¿Qué son los bonos y cómo funcionan?
Respuesta breve: Los bonos son valores de deuda emitidos por gobiernos, empresas u otras organizaciones para obtener financiación. Los inversores suelen recibir pagos de intereses y la devolución del valor nominal del bono al vencimiento, siempre que el emisor cumpla con sus obligaciones. Muchos bonos pueden venderse antes del vencimiento, pero sus precios de mercado fluctúan, por lo que los inversores pueden perder dinero.
¿Qué es un bono?
Un bono es un valor de deuda: un derecho financiero sobre el dinero que adeuda su emisor.
Los gobiernos emiten bonos para financiar el gasto o refinanciar la deuda existente. Las empresas los utilizan para financiar sus operaciones, inversiones u otras necesidades de financiación.
El tenedor de un bono es un acreedor. Comprar un bono de una empresa no otorga al inversor una participación en la propiedad de dicha empresa.
Estos términos explican la estructura básica:
Término | Significado |
Emisor | El gobierno, la empresa o la organización responsable del bono |
Valor nominal, o valor a la par | El importe del principal cuyo reembolso está previsto al vencimiento |
Cupón | El pago de intereses establecido en los términos del bono |
Tasa del cupón | Pagos anuales del cupón expresados como porcentaje del valor nominal |
Fecha de vencimiento | La fecha en la que vence el principal |
Precio de mercado | El importe al que cotiza actualmente el bono |
Impago | Incumplimiento de una obligación de pago conforme a los términos del bono |
El valor nominal y el precio de compra no son necesariamente iguales. Un bono con un valor nominal de 1000 $ puede cotizar por encima o por debajo de 1000 $.
¿Cómo funciona un bono en la práctica?
Un bono convencional de tasa fija tiene un calendario de pagos establecido en el momento de su emisión.
Consideremos un bono hipotético con:
- Valor nominal: 1000 $.
- Precio de compra: 1000 $.
- Tasa de cupón anual: 4 %.
- Vencimiento: cinco años.
- Pago de intereses: una vez al año.
El cupón anual es:
$1,000 × 4% = $40
Suponiendo que el emisor realiza todos los pagos y no amortiza el bono anticipadamente, el inversor recibe 40 $ cada año durante cinco años. Al vencimiento, el emisor también devuelve el valor nominal de 1000 $.
El total de efectivo previsto que se recibe es:
200 $ en cupones + 1000 $ de principal = 1200 $
Los 1000 $ devueltos corresponden a la devolución del principal. Los 200 $ representan los intereses obtenidos antes de impuestos y costes, sin incluir ningún ingreso por reinvertir los cupones.
Los calendarios de pago varían. Por ejemplo, los bonos del Tesoro de EE. UU. convencionales pagan intereses cada seis meses.
¿Qué tipos de bonos existen?
Los bonos pueden agruparse por emisor y por estructura de pagos. Estas categorías se superponen: un bono del gobierno también puede ser de tasa fija o estar vinculado a la inflación.
Categoría | Característica principal | Consideración importante |
Bonos del gobierno | Emitidos por gobiernos nacionales | La calidad crediticia varía entre países |
Bonos corporativos | Emitidos por empresas | El reembolso depende de la situación financiera del emisor |
Bonos municipales | Emitidos por entidades públicas locales o regionales | Las fuentes de reembolso y el tratamiento fiscal varían |
Bonos de tasa fija | Pagan un cupón determinado de antemano | El valor de mercado sigue siendo sensible a los cambios en los rendimientos |
Bonos de tasa variable | Los intereses se ajustan según un índice de referencia y unas condiciones específicas | Los ingresos pueden disminuir cuando baja la tasa de referencia |
Bonos cupón cero | No realizan pagos periódicos de cupón; normalmente se venden por debajo del valor nominal | El rendimiento depende de la diferencia entre el precio de compra y el reembolso |
Bonos vinculados a la inflación | Ajustan el principal o los pagos según un indicador de inflación específico | Los precios de mercado aún pueden bajar |
Los bonos corporativos también se clasifican por calidad crediticia. Los bonos con grado de inversión tienen calificaciones crediticias más altas que los bonos de alto rendimiento. Un mayor rendimiento ofrecido puede compensar a los inversores por un mayor riesgo de impago; no hace que la inversión sea automáticamente más atractiva.
