en fechas cercanas. Para las empresas con año fiscal natural, la actividad de reporte suele aumentar en las semanas posteriores al cierre de cada trimestre. Cada empresa puede seguir calendarios fiscales y de publicación distintos.
¿Puede una empresa informar de pérdidas y aun así superar las estimaciones?
Sí. Una pérdida declarada puede ser menor que la que esperaban los analistas. Eso es superar la previsión, siempre que las cifras declaradas y estimadas usen una base contable comparable. No significa que la empresa fuera rentable.
¿Puede aumentar el beneficio mientras cae el flujo de caja operativo?
Sí. El reconocimiento de ingresos y el cobro pueden producirse en momentos distintos. Los cambios en cuentas por cobrar, existencias y pagos a proveedores también pueden afectar al flujo de caja operativo. Lea la conciliación del estado de flujos de efectivo para identificar la causa de la diferencia.
Leer el informe en conjunto
Una buena evaluación de resultados identifica qué cambió, si las cifras son comparables y en qué se diferencia la perspectiva de las expectativas anteriores. Para los traders de CFD, esa evaluación también incluye la disponibilidad del contrato cuando la información llega al mercado.
Este artículo tiene fines educativos y no constituye asesoramiento de inversión.
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