¿En qué se diferencian las tasas de cupón y los rendimientos de los bonos?
El cupón describe los pagos de intereses contractuales del bono. El rendimiento relaciona esos pagos, y a veces el reembolso del principal, con el precio que paga un inversor.
Medida | Qué indica | Principal limitación |
Tasa del cupón | Cupón anual dividido por el valor nominal | No refleja una compra por encima o por debajo del valor nominal |
Rendimiento corriente | Cupón anual dividido por el precio de mercado actual | Excluye la ganancia o pérdida al vender o amortizar el bono |
Rendimiento al vencimiento, o YTM | La tasa de descuento que iguala el precio actual con los cupones previstos y el reembolso del principal | No es un rendimiento realizado garantizado |
Para el bono de 1000 $ que paga 40 $ al año:
Precio de compra | Cupón anual | Tasa del cupón | Rendimiento corriente |
$950 | $40 | 4% | 4.21% |
$1,000 | $40 | 4% | 4.00% |
$1,050 | $40 | 4% | 3.81% |
El cupón sigue siendo de 40 $ en todos los casos. El rendimiento corriente cambia porque cambia el precio de compra.
El rendimiento al vencimiento también tiene en cuenta el reembolso previsto del valor nominal. Comprar por debajo del valor nominal genera una posible ganancia al vencimiento; comprar por encima del valor nominal genera una posible pérdida en ese reembolso.
El YTM supone que los pagos previstos se realizan. Lograr un rendimiento compuesto equivalente también depende de las tasas de reinversión de los cupones. Los impuestos, las comisiones, el impago y una venta anticipada pueden modificar el resultado real del inversor.
¿Por qué bajan los precios de los bonos cuando suben los tipos de interés?
Los bonos de tasa fija existentes deben competir con los rendimientos disponibles en inversiones comparables.
Supongamos que un bono más antiguo paga un cupón del 4 % mientras que bonos similares recién emitidos ofrecen un 5 % a valor nominal. Los compradores generalmente exigirán un precio más bajo por el bono más antiguo para compensar sus menores pagos.
Lo contrario puede ocurrir cuando bajan los rendimientos del mercado: un bono existente con un cupón fijo comparativamente atractivo puede subir de precio.
Para un bono convencional con flujos de efectivo prometidos sin cambios:
Precio más alto → rendimiento más bajo. Precio más bajo → rendimiento más alto.
El tamaño del movimiento del precio depende en parte de la duración, una medida de la sensibilidad a los cambios en los rendimientos. Los bonos de mayor duración suelen experimentar mayores variaciones porcentuales de precio ante el mismo cambio en el rendimiento.
El tipo de interés oficial de un banco central es solo una influencia más. Las expectativas de inflación, las preocupaciones crediticias, la demanda de los inversores y las expectativas sobre los tipos futuros también afectan a los precios de los bonos.
¿Qué significa un rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años del 5,28 %?
El 1 de octubre de 2026, los informes de mercado situaron el rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años en aproximadamente el 5,28 %.
Se trata de una observación de mercado fechada. El rendimiento cambia a medida que el mercado revalúa la deuda pública.
La cifra se refiere a un rendimiento de mercado anualizado asociado al valor de referencia del Tesoro a 10 años. No significa que:
- Todos los valores del Tesoro paguen un cupón del 5,28 %.
- El precio del bono haya subido un 5,28 %.
- Un inversor que venda el próximo mes vaya a ganar un 5,28 %.
- El tipo de interés oficial de la Reserva Federal sea del 5,28 %.
El valor comúnmente llamado «bono del Tesoro a 10 años» en las conversaciones cotidianas es formalmente una notadel Tesoro. Las notas del Tesoro de EE. UU. se emiten con vencimientos de dos a diez años; los bonos del Tesoro se emiten a veinte o treinta años.
En una nota de tasa fija existente, los cambios en los rendimientos del mercado no alteran su cupón contractual.
¿Se puede vender un bono antes del vencimiento?
Muchos bonos negociables pueden venderse antes del vencimiento, siempre que haya un comprador disponible. El precio de venta puede ser superior o inferior al precio de compra.
Usando el ejemplo anterior, supongamos que un inversor:
- Paga 1000 $ por el bono.
- Recibe un cupón de 40 $.
- Vende inmediatamente después de ese pago por 960 $.
El resultado antes de impuestos y costes es:
40 $ de intereses + 960 $ de ingresos por la venta − 1000 $ de precio de compra = 0 $
Si el precio de venta fuera de 920 $, el resultado sería, en cambio, una pérdida de 40 $.
Por lo tanto, recibir intereses no garantiza un rendimiento total positivo.
Los ejemplos suponen una venta inmediatamente después de un pago de cupón. Entre las fechas de pago, la liquidación suele incluir los intereses devengados: los intereses acumulados desde el cupón anterior.
¿Cuáles son los principales riesgos de los bonos?
Los bonos conllevan varios riesgos, incluso cuando sus pagos previstos son fijos.
Riesgo | Qué puede ocurrir |
Riesgo de crédito | El emisor deja de realizar pagos o no devuelve el principal |
Riesgo de tipo de interés | El aumento de los rendimientos del mercado reduce el valor de un bono de tasa fija existente |
Riesgo de inflación | Los pagos futuros permiten comprar menos bienes y servicios |
Riesgo de liquidez | Vender rápidamente exige aceptar un precio más bajo, o no hay comprador disponible |
Riesgo de reinversión | Los cupones o el principal reembolsado deben reinvertirse a tipos más bajos |
Riesgo de amortización anticipada | El emisor amortiza anticipadamente un bono rescatable conforme a sus condiciones |
Riesgo de divisa | Los movimientos de los tipos de cambio reducen los rendimientos en la moneda local del inversor |
Mantener un bono hasta el vencimiento evita tener que vender a un precio de mercado desfavorable, pero no elimina el riesgo de impago, de inflación ni de divisa.
Tampoco garantiza la recuperación del precio de compra. Si un inversor paga 1050 $ por un bono convencional con un valor nominal de 1000 $, su reembolso de principal previsto es de 1000 $.
¿Cómo compran bonos los inversores?
Los inversores pueden comprar bonos individuales en la emisión o a través del mercado secundario, sujeto a disponibilidad y elegibilidad.
En la emisión, los inversores aportan financiación al emisor. En una operación en el mercado secundario, el comprador normalmente paga al tenedor anterior y asume los derechos de pago restantes.
Otra vía es un fondo de inversión de bonos o un fondo cotizado (ETF). Los inversores poseen participaciones de una cartera en lugar de un bono individual.
Un fondo de bonos convencional generalmente no tiene una única fecha de vencimiento en la que se prometa al inversor el reembolso de un valor nominal fijo. Su valor cambia con sus posiciones y las condiciones del mercado.
Los métodos de acceso, las compras mínimas y los costes de operación varían según el proveedor y la jurisdicción.
¿Por qué importan los rendimientos de los bonos a los traders de forex, oro e índices?
Los rendimientos de los bonos del gobierno son puntos de referencia para los costes de financiación y los rendimientos de las inversiones en todos los mercados.
Para los lectores del análisis de mercado de NordFX, comprender los rendimientos ayuda a explicar acontecimientos que van más allá del mercado de bonos.
- Divisas: los cambios en los rendimientos relativos pueden influir en el atractivo de mantener activos en distintas divisas. Las expectativas sobre los tipos de cambio y el sentimiento de riesgo también importan.
- Oro: unos rendimientos reales más altos —rendimientos ajustados por las expectativas de inflación— pueden aumentar el coste de oportunidad de mantener oro, que no paga intereses.
- Índices bursátiles: unos rendimientos más altos pueden elevar los costes de financiación y reducir el valor presente que los inversores asignan a los beneficios futuros de las empresas.
Estas relaciones son condicionales. Una subida de los rendimientos del Tesoro no implica automáticamente un dólar más fuerte, un oro más débil ni una caída de las bolsas.
Entender por qué cambiaron los rendimientos es más útil que tratar el movimiento del rendimiento como una señal de trading aislada.
¿Qué errores deben evitar los principiantes?
Los errores comunes incluyen:
- Tratar el cupón y el rendimiento como intercambiables. Uno describe los intereses contractuales; el otro depende del precio y de la medida de rendimiento utilizada.
- Suponer que el valor nominal es igual al precio de compra. Los bonos pueden cotizar con prima o con descuento.
- Ignorar las pérdidas al vender anticipadamente. Los ingresos por cupones pueden ser menores que la caída del valor de mercado.
- Elegir solo el rendimiento más alto. Un rendimiento adicional puede reflejar un mayor riesgo crediticio o condiciones restrictivas.
- Suponer que todos los bonos del gobierno tienen el mismo riesgo. Los emisores, las divisas y los vencimientos son distintos.
- Confundir un fondo de bonos con un bono individual. Sus estructuras de reembolso son diferentes.
- Interpretar un titular de mercado como una rentabilidad prometida. Un rendimiento de referencia es una medida de mercado, no un resultado de inversión personal.
Preguntas frecuentes
¿Cómo se gana dinero con los bonos?
Los rendimientos pueden provenir de los pagos de cupones y de vender o amortizar un bono por más de su precio de compra. Los bonos cupón cero normalmente ofrecen su rendimiento a través de la diferencia entre el precio de compra y el reembolso. Los impagos, las caídas de precio, los costes y los impuestos pueden reducir o eliminar las ganancias.
¿Se puede perder dinero con los bonos?
Sí. Pueden producirse pérdidas por impago, por una venta anticipada por debajo del precio de compra o por movimientos adversos de las divisas. La inflación también puede reducir el poder adquisitivo incluso cuando el emisor realiza todos los pagos previstos.
¿Son los bonos una buena inversión?
Su idoneidad depende de los objetivos del inversor, su horizonte temporal, sus necesidades de divisas y su tolerancia al riesgo. Los bonos pueden aportar ingresos y diversificación, pero hay que evaluar su calidad crediticia, precio, vencimiento y condiciones. No son automáticamente adecuados por el hecho de pagar intereses.
¿Cuánto vale un bono de 100 $ después de 30 años?
No hay una respuesta universal. Depende del tipo de bono, el valor nominal, el cupón, el precio de compra y las condiciones de reembolso. Un bono convencional con un valor nominal de 100 $ normalmente devuelve 100 $ al vencimiento si el emisor cumple con sus obligaciones, y los cupones se pagan por separado. Los bonos de ahorro pueden seguir normas diferentes.
¿Los bonos pagan intereses cada mes?
Algunos sí, pero la frecuencia de pago varía. Otros bonos pagan trimestral, semestral o anualmente. Los bonos cupón cero no realizan pagos periódicos de intereses. Los términos del bono especifican su calendario de pagos.
¿Cuál es la diferencia entre los bonos y las acciones?
Un bono representa una deuda que tiene un emisor. Una acción representa una participación en la propiedad de una empresa. Los tenedores de bonos generalmente tienen preferencia sobre los accionistas en caso de insolvencia, aunque la recuperación no está asegurada y depende del rango de la deuda y de los activos disponibles.
¿Qué debe recordar sobre los bonos?
Entender un bono empieza con tres preguntas: qué pagos se prometen, qué precio se paga y qué podría impedir que se reciban esos pagos.
Cupón, rendimiento y rentabilidad total responden a preguntas diferentes. Mantenerlos separados facilita evaluar un bono e interpretar los titulares de mercado sobre los rendimientos del Tesoro, los tipos de interés y los cambios en los precios de los activos.
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